Pasar Gula Global Menghadapi Sinyal Campuran di Tengah Perubahan Dinamika Produksi

Pergerakan harga gula terbaru mengungkapkan lanskap pasar yang kompleks yang dibentuk oleh tren produksi yang berbeda dan ekspektasi pasokan yang berkembang di seluruh dunia. Aktivitas perdagangan di berbagai bursa gula utama menunjukkan komoditas ini menghadapi hambatan signifikan, dengan pergeseran di negara-negara penghasil utama menciptakan efek riak di pasar global. Lanskap berita gula internasional mencerminkan bagaimana pilihan produksi oleh pemasok kunci sedang membentuk kembali dinamika harga.

Brasil Memperkuat Produksi Gula Sambil Menurunkan Harga

Strategi produksi gula Brasil memainkan peran sentral dalam tekanan pasar saat ini. Menurut data dari Unica, wilayah Center-South Brasil—yang menyumbang sebagian besar output gula negara—mengalami lonjakan produksi pada Agustus. Produksi gula di wilayah ini meningkat 16% tahun-ke-tahun menjadi 3,615 juta ton selama paruh pertama Agustus, sementara persentase tebu yang diproses khusus untuk gula meningkat menjadi 55% dari sekitar 49% di periode tahun sebelumnya.

Pertumbuhan pasokan ini terjadi meskipun angka produksi kumulatif secara umum melemah. Hingga pertengahan Agustus, total produksi gula di Center-South untuk musim 2025-26 tercatat turun 4,7% tahun-ke-tahun menjadi 22,886 MMT, menunjukkan bahwa dinamika musiman tetap tidak merata. Namun, laporan dari Covrig Analytics menunjukkan bahwa pabrik-pabrik gula Brasil secara sengaja memprioritaskan pembuatan gula daripada etanol, sebuah pergeseran strategis yang kemungkinan akan semakin intensif saat masa panen mencapai puncaknya. Kondisi kering yang mempengaruhi tanaman tebu mendorong prioritas ini, mendorong pabrik untuk memaksimalkan hasil gula.

Menariknya, badan peramalan tanaman pemerintah Brasil, Conab, menyesuaikan proyeksinya ke bawah pada akhir Agustus, mengurangi perkiraan produksinya untuk 2025-26 sebesar 3,1% menjadi 44,5 MMT dari perkiraan sebelumnya sebesar 45,9 MMT. Revisi ini menegaskan volatilitas dalam proyeksi pasokan, meskipun momentum produksi tetap terlihat di lapangan.

Keseimbangan Pasokan Global Berubah di Banyak Front

Dimensi internasional dari pasar gula mencerminkan gambaran pasokan yang secara bertahap mengencang, meskipun tekanan penurunan harga tetap ada. Organisasi Gula Internasional baru-baru ini merilis proyeksi yang menunjukkan bahwa pasar gula global akan tetap dalam defisit untuk musim 2025-26—menandai tahun keenam berturut-turut kekurangan pasokan. ISO memperkirakan defisit sebesar 231.000 MT untuk musim mendatang, sebuah peningkatan signifikan dari kekurangan 4,88 MMT yang tercatat pada 2024-25.

Produksi gula global dari semua negara diperkirakan akan meningkat 3,3% tahun-ke-tahun menjadi 180,6 MMT, sementara konsumsi diperkirakan akan tumbuh lebih modest sebesar 0,3% menjadi 180,8 MMT menurut penilaian ISO. Pertumbuhan pasokan ini didorong oleh ekspansi di beberapa wilayah penghasil, menunjukkan bahwa meskipun defisit menyempit, keseimbangan pasar tetap rapuh.

Departemen Pertanian AS, dalam proyeksi dua tahunan bulan Mei, memperkirakan bahwa produksi global akan mencapai 189,318 MMT—tingkat rekor. Namun, revisi berikutnya dan kekurangan regional telah melemahkan estimasi optimis awal ini, mencerminkan ketidakpastian seputar hasil akhir panen.

