Produsen Peralatan Semikonduktor Mana yang Menawarkan Nilai Lebih Baik: AMAT atau ASML di 2026?

Industri semikonduktor berada di titik infleksi kritis saat adopsi kecerdasan buatan mempercepat permintaan global untuk chip canggih. Dua produsen peralatan semikonduktor—Applied Materials (AMAT) dan ASML Holding (ASML)—telah menjadi bagian yang tak terpisahkan dari transformasi ini, meskipun mereka mengambil pendekatan teknologi yang secara fundamental berbeda. AMAT mengkhususkan diri dalam rekayasa material dan sistem modifikasi lapisan, sementara ASML mendominasi pencitraan pola chip berbasis litografi melalui teknologi ultraviolet ekstrim (EUV) miliknya yang bersifat proprietary. Memahami bagaimana posisi produsen peralatan semikonduktor ini untuk tahun 2026 dan seterusnya mengungkapkan perbedaan penting dalam investasi.

Dinamika Pasar yang Membentuk Ulang Lanskap Peralatan

Sektor produsen peralatan semikonduktor sedang mengalami transformasi yang belum pernah terjadi sebelumnya yang didorong oleh tiga kekuatan yang bersinergi: proliferasi chip AI yang membutuhkan arsitektur canggih, migrasi menuju proses manufaktur yang lebih efisien, dan dinamika perdagangan geopolitik yang berkembang. Baik AMAT maupun ASML mendapatkan manfaat dari peningkatan pengeluaran modal oleh produsen chip, tetapi jalur pertumbuhan mereka masing-masing berbeda secara signifikan.

AMAT memanfaatkan permintaan yang meledak untuk memori bandwidth tinggi (HBM) dan manufaktur logika node canggih. Bisnis HBM perusahaan pada tahun fiskal 2025 menghasilkan pendapatan sebesar $1,5 miliar, dengan manajemen menargetkan $3 miliar dalam beberapa tahun ke depan. Jalur pertumbuhan ini mencerminkan nafsu tak terpuaskan industri terhadap solusi memori yang mendukung pelatihan dan inferensi AI. Bisnis memori NAND flash AMAT hampir dua kali lipat menjadi $1,41 miliar di tahun fiskal 2025, dibandingkan dengan $747,4 juta di tahun sebelumnya—pertumbuhan yang luar biasa meskipun ada pembatasan ekspor AS ke pasar Tiongkok.

Sebaliknya, ASML sedang menavigasi transisi industri secara luas dari pendekatan multi-pola yang kompleks ke proses litografi ekspos tunggal. Peralihan dari ultraviolet dalam (DUV) menuju teknologi ultraviolet ekstrim (EUV) ini mengubah cara pembuatan chip canggih, menawarkan produsen chip hasil yang lebih baik, mengurangi kompleksitas proses, dan meningkatkan kemampuan penskalaan.

Applied Materials: Mesin Pertumbuhan Diversifikasi

Portofolio produk komprehensif AMAT mencakup berbagai tahap manufaktur yang kritis. Spesialisasi perusahaan dalam transistor Gate-All-Around pada 2nm dan di bawahnya, pengiriman daya belakang, solusi pengkabelan canggih, dan metrologi perangkat 3D menempatkannya sebagai pemasok utama untuk produksi semikonduktor generasi berikutnya.

Peluncuran produk terbaru menegaskan momentum inovasi AMAT. Sistem hybrid bonding die-to-wafer Kinex merupakan terobosan teknologi untuk manufaktur HBM, sementara alat Xtera epi dan PROVision 10 eBeam memperluas pasar yang dapat dijangkau perusahaan. Inovasi-inovasi ini diharapkan mendorong pertumbuhan pendapatan yang berarti sepanjang 2026 dan seterusnya.

Proyeksi keuangan dari Zacks Investment Research menunjukkan pendapatan AMAT akan tumbuh 2,3% di tahun fiskal 2026, mempercepat menjadi 11,5% di tahun fiskal 2027. Pertumbuhan laba menunjukkan momentum yang lebih mengesankan, dengan perkiraan kenaikan 1,6% di tahun fiskal 2026 diikuti oleh pertumbuhan 19,5% di tahun fiskal 2027. Revisi perkiraan terbaru yang meningkat menunjukkan kepercayaan analis yang semakin besar terhadap eksekusi perusahaan.

