Bisakah Ethereum Mengembalikan Status "Ultra Sound Money" Melalui Pembaruan Pectra?

Fork keras Pectra yang akan datang merupakan titik kritis bagi visi jangka panjang Ethereum. Seperti yang telah dianalisis secara komprehensif oleh Justin Drake, jaringan menghadapi pilihan mendasar: untuk benar-benar menegaskan posisinya sebagai “uang super stabil,” ETH harus menghadapi dua tantangan mendesak – mengendalikan inflasi atau secara dramatis meningkatkan tingkat pembakaran token.

Masalah Inflasi: Mengapa Ekonomi ETH Saat Ini Kurang Memadai

Ethereum saat ini mengalami inflasi pasokan tahunan sekitar 0,5%, yang berarti penerbitan bersih sebesar 1% per tahun diimbangi oleh pembakaran sebesar 0,5%. Meskipun ini tampak kecil, ini menunjukkan kelemahan struktural dalam kebijakan moneter jaringan. Penelitian Drake mengungkapkan sebuah cacat desain paradoksal: struktur insentif staking yang ada secara tidak sengaja mengurangi minat pemegang jangka panjang sekaligus menciptakan masalah konsentrasi kekayaan.

Matematika mengungkap jebakan tersebut. Dengan imbalan staking dibatasi sekitar 2% per tahun (APR), pelaku rasional secara alami cenderung melakukan staking daripada memegang. Namun, ketika mayoritas ETH menjadi staking, hal ini menimbulkan efek berantai yang merusak utilitas aset tersebut. Derivatif staking cair seperti stETH dan cbETH, meskipun nyaman, memperkenalkan kerentanan sistemik termasuk risiko kustodian, eksposur slashing, dan pengenceran peran ETH sebagai satuan akun murni.

Skalabilitas Layer 2 dan Revolusi Ketersediaan Data

Peningkatan Pectra secara fundamental mengubah jalur skalabilitas Ethereum dengan menggandakan kapasitas blob yang tersedia untuk solusi Layer 2. Peningkatan ini bukan sekadar bertahap – ini merupakan perubahan paradigma dalam cara jaringan menangani ketersediaan data (DA). Kontrasnya mencolok: mendukung 10 juta transaksi per detik dengan biaya $0,001 per transaksi DA jauh lebih unggul secara ekonomi daripada memproses 100 TPS $100 per transaksi.

Perkenalan mekanisme blob EIP-4844 sebelumnya menciptakan pengurangan sementara dalam tingkat pembakaran karena dinamika penawaran dan permintaan. Seiring adopsi yang meningkat dan permintaan terhadap ketersediaan data bertambah, blob ini diperkirakan akan menghasilkan tekanan pembakaran yang signifikan. Fork keras Pectra, yang dijadwalkan untuk diluncurkan dalam beberapa bulan mendatang, akan memperkuat efek ini melalui peningkatan jumlah blob.

Jalan Menuju Uang Suara Ultra: Strategi Pembakaran Daripada Penerbitan

Agar Ethereum benar-benar mencapai status “uang super stabil,” jaringan harus memprioritaskan peningkatan ketersediaan data sebagai mekanisme pembakaran utama. Preseden historis mendukung trajektori ini – ETH memasuki wilayah deflasi pada 4 Februari setelah peristiwa pembakaran besar, menunjukkan kelayakan model ini.

Pada saat penulisan, Ethereum (ETH) diperdagangkan di angka $3.11K, mencerminkan kenaikan 24 jam sebesar +0,36%. Lanskap teknikal menunjukkan potensi apresiasi lebih lanjut jika jaringan berhasil menembus level resistansi kritis, dengan analisis sebelumnya menunjukkan zona target sekitar $3.700.

Dasar-Dasar Akan Menentukan Dominasi Uang Internet

Tesis Drake pada akhirnya didasarkan pada pengamatan sederhana namun mendalam: perlombaan untuk status “uang internet” akan ditentukan oleh perbedaan mendasar dalam arsitektur keamanan dan kebijakan moneter. Bitcoin mendapatkan kekuatannya dari kelangkaan, sementara Ethereum harus membuktikan keunggulannya melalui kecanggihan teknis dan keberlanjutan ekonomi. Apakah ETH benar-benar akan merebut kembali visi “uang super stabil” tergantung bukan pada narasi optimis, tetapi pada apakah para pengembang dapat meningkatkan ketersediaan data secara cukup untuk menghasilkan pembakaran yang konsisten dan substansial – secara fundamental mengubah dinamika pasokan yang selama ini membatasi sifat moneter aset tersebut.