Saham MicroStrategy Turun Sementara Kepemilikan Bitcoin Melonjak Melebihi 700.000 BTC

MicroStrategy melanjutkan kampanye akumulasi Bitcoin tanpa henti, namun sentimen investor menunjukkan cerita yang berbeda. Pada hari Selasa, saham perusahaan merosot lebih dari 7% selama perdagangan awal—sebuah kontras tajam dengan tonggak yang seharusnya menjadi perayaan. Perusahaan secara resmi melewati ambang 700.000-BTC, menegaskan statusnya sebagai pemegang Bitcoin perusahaan terbesar di dunia, menguasai lebih dari 3% dari total pasokan cryptocurrency yang beredar. Namun reaksi pasar mengungkapkan betapa erat penilaian MSTR tetap terikat pada pergerakan harga Bitcoin.

Rincian pembelian terbaru menceritakan kisah yang menarik tentang skala dan keyakinan. Pada 20 Januari, MicroStrategy mengungkapkan akuisisi 22.305 Bitcoin dengan harga rata-rata $95.284 per koin, mendorong total kepemilikan menjadi sekitar 709.715 BTC. Akumulasi agresif ini didanai melalui penawaran ekuitas pasar (ATM) perusahaan, yang menghasilkan sekitar $2,125 miliar dalam hasil bersih antara 12 dan 19 Januari. Penggalangan modal tersebut termasuk penjualan 2,95 juta saham preferen variabel STRC, 10,4 juta saham biasa Kelas A MSTR, dan tranche yang lebih kecil dari saham preferen STRK.

Tantangan Makro Memberatkan Saham dan Pasar Kripto Secara Lebih Luas

Waktu penurunan saham MSTR bertepatan dengan turbulensi pasar yang lebih luas. Bitcoin sendiri menghadapi tekanan jual yang signifikan, merosot lebih dari 5% dalam 36 jam dan menyentuh di bawah $90.000. Harga saat ini sekitar $88,35K mencerminkan ketidakpastian makroekonomi yang sedang berlangsung dan pengawasan yang meningkat terhadap cadangan Bitcoin perusahaan. Malam Minggu yang sangat brutal menyaksikan lebih dari $500 juta dilikuidasi di pasar derivatif kripto, memicu penurunan tajam sebesar $4.000 dalam harga Bitcoin.

Analis menunjukkan inti masalahnya: menerbitkan jutaan saham baru untuk mendanai pembelian Bitcoin menciptakan efek dilusi langsung yang membebani harga saham. TD Cowen baru-baru ini menurunkan target harga MSTR menjadi $440, dengan alasan “prospek hasil Bitcoin yang lebih lemah” sebagai kekhawatiran utama. Ketegangan antara strategi akumulasi yang ambisius dan kekhawatiran pemegang saham jangka pendek menyoroti paradoks penting dalam model bisnis MSTR.

Minat Institusional terhadap MicroStrategy Tetap Kuat

Meskipun terjadi penjualan, narasi yang berbeda muncul dari sisi investasi institusional. Minggu lalu, Vanguard Group mengungkapkan kepemilikan sebesar $505 juta di MSTR, menandai masuknya perusahaan manajemen aset raksasa ini ke dalam saham MicroStrategy secara publik untuk pertama kalinya. Dukungan institusional ini membawa bobot simbolis, menunjukkan kepercayaan jangka panjang terhadap visi Saylor dan strategi Bitcoin perusahaan.

Dari perspektif teknikal, pola grafik harian mengisyaratkan potensi pemulihan. Pembentukan pola kepala dan bahu terbalik sedang berkembang, yang bisa menandakan pembalikan bullish jika saham berhasil menembus di atas level $175. Sebaliknya, kegagalan mempertahankan level dukungan $168 bisa memicu penurunan ke $160 dan di bawahnya.

Gambaran Lebih Besar: Bitcoin sebagai Infrastruktur Keuangan

Apa yang sering hilang dalam keributan harga harian adalah tesis strategis yang lebih luas dari MicroStrategy. Perusahaan membayar biaya agregat di atas rata-rata historisnya sebesar $75.979 per BTC untuk tranche terbaru ini, menunjukkan kesediaan untuk terus melakukan skala meskipun harga sedang tinggi. Saylor secara konsisten mengartikulasikan filosofi perusahaan “pasar modal-ke-Bitcoin”, memandang penerbitan ekuitas bukan sebagai mekanisme pendanaan sementara tetapi sebagai pendekatan struktural.

Dalam konferensi Bitcoin MENA sebelumnya, Saylor memandang Bitcoin lebih dari sekadar aset yang dapat diperdagangkan. Ia memposisikannya sebagai infrastruktur dasar untuk era baru sistem modal dan kredit digital. Tesisnya semakin kredibel karena bank-bank besar AS telah beralih dari skeptisisme hati-hati menjadi penjaga dan fasilitator kredit aktif untuk Bitcoin. Sama seperti emas secara historis mendukung sistem kredit global, Saylor berpendapat Bitcoin bisa berfungsi serupa, menyelaraskan penciptaan kekayaan jangka panjang dengan pengembalian investor. Landasan filosofis ini menunjukkan bahwa MicroStrategy tidak hanya mengakumulasi aset, tetapi membangun kepemilikan dalam masa depan keuangan global.