Perang hukum Pump.fun: Ketika "peluncuran adil" menjadi permainan penipuan

Dari sebuah platform yang dikenal sebagai “Fair Launch” yang berkembang pesat, Pump.fun kini menjadi pusat perhatian dalam sebuah gugatan class action besar. Dengan lebih dari 15.000 catatan obrolan internal yang diungkapkan, kasus ini tidak lagi sekadar sengketa biasa melainkan telah berkembang menjadi sebuah penilaian terhadap seluruh ekosistem Solana.

Dari Penurunan Nilai Hingga Tuduhan Menyeluruh

Angka-angka berbicara sendiri. Token PUMP pernah mencapai puncaknya, tetapi saat ini telah kehilangan 78% nilainya. Volume transaksi mingguan di platform juga menurun drastis dari 3,3 miliar USD menjadi hanya 481 juta USD. Sebuah kejatuhan yang tidak hanya terkait dengan volatilitas pasar Meme, tetapi juga merupakan tanda dari masalah yang lebih dalam.

Kisah ini dimulai dari investor biasa. Kendall Carnahan mengalami kerugian hanya 231 USD saat membeli token PNUT, tetapi memutuskan untuk menggugat. Diikuti oleh Diego Aguilar, yang kehilangan 242.000 USD dalam transaksi token yang diterbitkan di Pump.fun. Dua gugatan ini kemudian digabungkan menjadi satu gugatan class action.

Tuduhan Utama: Sistem Penipuan Dirancang

Penggugat tidak menuduh Pump.fun sekadar sebagai platform perdagangan biasa. Sebaliknya, mereka menunjukkan bahwa:

Menjual sekuritas yang belum terdaftar: Semua token Meme di Pump.fun secara esensial adalah kontrak investasi berdasarkan standar Howey Test. Namun, mereka dijual secara terbuka tanpa adanya pendaftaran apa pun dengan SEC, melanggar Undang-Undang Sekuritas tahun 1933. Platform ini menggunakan mekanisme bonding curve tetapi sama sekali tidak mengungkapkan informasi risiko atau kondisi keuangan proyek.

Mengoperasikan kasino ilegal: Perilaku menyetor SOL untuk membeli token secara esensial adalah taruhan. Pump.fun berperan sebagai bandar judi, mengenakan biaya 1% pada setiap transaksi, seperti kasino virtual.

Front-running melalui MEV: Pump.fun secara diam-diam mengintegrasikan teknologi MEV dari Jito Labs. Ini memungkinkan pihak yang mengetahui “keahlian” menggunakan “Jito bundles” untuk membeli token sebelum transaksi investor dilakukan, lalu menjualnya segera untuk mendapatkan keuntungan. Ini adalah kecurangan yang jelas.

Pencucian uang: Penggugat menuduh Pump.fun membantu kelompok hacker Lazarus Group mencuci uang kotor melalui penerbitan token Meme.

Kurangnya perlindungan investor: Tidak ada KYC, AML, atau verifikasi usia.

Bukti Kunci: Pesan Internal Mengungkap Kebenaran

Titik balik muncul pada September 2025. Seorang pelapor rahasia memberikan kepada pengacara penggugat sekitar 5.000 catatan obrolan dari saluran komunikasi internal Pump.fun, Solana Labs, dan Jito Labs. Sebulan kemudian, dokumen kedua diserahkan, kali ini berisi lebih dari 10.000 catatan obrolan tambahan.

Pesan-pesan ini diduga merekam:

• Cara Pump.fun berkoordinasi secara teknis dengan Solana Labs
• Alat MEV dari Jito yang diintegrasikan ke dalam sistem perdagangan
• Cara ketiga pihak “mengoptimalkan” proses transaksi (penggugat menganggap ini sebagai euphemisme untuk manipulasi pasar)
• Cara pihak terkait memanfaatkan informasi untuk keuntungan

Pengadilan menyetujui permohonan pengajuan “Gugatan Perubahan Kedua” untuk memasukkan semua bukti ini ke dalam berkas. Batas waktu baru adalah 7 Januari 2026.

Koneksi Antara Tiga Pihak: Solana, Jito, dan Pump.fun

Pada Juli, penggugat memperluas daftar tergugat untuk mencakup Solana Labs, Solana Foundation, para pemimpin mereka, Jito Labs, dan para pemimpin Jito. Penggugat berargumen bahwa ketiga pihak tidak beroperasi secara independen melainkan membentuk “komunitas kepentingan” yang erat. Solana menyediakan infrastruktur, Jito menyediakan alat MEV, Pump.fun mengelola platform. Hasilnya adalah sistem yang tampaknya terdesentralisasi tetapi sebenarnya dimanipulasi.

Pada Agustus, penggugat mengajukan “Pernyataan Kasus RICO”, secara resmi menuduh semua tergugat membentuk “organisasi pemerasan” dan mengoperasikan “kasino Meme” di balik kedok platform fair launch.

Pertanyaan yang Masih Mengambang

Setelah hampir satu tahun, gugatan ini masih menyisakan banyak pertanyaan:

• Siapa pelapor rahasia itu? Mantan karyawan? Kompetitor? Atau regulator?
• Apa sebenarnya isi dari 15.000 catatan obrolan tersebut? Bukti kolusi atau hanya percakapan biasa?
• Bagaimana pihak tergugat akan membela diri?

Dampak Terhadap Pasar

Meskipun skala kasus semakin besar, pasar kripto tampaknya tidak terlalu peduli. Harga Solana tetap stabil, token PUMP menurun terutama karena runtuhnya cerita Meme. Namun, panah-panah gugatan sudah ditembakkan, dan tahun 2026 akan menjadi tahun di mana kita melihat berapa banyak target yang terkena.

Pengajuan Pump.fun ke pengadilan bukan hanya sebuah penilaian terhadap sebuah platform perdagangan, tetapi juga penilaian menyeluruh terhadap konsep “fair launch” dan apakah desentralisasi benar-benar ada dalam dunia kripto atau hanya sebuah ilusi yang dilukis dengan cermat.