Perdagangan Gratis Memiliki Harga Tersembunyi: Apa yang Tidak Dikatakan Aplikasi Tanpa Komisi

Ketika Robinhood meluncurkan model perdagangan tanpa komisi satu dekade lalu, itu tampak seperti sebuah revolusi. Janjinya sederhana: beli saham, ETF, dan opsi tanpa membayar sepeser pun dalam komisi. Hari ini, model ini telah menjadi arus utama — dari Merrill Lynch hingga Chase, hampir setiap broker besar kini menawarkan perdagangan tanpa komisi melalui aplikasi dan platform mereka. Tapi inilah kenyataan yang tidak nyaman: tidak adanya biaya yang terlihat di aplikasi tanpa broker tidak berarti Anda benar-benar menghemat uang.

Matematika Sebenarnya di Balik Perdagangan “Gratis”

Komisi hanyalah separuh cerita. Ketika Anda berdagang di platform tanpa komisi, Anda tetap membayar — hanya saja dengan cara yang lebih sulit dilihat.

Pelaku utama adalah spread: jarak antara apa yang dibayar pembeli dan apa yang diterima penjual. Misalnya, jika Anda membeli opsi panggilan IBM seharga $5, penjual mungkin hanya mendapatkan $4,80. Selisih $0,20 itu hilang ke dalam sistem. Pada spread yang sempit, ini minimal. Tapi pada spread yang lebih lebar, ini cepat bertambah.

Analisis komprehensif oleh tiga profesor keuangan mengungkapkan cerita sebenarnya. Mereka melakukan hampir 7.000 perdagangan opsi di enam platform utama — termasuk Robinhood, Fidelity, Vanguard, Charles Schwab, E*Trade, dan TD Ameritrade — antara Mei dan Juni. Hasilnya membuka mata:

• Robinhood: biaya pulang-pergi rata-rata (sebesar $6,80 per $100 perdagangan)
• Vanguard: -0,3% biaya pulang-pergi (sebenarnya menawarkan harga eksekusi yang lebih baik)

Itu perbedaan yang mencengangkan, dan mengungkapkan sesuatu yang sangat penting tentang bagaimana sebenarnya kerja aplikasi tanpa broker.

Mengapa Komisi Nol Berbiaya Tapi Berharga

Model bisnis Robinhood bergantung pada pembayaran untuk aliran pesanan (PFOF). Platform ini dibayar untuk mengarahkan perdagangan Anda ke perusahaan eksekusi tertentu. Meskipun Robinhood mengklaim ini tidak mempengaruhi harga pelanggan, data menunjukkan sebaliknya. Trader di platform ini secara konsisten mendapatkan eksekusi di ujung spread bid-ask — harga terburuk yang mungkin — daripada lebih dekat ke tengah di mana eksekusi lebih murah.

Bandingkan ini dengan Vanguard, di mana trader mendapatkan harga eksekusi yang lebih baik di titik tengah spread, sehingga total biaya secara keseluruhan jauh lebih rendah.

Gambaran Lengkap yang Penting

Di sinilah nuansa muncul. Meskipun Robinhood menunjukkan harga eksekusi yang lebih buruk, platform ini benar-benar tidak mengenakan biaya komisi. Sementara itu:

• Vanguard mengenakan $1 per kontrak opsi
• Schwab, Fidelity, E*Trade, TD Ameritrade mengenakan $0,65 per kontrak

Untuk opsi dengan spread yang sangat ketat (1 sen atau kurang), Robinhood tetap menjadi yang termurah. Tapi untuk sebagian besar opsi dengan spread yang lebih lebar, Fidelity dan Vanguard menawarkan nilai keseluruhan yang lebih baik.

Haruskah Anda Menghindari Platform Tanpa Broker?

Tidak harus. Sebuah studi tunggal tidak seharusnya membuat Anda takut meninggalkan platform yang Anda sukai. Namun, ini adalah pengingat penting: selalu telusuri lebih dalam dari sekadar biaya headline.

Perdagangan tanpa komisi tidak sama dengan perdagangan gratis. Biaya tersembunyi tersembunyi dalam spread, kualitas eksekusi, dan pengaturan pembayaran untuk aliran pesanan. Sebelum memilih aplikasi tanpa broker apa pun, bandingkan bukan hanya komisi, tetapi juga total biaya transaksi. Perhatikan harga eksekusi, lebar spread untuk sekuritas yang Anda perdagangkan, dan bagaimana platform menghasilkan uangnya.

Pelajarannya sederhana: keuangan yang benar-benar gratis tidak ada. Pahami apa yang sebenarnya Anda bayar, dan Anda akan membuat keputusan investasi yang lebih baik.