Jumlah Kacang Kakao di Afrika Barat Melonjak, Memicu Pemulihan Harga

Kontrak futures kakao menguat tajam pada hari Senin karena negara-negara produsen Afrika Barat memperketat jalur pasokan dan muncul indikator panen yang menguntungkan dari wilayah tersebut. Kontrak kakao ICE NY Maret melonjak 3,50% untuk ditutup naik 147 poin, sementara kakao ICE London Maret naik 2,43% dengan kenaikan 73 poin. Pemulihan ini menandai rebound dari penurunan dua minggu yang menghancurkan yang telah mendorong kakao New York ke level terendah dalam dua tahun dan kakao London ke titik terendah dalam 2,25 tahun pada hari Jumat lalu.

Perubahan arah ini mencerminkan konfluensi faktor yang membentuk ulang lanskap pasar, dengan petani Afrika Barat secara strategis mengurangi pengiriman di tengah harga yang tertekan sambil secara bersamaan melaporkan jumlah polong kakao yang kuat yang menandakan panen yang menjanjikan di depan. Dinamika pasokan-permintaan ini, dikombinasikan dengan melemahnya dolar, telah menempatkan harga kakao untuk potensi stabilisasi setelah berbulan-bulan tekanan penurunan.

Kendala Pasokan Mengangkat Harga Kakao

Pantai Gading, pemasok kakao terbesar di dunia, secara strategis membatasi jalur ekspornya. Data pengiriman kumulatif hingga 25 Januari 2026—sekitar empat bulan setelah awal tahun pemasaran saat ini yang dimulai 1 Oktober 2025—total mencapai 1,20 juta metrik ton (MMT), menunjukkan penurunan 3,2% dari tahun sebelumnya dari 1,24 MMT dalam periode yang sama tahun lalu. Pembatasan dari pihak produsen ini mencerminkan pengambilan keputusan ekonomi yang rasional, karena petani menahan pasokan sebagai respons terhadap harga yang mereka anggap tidak cukup.

Nigeria, produsen kakao terbesar kelima di dunia, mengalami tekanan ekspor yang bahkan lebih tajam. Ekspor bulan November turun 7% dari tahun ke tahun menjadi hanya 35.203 metrik ton. Melihat ke depan, Asosiasi Kakao Nigeria memproyeksikan bahwa siklus produksi 2025/26 akan menyusut 11% dari perkiraan musim 2024/25 sebesar 344.000 MT, menjadi 305.000 MT. Pengurangan yang signifikan ini diharapkan memberikan dukungan harga seiring pasokan global terus mengerut.

Prospek Produksi Polong Kakao Cerah, Menunjang Harapan Panen

Faktor penting yang mendorong pemulihan harga hari Senin berasal dari penilaian optimis terhadap jumlah polong kakao di seluruh Afrika Barat. Pembuat cokelat Mondelez melaporkan bahwa jumlah polong kakao terbaru di wilayah tersebut 7% di atas rata-rata lima tahun dan “secara material lebih tinggi” daripada panen tahun lalu. Demikian pula, Tropical General Investments Group menekankan bahwa kondisi pertumbuhan yang menguntungkan di Afrika Barat diharapkan akan memperkuat panen kakao Februari-Maret di Pantai Gading dan Ghana, dengan petani melaporkan polong kakao yang jauh lebih besar dan sehat dibandingkan periode yang sama tahun 2025.

Panen utama Pantai Gading sudah dimulai, dan petani menyatakan kepercayaan diri terhadap kualitas panen. Kelimpahan polong kakao yang sehat ini memberikan sinyal campuran untuk harga—sementara ekspansi panen memberikan jaminan pasokan jangka panjang, hal ini juga dapat membatasi potensi kenaikan harga jika panen berjalan sesuai harapan.

