Sentimen Ketakutan Bitcoin yang Kecil: Saat Rally Emas Mengendur, Apakah Rotasi Kripto Hanya Sekadar Ilusi?

Pasar kripto saat ini menunjukkan beberapa sinyal yang tidak nyaman. Bitcoin diperdagangkan di $70.160—turun 10,97% dalam seminggu terakhir dan 22,43% dalam sebulan terakhir. Lebih mengkhawatirkan lagi? Indeks Ketakutan & Keserakahan berada di sekitar angka 50, menunjukkan ketidakpastian pasar. Sementara itu, emas melanjutkan tren bullishnya di $5.608 (harga tertinggi sepanjang masa), dan perak terus naik mendekati $121, meninggalkan banyak orang bertanya-tanya: di mana rotasi kripto yang dijanjikan semua orang?

Analis Benjamin Cowen tidak ragu-ragu tentang divergensi ini: “Bitcoin kemungkinan besar akan terus berkinerja di bawah pasar saham.” Teori yang beredar luas bahwa reli emas dan perak akan memicu rotasi aset digital secara besar-besaran? Cowen menolaknya sebagai “kemungkinan besar tidak akan terjadi” dalam waktu dekat. Narasi bahwa Bitcoin akan berperan sebagai tempat berlindung yang aman—emas digital, lindung nilai terhadap inflasi—sedang diuji. Saat ini, BTC berperilaku lebih seperti aset teknologi spekulatif yang mundur saat selera risiko menurun, daripada pelindung portofolio.

Kasus Bearish Semakin Keras

Grafik menunjukkan cerita yang keras: Bitcoin kehilangan pertarungan melawan saham. Sementara tempat berlindung tradisional seperti emas sedang reli, Bitcoin diperdagangkan seperti aset risiko. Kontrasnya mencolok. Selera risiko menurun, dan saat itu terjadi, Bitcoin dijual bersamaan dengan saham teknologi daripada bertahan bersama emas dan obligasi.

Analis Citi memproyeksikan bahwa perak bisa mencapai $150 dalam tiga bulan, didorong oleh permintaan dari China dan melemahnya dolar. Teori itu mungkin akan terwujud. Tapi angin sakal yang sama belum mengangkat pasar kripto. Pembacaan sentimen yang minim, ditambah dengan kinerja Bitcoin yang terus-menerus di bawah, menunjukkan bahwa teori “rotasi emas-ke-kripto” mungkin selama ini hanyalah angan-angan.

Tapi Sejarah Mengindikasikan Cerita yang Berbeda

Tidak semua orang yakin narasi bearish ini sudah pasti. Pav Hundal dari Swyftx melihat pola penting: “Kita berada di ambang di mana secara historis kita akan mengharapkan aset risiko kembali masuk ke Bitcoin.” Pengamatannya yang utama? Titik terendah Bitcoin cenderung tertinggal kekuatan emas sekitar 14 bulan. Perhitungan itu mengarah ke titik terendah potensial pada Februari atau Maret—dan bagian pentingnya: kita sekarang berada dalam jendela itu.

“Jika pola historis bertahan—dan itu adalah ‘jika’ besar—dinamika emas-Bitcoin menunjukkan bahwa titik terendah potensial bisa terbentuk dalam 40 hari ke depan,” kata Hundal. Andre Dragosch dari Bitwise menambahkan lapisan lain: sejak awal Februari, Bitcoin “diperdagangkan dengan diskon besar terhadap emas,” sebuah setup yang dia sebut “sangat langka” secara historis. Dia menandai Q1 2026 sebagai titik balik potensial.

Kita Sedang di Titik Balik—Sekarang Apa?

Inilah kenyataannya: semuanya tergantung apakah pola historis akan terulang. Kasus bullish sepenuhnya bergantung pada teori lag 14 bulan yang berjalan persis seperti sebelumnya. Kasus bearish bergantung pada kapan pola-pola itu akhirnya pecah.

Bitcoin seharusnya berbeda. Ia dijual sebagai emas digital—tempat berlindung yang aman di masa tidak pasti, lindung nilai terhadap inflasi saat bank sentral mencetak uang. Tapi saat ini, ia berperilaku seperti segala sesuatu yang seharusnya tidak. Emas melakukan apa yang dilakukan tempat berlindung yang aman. Bitcoin tidak. Pertanyaannya bukan lagi abstrak. Entah teori lag akan terbukti dan para bullish mendapatkan pembenaran dalam 40 hari ke depan, atau seluruh narasi ini gagal melewati ujian stres pertama. Kita akan mendapatkan jawabannya segera.