Di balik kenaikan PEPE: Mengapa kenaikan 84% bisa runtuh dalam sekejap

PEPE dalam 24 jam terakhir turun sekitar 3%, tetapi dari sudut pandang waktu yang lebih luas, kinerja token ini masih perlu dievaluasi dengan hati-hati. Sejak titik terendah akhir Desember, PEPE telah naik sebanyak 84%, dengan kenaikan hampir 62% dalam tujuh hari terakhir, menjadikannya salah satu token utama yang cukup kompetitif minggu ini. Namun, dengan memperbesar sudut pandang, kita akan menemukan sebuah masalah yang tidak boleh diabaikan: selama tiga bulan terakhir, PEPE telah turun 32%, yang menunjukkan tren penurunan yang lebih luas belum sepenuhnya hilang. Meskipun tren kenaikan baru-baru ini tampak kuat, beberapa sinyal peringatan menunjukkan bahwa ada risiko tersembunyi dalam pergerakan ini.

Perangkap Bentuk Teknikal: Dukungan yang Tampaknya Kokoh Bisa Jadi Rapuh

Pada grafik 12 jam, PEPE sedang membangun pola bendera bullish klasik. Pola ini biasanya muncul setelah kenaikan harga yang tajam, kemudian diikuti oleh fase konsolidasi atau koreksi ringan. Bagi trader yang mencari kelanjutan tren kenaikan, koreksi ini dianggap sebagai sinyal positif—sebagai “koreksi sehat” bukan pembalikan tren.

Moving average eksponensial periode 50 (EMA) secara bertahap mendekati posisi EMA periode 100. Ketika garis MA periode lebih pendek menembus ke atas garis MA periode lebih panjang, para analis teknikal biasanya menganggap ini sebagai konfirmasi tren yang positif. Titik pertemuan ini memang memicu minat beli lebih lanjut, dan banyak trader bahkan berharap koreksi ini akan memberi mereka peluang masuk yang lebih baik.

Namun, validitas struktur teknikal ini bergantung pada satu prasyarat penting: level support utama harus tetap bertahan. Saat ini, PEPE berkisar di sekitar $0.0000060, yang menjadi garis hidup dari pola bendera bullish ini. Jika harga menembus level ini, struktur teknikal yang tampaknya sempurna akan segera gagal, dan area support berikutnya adalah di sekitar $0.0000046, yang berarti dari titik tertinggi saat ini, potensi penurunan sekitar 30% bisa terjadi.

Alarm dari Data On-Chain: Paus Mengurangi Posisi di Level Tinggi

Meskipun data grafik menunjukkan suasana optimisme, perilaku di blockchain menceritakan kisah yang sangat berbeda. Pemegang besar PEPE sejak akhir Desember terus secara stabil mengurangi kepemilikan mereka. Hingga 29 Desember, total PEPE yang dimiliki oleh pemegang besar sekitar 136,71 triliun token. Sekarang angka ini menyusut menjadi 133,85 triliun token, yaitu pengurangan sekitar 2,86 triliun token. Dengan harga saat ini, volume pengurangan ini mendekati 20 juta dolar AS.

Lebih mengkhawatirkan lagi, perilaku pengurangan ini tidak berhenti saat harga naik, malah terus berlangsung, yang sangat jarang terjadi dalam tren kenaikan yang sehat. Biasanya, tren kenaikan yang kuat dan berkelanjutan akan disertai dengan akumulasi posisi oleh pemegang besar, bukan pengurangan.

Indikator aktivitas on-chain juga mengonfirmasi ketidaknyamanan ini. Data transfer on-chain menunjukkan bahwa sejak 30 Desember, likuiditas token meningkat secara signifikan—dari sekitar 419 miliar token menjadi hampir 1,88 triliun token. Meskipun pada 3-4 Januari terjadi penurunan, tren keseluruhan tetap jelas. Aktivitas yang meningkat ini biasanya terkait dengan pengambilan keuntungan dan distribusi posisi, bukan akumulasi untuk jangka panjang. Dengan bahasa yang konservatif, pasar menjadi lebih aktif dan kurang sabar, yang tanpa diragukan lagi melemahkan dasar kenaikan berkelanjutan.

Pasar Derivatif: Bubble Tersembunyi dan Sumber Risiko

Jika ditanya mengapa harga PEPE tetap kuat meskipun paus terus mengurangi posisi, jawabannya kemungkinan besar terletak pada pasar derivatif. Ini menjadi faktor risiko ketiga yang penting.

Dalam peta panas likuidasi kontrak perpetual 30 hari, posisi long menunjukkan tingkat kelebihan yang serius. Total eksposur leverage long mendekati 218 juta dolar AS, sementara eksposur likuidasi short hanya sekitar 106 juta dolar AS. Ini menunjukkan bahwa posisi long hampir dua kali lipat dari posisi short, mencerminkan bahwa kenaikan harga didorong terutama oleh tekanan penutupan posisi—banyak short yang dipaksa untuk menutup posisi—bukan dari permintaan organik berdasarkan fundamental.

Ketidakseimbangan ini telah berkembang menjadi pedang Damokles yang menggantung di atas kepala. Ketika posisi long terlalu menumpuk, setiap koreksi harga kecil dapat memicu likuidasi berantai. Jika PEPE menembus support utama, posisi long yang terpaksa ditutup akan menyebabkan gelombang penjualan yang besar, mempercepat penurunan harga jauh lebih cepat dari yang diperkirakan pasar.

Risiko ini sangat mendesak di level harga saat ini. PEPE saat ini bertahan di support di sekitar $0.0000060, tetapi jika support ini pecah, ruang penurunan berikutnya bisa mencapai 30%. Dengan mengingat pengurangan posisi paus yang terus berlangsung dan lonjakan aktivitas on-chain yang tidak biasa, keruntuhan seperti ini bisa terjadi lebih cepat dari yang diperkirakan.

Titik Kritis Perubahan

Satu-satunya kondisi yang benar-benar dapat mengubah situasi adalah: harga penutupan 12 jam harus bertahan di atas $0.0000072. Mencapai target ini akan secara efektif mengurangi tingkat bearish saat ini.

Penilaian Keseluruhan

Kenaikan 84% PEPE tampak mengesankan, tetapi sinyal fundamental tidak mendukung optimisme sepihak ini. Grafik teknikal meskipun menunjukkan konstruktivitas, tetapi pengurangan diam-diam oleh paus, lonjakan aktivitas on-chain yang tidak biasa, dan ketimpangan posisi di pasar derivatif semuanya mengarah pada ketidakstabilan yang mendalam. Ini bukanlah performa yang kuat, melainkan sinyal bahaya dari struktur yang rapuh. Bagi para peserta pasar, tetap waspada lebih bijaksana daripada terburu-buru mengejar kenaikan.