Perubahan Nilai Tukar Dolar ke Rupee: Penjelasan Intervensi Pasar RBI

Rupee India mencatat pemulihan yang luar biasa terhadap Dolar AS pada hari Rabu, dengan nilai tukar USD/INR turun lebih dari 1% menuju level 90,00 dari puncaknya yang mencapai 91,56. Pembalikan dramatis ini mengikuti tindakan sengaja dari Reserve Bank of India (RBI), yang menerapkan taktik intervensi agresif baik di pasar spot maupun pasar Non-Deliverable Forward (NDF). Reuters melaporkan bahwa bank-bank milik negara secara agresif menawarkan dolar AS, menandakan dukungan terkoordinasi dari bank sentral untuk mata uang domestik.

Koreksi nilai tukar ini menegaskan tekanan yang semakin meningkat pada rupee India, yang tetap menjadi mata uang terlemah di antara mata uang Asia sepanjang 2026, mengalami depresiasi hampir 6,45% terhadap dolar sejak Januari. Kelemahan mata uang ini berasal dari dua hambatan utama: arus keluar investasi asing yang berkelanjutan dan kebuntuan perdagangan yang sedang berlangsung antara Amerika Serikat dan India, yang belum menghasilkan pengumuman resmi. Tanpa adanya kesepakatan perdagangan, importir India semakin meningkatkan pembelian dolar mereka untuk menutupi biaya impor, yang semakin membebani nilai rupee.

Eksodus Investasi Asing Tambah Tekanan pada Kekuatan Mata Uang

Kesulitan rupee mencerminkan keluarnya investor institusional asing (FII) dari pasar saham India secara lebih luas. Sepanjang 2026, FII tetap menjadi penjual bersih selama tujuh dari sebelas bulan pertama, dengan Desember menyaksikan arus keluar yang sangat tajam. Hanya dalam bulan tersebut, investor asing melepas saham senilai Rs. 23.455,75 crore dari pasar saham India, mempercepat aliran modal keluar dan meningkatkan permintaan dolar AS di kalangan bisnis lokal.

Di bidang kebijakan, Gubernur RBI Sanjay Malhotra baru-baru ini memberi sinyal kepada Financial Times bahwa suku bunga akan tetap akomodatif “untuk periode yang lebih lama,” meskipun data ekonomi terbaru mengejutkan. Gubernur mengakui bahwa angka PDB terbaru mengejutkan bank sentral, yang memaksa penyesuaian terhadap model perkiraannya. Secara khusus, Malhotra memperkirakan bahwa kemungkinan penyelesaian perdagangan AS-India dapat meningkatkan PDB secara keseluruhan hingga 0,5%, menyoroti bagaimana ketegangan geopolitik dalam perdagangan secara langsung mempengaruhi valuasi rupee melalui dampaknya terhadap harapan pertumbuhan ekonomi.

Rally Dolar AS Mencerminkan Sinyal Ekonomi Campuran

Sementara itu, indeks Dolar AS (DXY), yang mengukur kekuatan dolar terhadap enam mata uang utama, rebound sebesar 0,17% dan diperdagangkan mendekati 98,40 pada hari Rabu. Pemulihan ini terjadi meskipun data ekonomi dari AS menunjukkan hasil yang lebih lemah dari perkiraan. Laporan gabungan Nonfarm Payrolls (NFP) untuk Oktober dan November menunjukkan tingkat pengangguran naik menjadi 4,6%, tertinggi sejak September 2021. Penciptaan lapangan kerja juga mengecewakan, dengan ekonomi kehilangan 105.000 pekerjaan di Oktober sebelum menambah hanya 64.000 posisi di November.

Selain kelemahan pasar tenaga kerja, data penjualan ritel dan pembacaan awal PMI menunjukkan gambaran yang mengkhawatirkan tentang momentum ekonomi AS. Penjualan ritel Oktober datar secara bulanan, gagal memenuhi ekspektasi pertumbuhan 0,1%. Sementara itu, PMI Komposit dari S&P Global untuk Desember turun tajam menjadi 53,0 dari 54,2 bulan sebelumnya, menandakan moderasi aktivitas sektor swasta. Meski ada tanda-tanda ini, sebagian besar analis pasar percaya bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga kebijakannya, karena kelemahan tersebut sebagian dipengaruhi oleh penutupan pemerintah di bulan Desember. Alat CME FedWatch saat ini menunjukkan probabilitas nol untuk pemotongan suku bunga pada pertemuan Federal Reserve Januari 2026.

Gambaran Teknis: USD/INR Menemukan Dukungan Saat Nilai Tukar Dolar ke Rupee Stabil

Secara teknis, USD/INR telah mundur ke 90,5370 pada grafik harian tetapi tetap bertahan di atas Moving Average Eksponensial 20-hari (EMA) yang naik di 90,1278, menjaga bias kenaikan jangka pendek untuk nilai tukar dolar terhadap rupee. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) berada di 59,23, masih di atas garis tengah netral 50, menegaskan momentum positif meskipun ada koreksi dari level overbought di kisaran 70-an.

Jika USD/INR mampu bertahan di atas support EMA 20, pengaturan teknis ini mendukung potensi kenaikan lebih lanjut untuk konversi dolar ke rupee. Support awal muncul di 90,1278, dengan zona support yang lebih dalam di kisaran 89,9556–89,8364. Penutupan harian di bawah zona tersebut akan menggeser bias ke arah konsolidasi, sementara bertahan di atasnya akan membuka peluang untuk kekuatan dolar yang berkelanjutan terhadap rupee. Pengaturan teknis ini tetap konstruktif meskipun momentum sedang melemah, menunjukkan bahwa struktur nilai tukar kemungkinan besar tidak akan membuat rupee secara dramatis mengungguli dolar dalam waktu dekat.

Apa yang Membentuk Nilai Tukar Dolar ke Rupee Selain Berita Utama?

Banyak faktor yang akan menentukan apakah momentum pemulihan rupee dapat bertahan di tengah lingkungan saat ini. Harga minyak mentah, yang sangat mempengaruhi biaya impor India dan dinamika akun berjalan, tetap menjadi variabel kunci untuk nilai tukar. Selain itu, besarnya dan waktu masuknya modal FII secara langsung mempengaruhi permintaan rupee. Penyelesaian negosiasi perdagangan AS-India bisa menjadi penentu—sebuah terobosan kemungkinan akan memperkuat rupee terhadap dolar dengan meningkatkan prospek ekspor India dan harapan pertumbuhan.

Investor harus memantau rilis Indeks Harga Konsumen (CPI) AS untuk November pada hari Kamis, karena data inflasi ini dapat mengubah ekspektasi suku bunga Federal Reserve dan dengan demikian mempengaruhi nilai dolar terhadap mata uang pasar berkembang seperti Rupee India. Bagi mereka yang mengikuti konversi dolar ke rupee, jalan ke depan bergantung pada apakah intervensi RBI cukup untuk menstabilkan mata uang dan membalik tren depresiasi besar tahun ini.