ASML: Kekuasaan Monopoli dalam Teknologi Penting

Penguasaan ASML terhadap teknologi litografi EUV memberinya kendali hampir monopoli atas peralatan produksi yang penting untuk pembuatan chip paling canggih di dunia pada 3nm dan di bawahnya. Saat produsen chip semakin mengadopsi proses EUV—terutama sistem EUV Low Numerical Aperture (Low-NA) dan High Numerical Aperture (High-NA)—ASML akan mendapatkan manfaat dari pergeseran sekuler ini.

Mesin EUV High-NA perusahaan mewakili frontier teknologi berikutnya untuk produksi chip di bawah 2nm, menawarkan jalur pertumbuhan selama beberapa tahun saat industri maju menuju kepadatan dan efisiensi transistor yang lebih tinggi. Komentar manajemen kuartal ketiga 2025 menyoroti berkurangnya ketidakpastian geopolitik dan meningkatnya kepercayaan pelanggan terhadap komitmen modal jangka panjang, yang seharusnya mendukung pemesanan yang lebih kuat di tahun 2026.

Namun, ada tantangan. ASML memperkirakan bisnis DUV-nya akan menurun saat pelanggan beralih ke platform EUV, dan pendapatan dari Tiongkok diproyeksikan akan menormalisasi ke bawah pada tahun 2026. Konsensus Zacks memperkirakan pertumbuhan pendapatan sebesar 4% dan ekspansi laba sebesar 5% untuk tahun 2026, yang menunjukkan pertumbuhan yang lebih moderat dibandingkan jalur yang diproyeksikan AMAT.

Konteks Valuasi dan Performa Pasar

Dalam periode dua belas bulan sebelumnya, saham AMAT menguat 69,5% sementara ASML naik 78,1%, mencerminkan antusiasme investor yang kuat terhadap kedua produsen peralatan semikonduktor ini. Namun, valuasi saat ini mengungkapkan perbedaan penting.

Applied Materials diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba (PER) proyeksi 12 bulan ke depan sebesar 32,76x, melebihi median historisnya sebesar 18,71x. ASML memegang premi yang lebih besar dengan PER 43,57x dari laba proyeksi, dibandingkan median 27,83x. Penyebaran valuasi ini mencerminkan ekspektasi pasar terhadap prospek pertumbuhan dan profil risiko masing-masing perusahaan.

Keputusan Investasi: Menimbang Risiko dan Peluang

Baik AMAT maupun ASML memiliki peringkat Zacks Rank #2 (Beli), menegaskan daya tarik sekuler jangka panjang mereka. Namun, perbedaan jalur jangka pendek menunjukkan profil risiko-imbalan yang berbeda.

AMAT mendapatkan manfaat dari aliran pendapatan yang beragam dari HBM, NAND, logika, dan aplikasi foundry. Panduan pertumbuhan pendapatan sebesar 11,5% di tahun fiskal 2027 dan percepatan laba sebesar 19,5% menunjukkan potensi kenaikan yang substansial dari level saat ini, terutama seiring adopsi hybrid bonding yang semakin cepat. Yang penting, eksposur AMAT ke pasar Tiongkok belum membatasi ekspansi NAND-nya baru-baru ini.

Kekuasaan monopoli EUV ASML memberikan keunggulan kompetitif yang tahan lama untuk manufaktur node canggih. Namun, normalisasi pendapatan dari Tiongkok—yang secara historis merupakan kontributor penting—bersama panduan pertumbuhan moderat di angka satu digit tengah membatasi antusiasme jangka pendek. Meskipun teknologi High-NA perusahaan menawarkan opsi jangka panjang, margin keamanan tampaknya lebih terbatas.

Di antara produsen peralatan semikonduktor yang dianalisis, kombinasi pertumbuhan diversifikasi AMAT, percepatan ekspansi laba, dan posisi valuasi yang lebih masuk akal menjadikannya peluang investasi yang lebih menarik untuk lingkungan pasar saat ini.