India Menunjukkan Pemulihan Produksi Saat Hujan Mendukung Tanaman

India, produsen gula terbesar kedua di dunia, menjadi variabel penting lain dalam dinamika pasokan. Kondisi Monsun yang menguntungkan baru-baru ini meningkatkan harapan untuk pemulihan produksi. Badan Meteorologi India melaporkan bahwa curah hujan Monsun kumulatif mencapai 767,1 mm hingga awal September, sekitar 7% di atas tingkat normal—kondisi yang mendukung panen tebu yang lebih besar.

Di tengah latar ini, Federasi Pabrik Gula Kooperatif Nasional India telah menyatakan niat untuk mencari izin ekspor gula, dengan diskusi awal menunjukkan potensi otorisasi pengiriman 2 MMT gula dalam musim 2025-26. Asosiasi Produsen Gula dan Bioenergi India juga menunjukkan aspirasi ekspor.

Proyeksi sebelumnya dari Federasi India menyebutkan bahwa produksi gula tahun 2025-26 bisa meningkat 19% tahun-ke-tahun menjadi 35 MMT, setelah penurunan tajam 17,5% di musim sebelumnya. Layanan Pertanian Luar Negeri USDA memperkuat outlook ini, memproyeksikan bahwa produksi India tahun 2025-26 bisa mencapai 35,3 MMT di bawah kondisi yang menguntungkan. Kenaikan produksi ini akan menandai pemulihan signifikan dari titik terendah 5 tahun sebesar 26,2 MMT yang tercatat pada 2024-25, menurut Asosiasi Pabrik Gula India.

Thailand Berkontribusi pada Perluasan Pasokan Global

Thailand, produsen gula terbesar ketiga di dunia dan eksportir terbesar kedua, juga berkontribusi pada pertumbuhan produksi global. Kantor Dewan Tebu dan Gula negara melaporkan bahwa produksi gula tahun 2024-25 meningkat 14% tahun-ke-tahun menjadi 10,00 MMT. Melihat ke depan, USDA memproyeksikan output Thailand tahun 2025-26 bisa bertambah lagi 2% menjadi 10,3 MMT, menunjukkan momentum pasokan yang berkelanjutan dari negara eksportir utama ini.

Volume ekspor Thailand yang besar memperkuat pentingnya trajektori produksinya, karena peningkatan di sana secara langsung mempengaruhi pasokan dan tekanan harga di pasar global.

Implikasi Pasar Seiring Terus Berlanjutnya Pertumbuhan Produksi

Dampak kumulatif dari peningkatan produksi dari Brasil, India, dan Thailand menciptakan hambatan yang berkelanjutan bagi penilaian gula. Meskipun Organisasi Gula Internasional tetap menyatakan bahwa defisit global akan bertahan hingga musim 2025-26, kesenjangan yang menyempit antara pasokan dan permintaan—ditambah dengan kenaikan produksi nyata di wilayah utama—terus membatasi pemulihan harga.

Awal tahun ini, ketika ekspektasi surplus mendominasi sentimen, harga gula mengalami penurunan tajam, dengan gula New York menyentuh level terendah selama 4,25 tahun dan gula London mencapai level terendah selama 4 tahun pada awal Juli. Baru-baru ini, harga sedikit stabil, meskipun tetap rentan terhadap bukti ekspansi produksi lebih lanjut atau kelemahan permintaan.

Gambaran harga gula tetap terjebak dalam ketegangan antara proyeksi defisit dari organisasi internasional dan pertumbuhan produksi nyata dari pemasok utama. Pelaku pasar memantau musim panen, pola cuaca, dan strategi operasional pabrik di semua wilayah utama untuk menilai apakah kenaikan produksi dapat dipertahankan atau kekhawatiran kekurangan akan kembali muncul.