Perbedaan antara forward dan futures: derivatif mana yang harus dipilih trader?

Ketika berbicara tentang perdagangan instrumen derivatif di pasar kripto, trader sering dihadapkan pada pilihan: kontrak forward atau kontrak futures? Meskipun keduanya memungkinkan spekulasi terhadap fluktuasi harga tanpa memiliki aset sebenarnya, mekanisme kerja keduanya sangat berbeda. Mari kita bahas perbedaan utama.

Sejarah dan Esensi Perjanjian Forward

Perjanjian forward — salah satu instrumen keuangan tertua di dunia. Mereka muncul berabad-abad yang lalu, ketika petani dan pedagang membutuhkan perlindungan dari perubahan tak terduga dalam nilai produk mereka. Saat ini, perusahaan masih menggunakan perjanjian semacam ini untuk hedging risiko mereka.

Kontrak forward adalah perjanjian pribadi antara dua pihak mengenai pembelian dan penjualan aset di masa depan dengan harga yang ditetapkan hari ini. Misalnya, maskapai penerbangan dan produsen bahan bakar jet dapat sepakat langsung: maskapai membeli bahan bakar seharga 11 dolar per galon dalam enam bulan, meskipun harga saat ini hanya 10 dolar. Jika dalam enam bulan harga naik menjadi 12 dolar, maskapai akan diuntungkan — membeli lebih murah dari pasar. Jika turun menjadi 9 dolar, maskapai akan merugi, membayar lebih tinggi.

Bagaimana Pasar Forward Beroperasi

Di pasar ini, fleksibilitas sangat dijunjung tinggi. Pihak-pihak dalam perjanjian menentukan sendiri semua parameter: aset apa yang akan dipertukarkan, dengan harga berapa, dan kapan penyelesaian dilakukan. Perjanjian semacam ini dilakukan di luar bursa (OTC) — yang berarti komunikasi pribadi antara peserta tanpa perantara platform. Tidak ada yang mengontrol prosesnya, selain pihak-pihak yang terlibat, yang bertanggung jawab secara hukum satu sama lain.

Keunggulan bagi peserta

Kontrak forward menarik bagi perusahaan karena beberapa alasan. Pertama, tidak perlu membayar uang muka — pihak-pihak hanya menyelesaikan di hari pelaksanaan perjanjian. Kedua, fleksibilitas penuh dalam memilih syarat memungkinkan penyesuaian sesuai kebutuhan spesifik. Ketiga, format di luar bursa memastikan kerahasiaan transaksi.

Risiko dan Pembatasan

Namun, perjanjian ini memiliki kekurangan serius. Yang paling utama adalah risiko counterparty, yaitu kemungkinan salah satu pihak tidak memenuhi kewajibannya. Selain itu, kontrak forward sangat rentan terhadap likuiditas rendah — sulit menemukan pembeli atau penjual yang bersedia membeli perjanjian semacam ini, sehingga keluar dari posisi bisa menjadi masalah.

Kontrak Futures: Standarisasi di Bursa

Berbeda dengan forward, kontrak futures adalah perjanjian yang distandarisasi, diperdagangkan di bursa publik. Parameter mereka sudah ditentukan sebelumnya oleh bursa itu sendiri: aset, ukuran kontrak, tanggal penyelesaian, harga. Trader dapat membuka posisi panjang (beli) atau pendek (jual), dengan spekulasi terhadap perubahan harga Bitcoin dan aset lainnya.

Peran Clearing House dalam Perdagangan Futures

Perbedaan utama — adanya perantara. Ketika trader dan counterparty membuat kontrak futures, clearing house menjadi perantara di antara mereka. Clearing house memverifikasi data kedua pihak dan menjamin pelaksanaan perjanjian. Ini secara signifikan mengurangi risiko counterparty.

Selain itu, clearing house mewajibkan trader untuk menyetor margin — jumlah awal dan pemeliharaan yang diperlukan untuk mengkompensasi potensi kerugian. Jika saldo menurun di bawah minimum yang ditetapkan, trader menerima margin call — permintaan untuk menambah dana. Jika tidak dilakukan, posisi secara otomatis ditutup.

Keunggulan Perjanjian Futures

Standarisasi membuat kontrak futures menarik bagi banyak trader. Pertama, semua informasi tentang aset dasar dan syarat penyelesaian terbuka dan transparan, menciptakan lingkungan yang lebih adil. Kedua, clearing house menjamin pelaksanaan perjanjian sesuai jadwal, meminimalkan risiko. Ketiga, likuiditas tinggi memungkinkan trader keluar dari posisi mereka dengan cepat jika perlu mengubah strategi.

Kekurangan dan Biaya

Di sisi lain, ada biaya. Perhitungan harian selisih antara akun menghasilkan biaya komisi tambahan. Selain itu, fleksibilitas rendah berarti trader tidak bisa memilih aset dasar secara bebas — bursa menawarkan sejumlah terbatas. Ukuran kontrak, harga, dan komisi juga ditentukan oleh bursa, bukan peserta.

Perbandingan: Perjanjian Mana untuk Siapa?

Kontrak forward dan futures melayani tujuan berbeda:

Perjanjian forward cocok untuk perusahaan yang ingin mendapatkan pasokan barang dengan harga murah dan bersedia menanggung risiko counterparty demi fleksibilitas dan kerahasiaan.

Kontrak futures adalah instrumen bagi trader yang ingin cepat berspekulasi terhadap fluktuasi harga dengan risiko counterparty minimal, tetapi siap membayar biaya dan menerima kondisi ketat dari bursa.

Kontrak forward tidak memerlukan margin di awal — penyelesaian dilakukan hanya di akhir periode. Sedangkan futures membutuhkan margin awal dan pemeliharaan yang dihitung ulang setiap hari.

Pertanyaan Umum Trader

Mengapa pasar forward tidak diatur, sedangkan futures ya?

Pasar forward adalah perjanjian pribadi, sehingga regulasi secara prinsip tidak memungkinkan. Kontrak futures diperdagangkan di bursa publik, sehingga berada di bawah pengawasan regulator (di AS ini CFTC atau SEC).

Perjanjian mana yang harus dipilih untuk pengiriman fisik aset?

Perjanjian forward lebih menguntungkan jika Anda benar-benar membutuhkan aset tersebut. Lebih murah untuk dipertahankan dan memungkinkan pihak-pihak menyepakati syarat pengiriman secara tepat.

Bagaimana kontrak forward berbeda dari opsi?

Kontrak forward mengikat kedua pihak untuk melaksanakan perjanjian. Opsi memberi hak, tetapi tidak kewajiban, untuk melaksanakan perjanjian — pemegang opsi bisa menolak.

Kedua jenis derivatif ini memiliki tempatnya masing-masing tergantung tujuan dan tingkat risiko strategi trader.