Guotai Haitong: Transaksi hawkish Wosh terealisasi, volatilitas pasar saham meningkat

Guotai Haitong merilis laporan riset yang menyatakan bahwa, minggu lalu, kenaikan pasar negara berkembang menyempit, pasar maju datar, nominasi Trump untuk calon Ketua Fed, Waller, menyebabkan perdagangan “hawkish”, aset safe haven dan logam mulia mengalami penurunan. Dari sisi likuiditas, karena nominasi calon Ketua Fed cenderung hawkish, ekspektasi penurunan suku bunga Fed melemah. Dari sisi fundamental, pada hari Minggu minggu lalu, proyeksi laba saham Eropa dan AS direvisi naik, dan ekonomi Eropa dan Amerika meningkat secara frekuensi tinggi.

Poin utama Guotai Haitong sebagai berikut:

Performa pasar: Minggu lalu, kenaikan pasar negara berkembang menyempit. Di pasar saham, MSCI Global +0.2%, termasuk MSCI Pasar Maju +0.0%, MSCI Pasar Berkembang +1.4%. Di pasar obligasi, kenaikan terbesar terjadi pada imbal hasil obligasi 10 tahun AS. Di komoditas, harga minyak mentah melonjak tajam, emas dan perak mengalami koreksi yang jelas. Di mata uang, dolar AS melemah, pound sterling menguat, yen menguat, yuan melemah. Minggu lalu, sektor energi global naik secara konsisten, pasar saham China menunjukkan kekuatan siklikal, dan kinerja utilitas & komunikasi di Eropa dan Amerika lebih baik.

Sentimen perdagangan: Minggu lalu, volume perdagangan di pasar global umumnya meningkat, dan volatilitas indeks utama juga naik. Dari volume transaksi, volume transaksi saham A/Hong Kong/AS/Eropa/Jepang meningkat, sedangkan transaksi saham Korea menurun. Dari segi sentimen, investor Hong Kong meningkat dibandingkan minggu sebelumnya dan mencapai posisi tertinggi dalam sejarah, sementara investor AS berada di posisi tertinggi dalam sejarah. Dari volatilitas, volatilitas saham Hong Kong/AS/Eropa/Jepang meningkat, sedangkan volatilitas obligasi AS menurun. Dari valuasi, valuasi pasar maju dan pasar berkembang minggu lalu meningkat dibandingkan minggu sebelumnya.

Ekspektasi laba: Minggu lalu, proyeksi laba saham AS dan Eropa direvisi naik. Secara horizontal, hingga 30/1/2026, proyeksi laba 2025 dari saham hari Minggu menunjukkan perubahan marginal terbaik, diikuti oleh saham AS dan Eropa, sementara kinerja Hong Kong paling rendah. Di antaranya: 1) Proyeksi laba Hong Kong direvisi naik, proyeksi EPS indeks Hang Seng 2025 dari -2.1% menjadi -2.0%. 2) Proyeksi laba AS direvisi naik, proyeksi EPS S&P 500 2025 dari +10.5% menjadi +11.8%. 3) Proyeksi laba Eropa direvisi naik, proyeksi EPS STOXX 50 Eurozone 2025 dari -4.5% menjadi -4.4%.

Ekspektasi ekonomi: Minggu lalu, ekonomi AS menunjukkan peningkatan tinggi secara frekuensi. Dalam satu minggu terakhir, indeks kejutan ekonomi Citibank AS naik, mungkin karena laporan keuangan perusahaan yang lebih baik dari perkiraan dan meredanya sengketa Greenland; indeks kejutan ekonomi Eropa juga naik, mungkin karena kuartal keempat PDB zona euro lebih tinggi dari perkiraan dan meredanya sengketa Greenland; indeks kejutan ekonomi China dari Citibank sedikit membaik, mungkin karena kebijakan terkait properti, konsumsi jasa, dan hubungan China-Inggris yang membaik.

Arus dana: Waller yang hawkish terpilih sebagai Ketua Fed berikutnya. Dari kebijakan suku bunga bank sentral, keputusan Fed Januari mempertahankan suku bunga tidak berubah, dan nominasi Trump Waller sebagai calon Ketua Fed memicu ekspektasi hawkish pasar. Hingga 1/30, pasar memperkirakan Fed akan menurunkan suku bunga sebanyak 2.1 kali selama 26 tahun, sedikit menurun dibandingkan minggu sebelumnya. Likuiditas dolar AS tidak banyak berubah, spread SOFR-OIS menyempit dibandingkan minggu lalu. Dalam hal likuiditas mikro global, dana utama mengalir ke China daratan, AS, Korea, India, dan Eropa pada November; dana terbesar di Hong Kong minggu lalu berasal dari Hong Kong Stock Connect.

Peringatan risiko: Beberapa indikator adalah perkiraan, penurunan suku bunga Fed lebih cepat dari perkiraan, ketidakpastian kebijakan Trump.