“Big Short” Burry: Sudah turun 40%, jika Bitcoin turun lagi 10%, akan memicu “akibat bencana”

Michael Burry, “beruang besar” yang dikenal karena berhasil memprediksi jatuhnya pasar perumahan AS 2008, memperingatkan bahwa Bitcoin telah anjlok sebesar 40%, dan jika terus jatuh, itu dapat menyebabkan kerusakan abadi pada perusahaan yang telah menimbun aset tersebut selama setahun terakhir. Dia berpendapat bahwa Bitcoin telah terbukti menjadi aset spekulatif murni dan telah gagal berfungsi sebagai lindung nilai seperti logam mulia.

Burry menunjukkan dalam artikel Substack yang diterbitkan pada hari Senin bahwa jika Bitcoin turun 10% lagi, Strategy Inc., salah satu perusahaan saham Bitcoin paling agresif, akan kehilangan miliaran dolar dan memiliki sedikit akses ke pasar modal. Dia memperingatkan bahwa penurunan Bitcoin dapat memicu “konsekuensi bencana,” termasuk transmisi ke pasar yang lebih luas dan mengarah pada “spiral kematian jaminan” dalam logam berjangka tokenized.

Peringatan itu muncul ketika Bitcoin terus anjlok pada hari Selasa, sempat jatuh di bawah $73.000, menghapus semua keuntungan sejak terpilihnya kembali Trump pada November 2024. Sejak mencapai level tertinggi sepanjang masa pada awal Oktober, mata uang digital telah turun lebih dari 40%.

Terlepas dari peringatan Burry, pasar cryptocurrency tetap kecil dan tidak mungkin menyebabkan penularan yang meluas. Kapitalisasi pasar Bitcoin kurang dari $1,5 triliun, kepemilikan rumah tangga yang terbatas, dan adopsi perusahaan yang sempit menunjukkan bahwa efek kekayaan apa pun dapat tetap dapat dikelola.

Bitcoin mengekspos sifat spekulatifnya dan gagal menjadi aset safe-haven

Dalam artikel tersebut, Burry mencatat bahwa Bitcoin telah gagal bereaksi terhadap pendorong tipikal seperti dolar yang lemah atau risiko geopolitik, sementara emas dan perak telah mencapai rekor tertinggi karena kekhawatiran tentang depresiasi dolar yang disebabkan oleh ketegangan global. “Bitcoin tidak memiliki kasus penggunaan organik untuk memperlambat atau menghentikan penurunannya,” kata Burry.

Menurut Bloomberg, analis mengaitkan penurunan Bitcoin dengan berbagai faktor, termasuk hilangnya arus masuk modal, menyusutnya likuiditas, dan hilangnya daya tarik makro yang meluas. Banyak pedagang asli kripto juga telah mendinginkan tokenomics, beralih ke taruhan acara seiring dengan meningkatnya pasar prediksi.

Bitcoin jatuh ke level terendah sejak gejolak yang disebabkan oleh tarif tahun lalu selama akhir pekan dan melanjutkan penurunannya pada hari Selasa. Kinerja ini kontras dengan argumen para pendukung lamanya, yang berpendapat bahwa pasokan tetap Bitcoin menempatkannya setara dengan emas.

Perusahaan perbendaharaan berada di bawah tekanan besar

Burry memperingatkan bahwa adopsi Bitcoin oleh keuangan perusahaan dan peluncuran dana yang diperdagangkan di bursa spot kripto baru tidak cukup untuk mendukung harganya tanpa batas waktu atau mencegah konsekuensi bencana jika terjadi penurunan yang signifikan. Dia mencatat bahwa hampir 200 perusahaan publik memegang Bitcoin.

Meskipun ini membantu memperluas permintaan, “aset persediaan tidak permanen,” tulisnya. Aset persediaan harus dinilai pada nilai pasar dan termasuk dalam pelaporan keuangan. Jika harga Bitcoin terus turun, manajer risiko akan mulai menyarankan perusahaan mereka untuk menjual.

**Burry secara khusus menyebutkan bahwa jika Bitcoin turun 10% lagi, Strategy Inc., perusahaan saham Bitcoin paling agresif, akan jatuh ke dalam kerugian miliaran dolar dan menemukan bahwa pasar modal sebagian besar ditutup.**Dia menggambarkan “skenario menjijikkan ini sekarang dalam jangkauan”.

ETF meningkatkan spekulasi dan meningkatkan korelasi pasar

Burry menambahkan bahwa munculnya ETF spot hanya memperburuk sifat spekulatif Bitcoin sekaligus meningkatkan korelasi token dengan pasar saham. Dia menulis bahwa korelasi Bitcoin dengan indeks S&P 500 baru-baru ini mendekati 0,50. Secara teori, likuidasi akan dimulai secara agresif ketika posisi kehilangan mulai tumbuh.

Burry mencatat bahwa ETF Bitcoin telah mencatat beberapa arus keluar satu hari terbesar sejak akhir November, tiga di antaranya terjadi dalam 10 hari terakhir bulan Januari.

Tren ini menunjukkan bahwa kepercayaan investor institusional terhadap Bitcoin memudar, dan ETF, yang awalnya dipandang sebagai alat untuk memperluas adopsi Bitcoin, malah dapat mempercepat penjualan ketika pasar jatuh.

Memperingatkan risiko “spiral kematian tambahan”

Karena Bitcoin terus jatuh di bawah level kunci tertentu, Burry percaya Bitcoin beralih ke pasar yang lebih luas. Dia menunjukkan bahwa penurunan mata uang kripto sebagian bertanggung jawab atas jatuhnya emas dan perak baru-baru ini, karena bendahara dan spekulan perusahaan perlu mengurangi risiko dengan menjual posisi menguntungkan dalam emas dan perak berjangka yang ditokenisasi.

**Logam berjangka tokenisasi ini tidak didukung oleh logam fisik yang sebenarnya dan dapat membanjiri perdagangan logam fisik, yang mengarah ke “spiral kematian jaminan”**Katanya.

“Sepertinya pada akhir bulan, sebanyak $ 1 miliar logam mulia dilikuidasi karena penurunan harga cryptocurrency,” tulis Burry.**Jika Bitcoin jatuh menjadi $50.000, penambang akan bangkrut, dan “logam berjangka yang ditokenisasi akan runtuh ke dalam lubang hitam tanpa pembeli”,**Katanya.

Namun, beberapa pengamat pasar menunjukkan bahwa kehancuran masa lalu - dari Terra hingga FTX - telah gagal menginfeksi pasar tradisional. Bulls sekarang menunjuk pada kejelasan peraturan dan valuasi murah yang bisa menjadi bahan bakar untuk reli lainnya. Tetapi peringatan Burry menyoroti risiko sistemik yang ditimbulkan oleh Bitcoin sebagai aset inventaris perusahaan.

Peringatan risiko dan penafian

        Pasar berisiko, dan investasi perlu berhati-hati. Artikel ini bukan merupakan saran investasi pribadi dan tidak memperhitungkan tujuan investasi tertentu, situasi keuangan, atau kebutuhan pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pendapat, atau kesimpulan yang terkandung dalam artikel ini konsisten dengan keadaan spesifik mereka. Berinvestasilah sesuai dengan risiko Anda sendiri.