## Data Bitcoin berdasarkan emas menceritakan kisah yang sama sekali berbeda: periode penurunan diam-diam selama 11 bulan yang melemahkan klaim "penyimpanan nilai"

Ketika melihat grafik dolar, seperti apa penampilan Bitcoin? Sebuah jalan berliku penuh ketegangan. Pada akhir Oktober, harganya mendekati 125.000 USD, lalu jatuh ke kisaran 80.000 USD hanya dalam beberapa minggu — sebuah penarikan kembali hampir 40.000 USD dari puncak. Fluktuasi ini cukup besar untuk mengguncang seluruh pasar. Tetapi mari beralih dari kerangka dolar, beralih ke pengukuran Bitcoin dalam ounce emas (BTC/XAU), dan gambaran sebenarnya muncul.

### Ketika Bitcoin diperdagangkan berdasarkan emas daripada dolar

Dalam hal emas, Bitcoin telah mengalami penurunan sekitar 45% dari puncak minggu tanggal 12 Januari, dan yang berbahaya adalah: tren ini telah berlangsung hampir seluruh 11 bulan tanpa adanya pemulihan yang berarti. Bahkan setelah Bitcoin pulih dari 89.348 USD (tanggal 5 Desember) ke lebih dari 92.300 USD (tanggal 12 Desember), rasio BTC/XAU tetap terus menurun. Fakta ini sepenuhnya tersembunyi saat Anda hanya melihat harga USD.

Perbedaan antara dua "kisah" ini mengungkapkan apa? Bahwa ketika mengabaikan faktor likuiditas dolar dan faktor siklus kebijakan utama, arus modal menunjukkan sesuatu yang berbeda: Bitcoin tidak mampu mengungguli pesaing tradisionalnya dalam hal perlindungan nilai.

### Mengapa perbandingan silang aset penting

Manajer dana terorganisir tidak hanya bertanya "Apakah Bitcoin naik?" — mereka bertanya "Apakah Bitcoin unggul dibandingkan aset lindung nilai dan cadangan lainnya?" Pada tahun 2025, jawaban yang jelas: tidak. Satu tahun di bawah performa emas memaksa Bitcoin bergantung pada klaim pertumbuhan teknologi daripada argumen bahwa kelangkaan digital alami akan berfungsi sebagai alat perlindungan yang unggul.

Emas melonjak karena ekspektasi penurunan suku bunga riil dan meningkatnya ketidakpastian geopolitik yang meningkatkan permintaan tempat berlindung yang aman. Hal ini secara otomatis menekan rasio BTC/XAU, tetapi keberlanjutan proses ini — hampir setiap minggu sejak Januari menambah tekanan ke bawah — adalah sinyal yang bermakna. Bahkan kenaikan ringan 2-3% dalam minggu terakhir pun belum cukup untuk membalikkan pola keseluruhan.

### Bitcoin perlu pecah sesuatu agar "keluar dari bayang-bayang"

Agar Bitcoin keluar dari tren penurunan ini dalam hal ounce, rasio BTC/XAU harus mencapai puncak mingguan baru — sesuatu yang belum terjadi sejak Januari. Itu bukan target kecil. Dibutuhkan kombinasi langka: Bitcoin meningkat pesat sementara emas stabil atau bahkan menurun. Biasanya hanya terjadi ketika likuiditas global membesar secara signifikan dan sentimen risiko membaik secara nyata.

Jika emas terus mempertahankan posisinya yang tinggi atau Bitcoin memperpanjang pengaruh volatilitas musim gugur, rasio ini bisa terus melorot. Itu akan menciptakan jarak yang lebih besar antara dua kelompok: mereka yang berdagang berdasarkan USD (melihat pemulihan) dan mereka yang mengalokasikan aset (melihat kelemahan jangka panjang).

### Ujian sebenarnya bagi Bitcoin saat memasuki 2026

Grafik USD menceritakan kisah volatilitas dan ketahanan. Grafik emas menceritakan kisah keraguan terhadap kepercayaan dasar. Ketika tahun 2026 dimulai, bukti nyata dari Bitcoin akan diukur berdasarkan emas, bukan dolar. Bitcoin perlu membuktikan kekuatannya tidak hanya terhadap satu mata uang siklus, tetapi juga terhadap cadangan nilai lain yang berada di pusat portofolio institusi.

Sampai saat itu terjadi, grafik BTC/XAU akan terus menceritakan kisah yang berbeda — kisah yang ditulis dalam emas, mengingatkan bahwa fluktuasi dan tren yang lebih dalam bukanlah satu dan sama.