Sinyal Harga Kakao Baru Menggeser Perhatian: Ghana dan Afrika Barat Hadapi Titik Temu Pasokan saat Permintaan Global Melemah

Pasar kakao global sedang mengalami titik balik yang kritis. Tren harga kakao baru-baru ini mencapai level terendah yang signifikan karena permintaan yang melemah bertemu dengan kelebihan pasokan yang muncul. Ghana, produsen kakao terbesar kedua di dunia, berada di pusat transformasi pasar ini, dengan pola ekspor yang berubah mencerminkan prospek panen dan hambatan industri yang lebih luas.

Harga Kakao Menembus Level Terendah Multi-Tahun di Tengah Permintaan Global yang Lemah

Pergerakan harga kakao terbaru menunjukkan tren penurunan yang jelas. Kontrak berjangka kakao ICE New York telah merosot ke level terendah dalam 2 tahun, sementara kakao London mencapai level terendah dalam lebih dari 2 tahun. Penurunan tajam ini mencerminkan kekhawatiran pasar yang meningkat tentang kelemahan berkelanjutan dalam permintaan kakao global, sebuah pembalikan dari periode yang terbatas pasokan yang mendefinisikan tahun 2023 dan awal 2024.

Gambaran permintaan telah memburuk secara material di semua wilayah konsumsi utama. Pengolahan kakao di Eropa turun tajam di kuartal terakhir 2024, menurun 8,3% tahun-ke-tahun menjadi 304.470 ton metrik—penurunan yang lebih tajam dari yang diperkirakan dan kinerja Q4 terlemah dalam lebih dari satu dekade. Sektor pengolahan kakao di Asia mencerminkan kelemahan ini, dengan throughput kakao turun 4,8% tahun-ke-tahun menjadi 197.022 ton metrik. Bahkan Amerika Utara, yang biasanya lebih tahan banting, menunjukkan pertumbuhan minimal dengan pengolahan kakao naik hanya 0,3% tahun-ke-tahun menjadi 103.117 ton metrik.

Kelembagaan perlambatan global yang sinkron ini menandakan bahwa kondisi pasokan ketat yang mendominasi tahun-tahun sebelumnya telah bergeser menjadi penurunan pasar yang didorong oleh permintaan.

Panen Melimpah di Afrika Barat Bertentangan dengan Penurunan Ekspor

Paradoks utama dari kelemahan harga kakao baru terletak pada prospek produksi yang menguntungkan di Afrika Barat. Laporan terbaru dari pengamat industri menunjukkan kondisi pertumbuhan yang kuat di Pantai Gading dan Ghana, dengan petani melaporkan polong yang lebih besar dan lebih sehat dibandingkan tahun sebelumnya. Produsen cokelat Mondelez mencatat bahwa jumlah polong terbaru di Afrika Barat berada 7% di atas rata-rata lima tahun, menandakan potensi pasokan yang melimpah.

Namun, kinerja ekspor Ghana menunjukkan cerita yang berbeda. Data kumulatif hingga 18 Januari tahun pemasaran saat ini menunjukkan pengiriman gabungan Ghana dan Pantai Gading sebesar 1,16 juta ton metrik—turun 3,3% dari periode yang sama tahun lalu. Paradoks produksi yang kuat tetapi ekspor yang lebih lambat ini mencerminkan transisi pasar dari kekurangan menjadi kelebihan, menekan harga ke bawah.

Nigeria, produsen kakao terbesar kelima di dunia, menghadapi hambatan yang lebih tajam. Ekspor kakao November turun 7% tahun-ke-tahun menjadi 35.203 ton metrik, dengan Asosiasi Kakao Nigeria memproyeksikan penurunan produksi sebesar 11% untuk 2025-26 menjadi 305.000 ton metrik dari perkiraan 344.000 ton metrik di 2024-25. Pengurangan pasokan dari produsen sekunder ini memberikan dukungan tertentu terhadap harga kakao baru, meskipun terbukti tidak cukup untuk mengimbangi kelemahan permintaan global.

Perpindahan Inventaris dan Dinamika Pasar yang Berubah

Level inventaris kakao menunjukkan cerita yang bernuansa. Inventaris kakao di AS yang disimpan di pelabuhan yang diawasi ICE awalnya menipis, turun ke level terendah selama 10 bulan sebesar 1,63 juta kantong pada akhir Desember sebelum pulih ke 1,73 juta kantong dalam minggu-minggu berikutnya. Pola inventaris ini, meskipun menunjukkan beberapa stabilisasi, mencerminkan ketidakpastian pasar yang lebih luas terkait trajektori harga kakao yang baru.

Proyeksi terbaru dari Organisasi Kakao Internasional menjadi jauh kurang optimis dibanding enam bulan sebelumnya. Pada November, ICCO memangkas perkiraan surplus kakao global 2024-25 menjadi hanya 49.000 ton metrik dari perkiraan sebelumnya 142.000 ton metrik, sekaligus mengurangi perkiraan produksi global menjadi 4,69 juta ton metrik dari 4,84 juta ton metrik. Rabobank juga mengurangi proyeksi surplus 2025-26 menjadi 250.000 ton metrik dari perkiraan sebelumnya 328.000 ton metrik.

Revisi penurunan ini mewakili penyeimbangan ulang yang substansial dari kekurangan ekstrem tahun 2023-24, ketika defisit kakao global mencapai rekor 494.000 ton metrik—terbesar dalam lebih dari 60 tahun. Peralihan dari defisit historis ke surplus moderat ini secara fundamental mengubah psikologi pasar dan dinamika penetapan harga.

Perkembangan Kebijakan dan Prospek Pasar

Perkembangan regulasi terbaru menambah kompleksitas gambaran harga. Keputusan Uni Eropa untuk menunda penerapan regulasi deforestasi (EUDR) selama satu tahun telah memungkinkan impor kakao dari wilayah yang tetap mengalami deforestasi, secara efektif mempertahankan aliran pasokan yang cukup ke pasar UE. Penundaan kebijakan ini, yang diumumkan pada November, menekan harga dengan menghilangkan potensi kendala pasokan yang seharusnya mendukung valuasi.

Lingkungan harga kakao yang baru mencerminkan pasar yang sedang dalam transisi. Dari pasar yang terbatas pasokan dan secara historis ketat di 2023-24 hingga kondisi surplus yang muncul di 2025-26, kontrak berjangka kakao sedang menyesuaikan harga untuk mencerminkan keseimbangan pasokan-permintaan yang secara fundamental berbeda. Ghana dan produsen Afrika Barat lainnya menghadapi pasar yang akan membutuhkan penyesuaian ke tingkat harga yang lebih rendah, sementara konsumen akan mendapatkan manfaat dari ketersediaan yang lebih baik dan biaya input yang lebih rendah. Apakah harga kakao baru akan menemukan dasar yang berkelanjutan akan bergantung pada apakah permintaan global akan stabil atau menghadapi penurunan lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang.