Angka di Balik Upbound: Mengapa Penghasil 8,2% Ini Bisa Menguat pada 2026

Ketika mengevaluasi saham dengan hasil tinggi, matematika sering kali menceritakan kisah yang menarik. Ambil contoh Upbound Group (NASDAQ: UPBD), sebuah perusahaan yang diperdagangkan dengan valuasi di mana beberapa faktor keuangan saling menambah untuk menunjukkan peluang nyata. Dengan hasil dividen tahunan sebesar 8,2%, rasio P/E ke depan yang hampir di atas 4, dan bisnis yang sedang menjalani transformasi strategis, platform sewa-ke-milik ini yang kurang diperhatikan layak mendapatkan perhatian lebih dekat menjelang 2026.

Bagi investor yang terbiasa mengejar saham teknologi yang sedang naik daun, Upbound beroperasi di sudut ritel yang kurang glamor: layanan sewa-ke-milik. Ya, benar—ini adalah perusahaan yang sebelumnya dikenal sebagai Rent-A-Center, yang diubah namanya hampir tiga tahun lalu untuk mencerminkan ambisi yang lebih luas. Sejak 1973, Rent-A-Center telah memiliki lebih dari 1.700 lokasi di seluruh Amerika Utara, melayani jutaan pelanggan yang bagi mereka membeli furnitur, peralatan, dan elektronik secara langsung tidaklah memungkinkan. Namun, kisah sebenarnya jauh melampaui lokasi fisik tersebut.

Membongkar Ekosistem Tiga Bisnis Upbound

Rebranding menjadi Upbound bukan sekadar kosmetik. Manajemen secara strategis memperluas jejak perusahaan melalui akuisisi yang terarah yang melengkapi keahlian inti sewa-ke-miliknya. Strategi diversifikasi ini menciptakan beberapa aliran pendapatan dan mengurangi ketergantungan pada satu segmen bisnis saja.

Langkah besar pertama terjadi sekitar lima tahun lalu ketika Upbound mengakuisisi Acima, sebuah platform perangkat lunak yang memungkinkan pengecer lain menawarkan opsi sewa-ke-milik mereka sendiri. Saat ini Acima melayani lebih dari 11.000 pengecer yang mengoperasikan lebih dari 14.000 lokasi secara gabungan. Bagi pengecer tradisional yang sedang menghadapi tekanan margin, Acima menyediakan saluran pendapatan tambahan sekaligus memperluas basis pelanggan yang dapat dijangkau. Transformasi ini—dari landlord menjadi penyedia perangkat lunak perusahaan—menunjukkan bagaimana keahlian khusus dapat berkembang secara horizontal di berbagai industri.

Akuisisi kedua, Brigit, mewakili sudut pandang yang berbeda namun saling melengkapi. Diakuisisi pada awal 2025, aplikasi keuangan pribadi berbasis mobile ini telah menarik lebih dari 12 juta pengguna yang mencari alat peningkatan kredit dan pinjaman kecil. Sekilas, Brigit tampak tidak terkait langsung dengan operasi sewa-ke-milik. Namun, jika dilihat lebih dalam, logika strategisnya muncul: peningkatan kelayakan kredit di antara pelanggan Rent-A-Center dan Acima secara langsung mengurangi risiko gagal bayar sekaligus mendorong keterlibatan yang lebih dalam dengan ekosistem Upbound secara keseluruhan. Ini bukanlah tindakan altruistik—ini adalah efisiensi keuangan.

Kisah Valuasi: Ketika Metode Mengalign Secara Menguntungkan

Sekarang mari kita tinjau di mana kasus matematis benar-benar menonjol. Proyeksi saat ini menunjukkan Upbound akan menghasilkan sekitar $4,70 dalam laba bersih yang disesuaikan per saham selama 2026, dengan saham diperdagangkan pada rasio P/E ke depan yang hampir melebihi 4. Sebagai perbandingan, ini merupakan salah satu multiple valuasi terendah yang tersedia di antara saham yang membayar dividen, terutama yang memiliki cakupan yang wajar.

