Mengapa Pasar Kripto Turun? Guncangan Makroekonomi dan Keruntuhan Sentimen Memicu Penjualan

Pasar cryptocurrency telah memasuki penurunan yang signifikan, dengan kapitalisasi pasar total menyusut ke level yang belum pernah terlihat sejak April. Penarikan drastis ini mengungkapkan gambaran kompleks yang didorong bukan oleh masalah spesifik sektor tetapi oleh tekanan makroekonomi yang lebih luas, pengencangan kondisi likuiditas global, dan kolapsnya sentimen investor. Memahami mengapa pasar crypto turun memerlukan pemeriksaan terhadap berbagai faktor yang saling terkait yang berkembang secara bersamaan di seluruh pasar.

Menurut data CoinGecko, nilai pasar crypto total baru-baru ini turun ke $2,93 triliun—menandai pembalikan tajam dari puncak awal Oktober mendekati $4,4 triliun. Ini mewakili penurunan sekitar 33% dari rekor tertinggi dan telah menghapus sebagian besar keuntungan tahun ini, dengan pasar sekarang turun sekitar 14% sejak awal tahun. Bitcoin sendiri berfluktuasi tajam, melonjak di atas $90.000 sebelum kembali turun di bawah $85.000 dalam sesi terakhir, mencerminkan volatilitas tinggi yang melanda sektor ini.

Kenaikan Suku Bunga Bank Sentral Memicu Gelombang Tekanan Makro

Katalis utama yang mendorong mengapa aset crypto menurun berasal dari kebijakan bank sentral yang berkembang. Yang paling mencolok, Bank of Japan menaikkan suku bunga menjadi 0,75%—tingkat tertinggi dalam tiga dekade—mengirim gelombang kejut melalui pasar keuangan global dan memicu penilaian ulang terhadap selera risiko di semua kelas aset, termasuk aset digital.

Ketika bank sentral memperketat kebijakan moneter, investor institusional dan ritel biasanya beralih dari investasi berisiko tinggi dan berorientasi pertumbuhan ke tempat yang lebih aman. Cryptocurrency, meskipun sudah matang, tetap diklasifikasikan sebagai aset risiko oleh banyak pelaku pasar. Keputusan BoJ, dikombinasikan dengan ketidakpastian yang berkelanjutan seputar kebijakan moneter global, telah memperkecil valuasi saat investor mengadopsi posisi yang lebih defensif.

Michaël van de Poppe, salah satu pendiri MN Fund, memperkirakan skenario ini sebelum keputusan suku bunga, memperingatkan bahwa “BTC terus menurun dan masuk ke dalam bentuk capitulation dalam 24 jam ke depan, karena tren jelas turun.” Ia juga memproyeksikan bahwa altcoin bisa menghadapi penurunan 10%–20% sebelum stabil—ramalan yang sebagian besar telah terwujud seiring meluasnya likuidasi pasar ke token dengan kapitalisasi kecil.

Struktur Pasar Mengungkapkan Penarikan Delapan Bulan dan Pola Konsolidasi

Sejak mencapai dasar di sekitar $2,5 triliun pada bulan April, pasar crypto melakukan pemulihan hingga pertengahan tahun, tetapi momentum terhenti saat hambatan baru muncul. Penurunan saat ini telah mendorong valuasi kembali ke tengah rentang konsolidasi yang luas yang telah mendefinisikan struktur pasar crypto sejak Maret 2024.

Penarikan struktural ini penting karena menunjukkan bahwa pasar tidak mengalami crash mendadak tetapi lebih kepada penyesuaian ulang harga secara sengaja ke bawah. Pergerakan ini cukup teratur untuk mempertahankan level dukungan teknis, tetapi cukup parah untuk memicu capitulation di kalangan trader leverage dan investor ritel yang memegang posisi terkonsentrasi.

Sentimen Ketakutan Mencapai Level Ekstrem—Indikator Contrarian yang Mungkin

Salah satu indikator paling mencolok mengapa tekanan jual semakin meningkat adalah ketakutan ekstrem yang melanda komunitas media sosial dan trading. Perusahaan analitik on-chain Santiment melaporkan bahwa sentimen pasar crypto telah jatuh ke wilayah ketakutan mendalam, dengan komentar bearish mendominasi diskusi setelah pembalikan intraday yang tajam.

Crypto Fear & Greed Index turun ke 16, berada dalam “ketakutan ekstrem,” dan tetap di bawah 30 sejak awal November—level yang biasanya dikaitkan dengan volatilitas tinggi dan risiko capitulation. Secara historis, Santiment mencatat bahwa sentimen bearish ekstrem dari investor ritel sering bertepatan dengan dasar pasar lokal, karena harga cenderung bergerak berlawanan dengan ekspektasi kerumunan.

Dinamik ini menyajikan kemungkinan menarik: kondisi yang saat ini menghukum para pemegang—ketakutan ekstrem, valuasi yang terkompresi, dan penjualan capitulation—mungkin mengandung benih pembalikan, asalkan kondisi makro stabil.

Posisi Institusional dan Akumulasi di Tengah Penurunan

Meskipun narasi bearish, pelaku pasar tetap terbagi dalam prospek jangka menengah. Nick Ruck, direktur di LVRG Research, menggambarkan lingkungan saat ini sebagai koreksi alami yang didorong oleh kekuatan makroekonomi: “Penarikan ini mencerminkan koreksi yang lebih luas yang didorong oleh tekanan makroekonomi dan berkurangnya selera risiko. Meskipun volatilitas jangka pendek tetap ada, ini bisa menjadi peluang akumulasi dalam proyek-proyek yang secara fundamental kuat saat sektor terus matang dan menarik modal institusional.”

Pengamatan ini menegaskan mengapa beberapa analis melihat peluang di tengah rasa sakit. Pembelian institusional yang selektif dilaporkan terjadi selama penurunan, menunjukkan bahwa pemain besar sedang memposisikan diri untuk kemungkinan reaksi kembali setelah ketidakpastian makro mereda. Harga Bitcoin saat ini di $87.86K mencerminkan dinamika ini—tingkat di mana baik penjual capitulation maupun pembeli oportunistik aktif.

Jalan ke Depan: Resolusi Makro sebagai Katalis Utama

Seiring likuiditas menyusut menjelang akhir tahun dan ketidakpastian makro tetap belum terselesaikan, pertanyaan utama adalah apakah penurunan lebih lanjut akan terjadi atau pasar telah mendekati titik balik. Kombinasi ketakutan ekstrem, valuasi yang terkompresi, dan akumulasi institusional yang muncul menunjukkan mengapa pasar mungkin mendekati titik infleksi kritis.

Resolusi hambatan makro—terutama kejelasan tentang kebijakan suku bunga global dan kondisi likuiditas—kemungkinan akan terbukti lebih penting daripada perkembangan sektor tertentu dalam menentukan apakah pasar crypto akan stabil atau memperpanjang kerugiannya. Sampai kondisi tersebut membaik, harapkan volatilitas yang berkelanjutan dan tekanan yang terus-menerus pada valuasi aset di seluruh kompleks aset digital.