#USGovernmentShutdownRisk

#RisikoPenutupanPemerintahAS
Penutupan pemerintah AS terjadi ketika Kongres gagal menyetujui—atau Presiden tidak menandatangani—undang-undang pendanaan (anggaran atau resolusi lanjutan) sebelum dana yang ada habis masa berlakunya. Ini menciptakan celah pendanaan, dan berdasarkan interpretasi Undang-Undang Antideficiency—yang dibentuk oleh opini hukum penting tahun 1980–1981—operasi federal yang tidak penting harus sebagian besar dihentikan. Hasilnya adalah pemangkasan luas terhadap pegawai federal, penutupan taman nasional, penundaan layanan publik, dan efek riak ekonomi yang lebih luas yang merambat ke pasar keuangan.
Secara historis, penutupan jarang terjadi sebelum tahun 1980-an, karena lembaga sering melanjutkan operasi terbatas selama celah pendanaan. Sejak saat itu, penutupan menjadi lebih sering dan mengganggu, sebagian besar didorong oleh kebuntuan partisan terkait tingkat pengeluaran, rider kebijakan, imigrasi, pendanaan kesehatan, dan negosiasi batas utang daripada murni matematika anggaran.
Konteks Historis Utama
Penutupan besar selama beberapa dekade terakhir menyoroti bagaimana kebuntuan politik berujung pada tekanan ekonomi:
• 1995–1996: Dua penutupan, termasuk penutupan selama 21 hari, disebabkan oleh sengketa anggaran.
• 2013: Penutupan selama 16 hari terkait pendanaan Affordable Care Act.
• 2018–2019: Penutupan parsial selama 35 hari karena pendanaan tembok perbatasan, mempengaruhi sekitar 800.000 pekerja dan menimbulkan biaya ekonomi diperkirakan $11 miliar.
• 2025: Penutupan selama 43 hari—terpanjang dalam sejarah AS—terkait subsidi kesehatan dan sengketa pengeluaran, mem-PHK hampir 900.000 pekerja dan menghasilkan kerugian ekonomi miliaran dolar.
Situasi Saat Ini (Februari 2026)
Per 31 Januari 2026, AS telah memasuki penutupan pemerintah parsial lainnya, setelah berakhirnya dana untuk beberapa departemen, termasuk Departemen Keamanan Dalam Negeri (DHS). Meskipun tidak semua lembaga terdampak secara sama, penutupan ini sekali lagi menyuntikkan ketidakpastian politik dan ekonomi ke pasar global—terutama aset risiko seperti cryptocurrency.
Reaksi Pasar Crypto: Harga, Likuiditas, dan Volume di Bawah Tekanan
Pergerakan Harga: Sinyal Risiko-Turun yang Jelas
Pasar crypto bereaksi secara tegas:
• Bitcoin (BTC) diperdagangkan mendekati $78.000, turun sekitar 7–8% dalam seminggu.
• Ethereum (ETH) telah menurun sekitar 9–10%, kini mendekati $2.300.
• Altcoin utama seperti XRP turun hampir 10%, sementara token mid- dan small-cap mengalami penurunan 12–25%.
Penurunan ini mencerminkan lingkungan risiko-turun klasik, di mana ketidakpastian makro mendorong modal menjauh dari aset yang volatil.
Likuiditas: Menipis di Seluruh Pasar
Penutupan langsung mempengaruhi kondisi likuiditas. Saat operasi Treasury dan aliran dolar menjadi kurang dapat diprediksi, kedalaman pasar di seluruh bursa crypto memburuk. Spread bid-ask melebar, slippage meningkat, dan pelaksanaan perdagangan besar menjadi lebih sulit.
Pengetatan ini diperkuat oleh arus keluar besar dari ETF Bitcoin dan Ethereum spot AS, dengan miliaran dolar keluar saat investor institusional beralih ke kas dan instrumen pendapatan tetap jangka pendek. Likuiditas yang berkurang memperbesar pergerakan ke arah bawah, terutama selama penjualan cepat.
Volume: Lonjakan yang Didorong oleh Panik
Meskipun likuiditas melemah, volume perdagangan sering melonjak selama peristiwa stres. Volume perdagangan harian Bitcoin telah melonjak ke sekitar $70–$75 miliar, sebagian besar didorong oleh likuidasi paksa, panggilan margin, dan penjualan defensif.
Lonjakan volume ini bukan sinyal bullish—mereka menunjukkan kondisi tidak teratur di mana leverage sedang dibersihkan. Altcoin, dengan buku pesanan yang lebih tipis, mengalami fluktuasi intraday yang bahkan lebih tajam.
Sentimen, Volatilitas, dan Leverage
Sentimen pasar telah memburuk dengan cepat. Indeks Ketakutan & Keserakahan Crypto telah turun ke “Ketakutan Ekstrem”, menandakan kewaspadaan yang meluas. Tingkat pendanaan derivatif berbalik dari netral ke negatif, leverage sedang mengurangi, dan volatilitas intraday meningkat sebesar 20–30% dibandingkan kondisi normal.
Dalam skenario berat downside, Bitcoin masih bisa mengalami pergerakan tambahan sebesar 3–10%, terutama jika likuiditas terus mengalir keluar.
Keterlambatan Data dan Ketidakpastian Makro
Penutupan pemerintah juga menunda rilis data ekonomi utama AS—termasuk laporan pekerjaan, CPI, dan penggajian—menciptakan “kabus data.” Tanpa sinyal makro yang jelas, trader mengurangi eksposur, memperkuat likuiditas rendah dan aksi harga yang tidak menentu serta tidak berarah di seluruh aset risiko.
Apa yang Diharapkan Selanjutnya
Secara historis, setelah risiko penutupan terselesaikan, likuiditas cenderung kembali dengan cepat—sering memicu reli pemulihan di aset risiko. Jika kesepakatan politik tercapai dan Federal Reserve mempertahankan sikap mendukung di tengah perlambatan momentum ekonomi, pasar crypto bisa pulih secara tajam.
Sampai saat itu, level psikologis dan teknis utama—terutama $75.000–$80.000 untuk BTC—tetap penting, dengan ketidakpastian berkepanjangan menjaga volatilitas tetap tinggi.
Intisari
Penutupan pemerintah AS berfungsi sebagai uji stres bagi pasar crypto, mempersempit likuiditas, melonjakkan volume melalui perdagangan panik, dan mendorong penurunan harga persentase yang tajam. Bahkan setelah ada penyelesaian, volatilitas mungkin tetap bertahan.