Hasil dividen sebesar 8,2% menarik perhatian, tetapi keberlanjutannya sangat penting. Berikut adalah angka yang bekerja: rasio pembayaran yang diproyeksikan Upbound menunjukkan distribusi tersebut cukup didukung oleh laba, bukan dibiayai melalui akumulasi utang. Perusahaan telah menaikkan dividen sebanyak lima kali sejak mulai membayar kembali pembayaran tujuh tahun lalu, menandakan kepercayaan yang konsisten terhadap kapasitas penciptaan kas. Pertumbuhan pendapatan telah berjalan stabil di kisaran satu digit tinggi selama dua tahun terakhir, dengan analis memperkirakan ekspansi pendapatan sekitar 7% ke depan.

Data-data ini—hasil, laba, tingkat pertumbuhan, cakupan pembayaran—membentuk narasi yang koheren yang menunjukkan bahwa valuasi ini mewakili peluang nyata daripada jebakan nilai.

Memahami Tantangan: Mengapa Upbound Terlihat Murah

Valuasi yang murah jarang muncul tanpa sebab, dan Upbound menghadapi kekhawatiran yang sah yang menjelaskan harga saat ini yang tertekan. Perusahaan memiliki tingkat utang yang tinggi dibandingkan rata-rata pesaing, warisan dari pembiayaan akuisisi dan skala operasional. Lebih penting lagi, model bisnis ini sangat sensitif terhadap siklus ekonomi. Selama resesi atau periode pengangguran tinggi, gagal bayar pelanggan meningkat, menekan margin dan mengancam keberlanjutan dividen.

Tahun lalu memberikan pengingat yang cukup akan risiko ini. Harga saham Upbound telah menurun 35% selama dua belas bulan terakhir dan 60% selama lima tahun terakhir, sebuah penurunan yang jauh melebihi penurunan pasar secara umum. Penjualan ini mencerminkan ketakutan nyata tentang ketahanan terhadap resesi dan beban utang—kekhawatiran yang layak diakui daripada diabaikan.

Namun, pertimbangkan ini: penjualan brutal sering kali merupakan titik capitulation di mana dinamika risiko-imbalan berubah. Valuasi saat ini mungkin sudah memperhitungkan skenario resesi berkepanjangan yang mungkin tidak pernah terjadi. Jika ekonomi menghindari kontraksi parah dan pengangguran tetap terkendali, beban utang besar Upbound menjadi jauh lebih dapat dikelola sementara aliran pendapatan yang beragam memberikan bantalan laba.

Katalis 2026: Titik Infleksi Potensial

Pertanyaan utama untuk 2026 adalah apakah Upbound dapat menunjukkan bahwa model bisnis yang telah diubah—menggabungkan sewa-ke-milik tradisional dengan perangkat lunak perusahaan dan fintech konsumen—memberikan keunggulan kompetitif yang berkelanjutan. Jika pertumbuhan pendapatan melampaui ekspektasi 7% saat ini, jika platform Acima terus memperluas basis mitra ritel, dan jika Brigit berhasil meningkatkan profil kredit sekaligus mengurangi charge-off, narasi akan berubah secara signifikan.

Saham ini tentu saja belum memenuhi namanya dalam beberapa tahun terakhir, setelah menurun secara drastis. Namun, kondisi saat ini mulai menyusun posisi untuk potensi pemulihan: valuasi yang secara historis tertekan, keamanan dividen yang dikonfirmasi melalui metrik pembayaran konservatif, eksekusi manajemen terhadap transformasi strategis, dan diversifikasi model bisnis yang mengurangi kerentanan siklikal.

Investor yang mencari eksposur ekuitas dengan penghasilan saat ini yang berarti, dikombinasikan dengan potensi apresiasi yang signifikan jika eksekusi operasional berhasil, perlu meninjau lebih dekat peluang Upbound. Angka-angka, jika dianalisis secara sistematis, menceritakan kisah yang lebih konstruktif daripada yang ditunjukkan oleh harga pasar saat ini.

Pengungkapan: Analisis ini disediakan untuk tujuan informasi dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat investasi. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.