Kelemahan Permintaan Menjadi Hambatan Berkelanjutan

Meskipun ketahanan dari sisi pasokan, permintaan tetap lemah. Barry Callebaut AG, produsen cokelat massal terbesar di dunia, melaporkan penurunan tajam sebesar 22% dalam volume penjualan di divisi kakao untuk kuartal yang berakhir 30 November. Perusahaan ini menyebutkan bahwa kontraksi ini disebabkan oleh “permintaan pasar yang negatif dan prioritas volume ke segmen yang memberikan pengembalian lebih tinggi dalam kakao,” menandakan bahwa harga kakao yang tinggi terus menghalangi produsen cokelat dan konsumen akhir.

Data penggilingan regional memperkuat kelemahan permintaan ini. Pada bulan Desember, Asosiasi Kakao Eropa melaporkan bahwa penggilingan kakao Eropa Q4 turun 8,3% dari tahun ke tahun menjadi 304.470 metrik ton—penurunan yang lebih tajam dari perkiraan penurunan 2,9% dan merupakan angka terlemah dalam Q4 selama dua belas tahun. Asosiasi Kakao Asia melaporkan bahwa penggilingan kakao Asia Q4 menyusut 4,8% dari tahun ke tahun menjadi 197.022 metrik ton. Amerika Utara menunjukkan ketahanan yang sedikit lebih baik, dengan Asosiasi Pembuat Permen Nasional melaporkan bahwa penggilingan kakao Q4 naik hanya 0,3% dari tahun ke tahun menjadi 103.117 metrik ton—nyaris datar.

Kelemahan penggilingan global ini menegaskan resistensi harga dari konsumen dan menunjukkan bahwa sampai harga kakao berkurang lebih jauh, pemulihan permintaan akan tetap sulit dicapai.

Dinamika Inventaris Membentuk Arah Harga Jangka Pendek

Inventaris kakao yang disimpan di pelabuhan AS telah rebound secara modest setelah mencapai titik terendah Desember, mencerminkan pergeseran pola penyimpanan. Inventaris kakao yang dipantau ICE mencapai titik terendah 1.626.105 kantong pada 26 Desember tetapi kemudian naik ke level tertinggi 2 bulan sebesar 1.752.451 kantong pada hari Kamis—peningkatan arah yang umumnya memberikan tekanan ke bawah pada harga dengan menandakan ketersediaan yang cukup dalam jangka pendek.

Dari sudut pandang fundamental, Organisasi Kakao Internasional (ICCO) secara signifikan merevisi outlook surplus global untuk musim 2024/25. Pada bulan November, ICCO memangkas perkiraan surplusnya menjadi hanya 49.000 MT dari proyeksi sebelumnya sebesar 142.000 MT dan sekaligus menurunkan perkiraan produksi global menjadi 4,69 MMT dari 4,84 MMT. Perkiraan surplus 19 Desember ini merupakan surplus pertama dalam empat tahun, menandai pembalikan dramatis dari defisit rekor 494.000 MT pada 2023/24—yang terbesar dalam lebih dari enam dekade.

Analisis terbaru Rabobank semakin menegaskan pasokan yang terbatas ke depan. Lembaga ini baru-baru ini mengurangi perkiraan surplus kakao global 2025/26 menjadi 250.000 MT dari perkiraan November sebesar 328.000 MT, menunjukkan bahwa surplus, meskipun kembali ke wilayah positif, tetap secara historis modest.

Prospek dan Arah Harga

Harga kakao terjebak di antara kekuatan yang bertentangan. Pembatasan dari produsen Afrika Barat dan penyesuaian inventaris global yang moderat memberikan dukungan dasar, sementara jumlah polong kakao yang kuat dan permintaan yang tetap lemah membatasi potensi kenaikan. Pasar tampaknya menemukan keseimbangan saat sinyal panen yang positif dari jumlah polong kakao bertabrakan dengan aktivitas pembuat cokelat yang surut. Sampai permintaan konsumen menguat atau harga berkurang cukup untuk mengembalikan daya beli, pasar kakao kemungkinan akan mengkonsolidasikan di sekitar level saat ini, dengan tren jangka panjang semakin bergantung pada apakah kelimpahan polong kakao yang dijanjikan benar-benar berujung pada peningkatan produksi.