2026 Federal Reserve Shake-Up: Posisi Pasar untuk Perubahan Dovish?

Struktur pengambilan keputusan Federal Reserve akan mengalami perubahan signifikan pada tahun 2026, dan peserta pasar yang cerdas sudah memperhitungkan implikasinya. Dengan empat presiden regional yang hawkish meninggalkan posisi voting mereka dan potensi perubahan di pucuk pimpinan, panggung sedang disiapkan untuk lingkungan kebijakan moneter yang lebih akomodatif—meskipun garis waktu tetap belum pasti.

Presiden Regional Berubah Tangan

Mulai tahun 2026, Federal Open Market Committee akan mengucapkan selamat tinggal kepada Susan Collins (Boston Fed), Austan Goolsbee (Chicago Fed), Alberto Musalem (St. Louis Fed), dan Jeff Schmid (Kansas City Fed). Masing-masing telah mengambil sikap yang lebih ketat terhadap pemotongan suku bunga: Collins menekankan ketatnya kebijakan moneter yang berkelanjutan, Musalem mempertanyakan ruang pelonggaran lebih lanjut, dan Schmid bahkan berbeda pendapat tentang pemotongan terakhir, berargumen bahwa inflasi tetap menjadi masalah. Goolsbee, meskipun lebih centrist, memilih untuk tidak mendukung pengurangan suku bunga Desember sambil menandakan lebih banyak pemotongan di masa depan dibandingkan sebagian besar kolega.

Pengganti mereka akan adalah Anna Paulson (Philadelphia Fed), Beth Hammack (Cleveland Fed), Lorie Logan (Dallas Fed), dan Neel Kashkari (Minneapolis Fed)—sekelompok yang lebih seimbang dengan campuran pendukung dovish. Paulson lebih khawatir tentang kelemahan tenaga kerja daripada inflasi yang persisten dan mendukung pemotongan dini. Kashkari juga mendukung pelonggaran tambahan, memandang guncangan tarif sebagai sementara. Namun, Beth Hammack mendesak agar menahan diri sampai penurunan inflasi menjadi meyakinkan, lebih memilih untuk mempertahankan sikap yang sedikit restriktif. Logan memperingatkan bahwa pemotongan agresif berisiko melewati batas ke wilayah longgar, terutama mengingat inflasi layanan inti yang keras kepala. Campuran ini lebih cenderung membuat komite secara keseluruhan menjadi lebih dovish-netral, meskipun data ekonomi aktual akan lebih penting daripada posisi ideologis.

Pertanyaan tentang Ketua Menggantung Besar

Masa jabatan Jerome Powell berakhir pada Mei 2026, memberi Presiden Trump peluang awal tahun untuk menominasikan penggantinya yang diinginkan. Nama-nama yang beredar termasuk Kevin Hassett dan Kevin Warsh—keduanya dipandang sebagai pendukung pelonggaran yang menekankan pertumbuhan—ditambah Chris Waller, yang sejarah hawkish-nya bisa berbelok ke arah akomodasi di bawah tekanan Trump untuk pemotongan yang lebih cepat.

Sama pentingnya: kursi Dewan Fed Stephen Moore berakhir pada 31 Januari 2026. Moore telah menjadi suara paling agresif untuk pemotongan 50 basis poin, sering berbeda pendapat sendirian. Penggantinya bisa memperkuat blok dovish. Bersama-sama, perubahan ini dapat menghasilkan mayoritas Dewan yang mendukung percepatan normalisasi suku bunga, meskipun presiden regional menyarankan kehati-hatian.

Perdagangan Ketidakpastian

Pasar saat ini memperhitungkan skenario 2026 yang sangat berbeda: dari satu pemotongan 25 basis poin hingga empat pemotongan. Penyebaran ini mencerminkan ketidakpastian, tetapi juga peluang.

Awal 2026 mungkin melihat pola kebijakan yang tetap sambil Fed menilai data ekonomi. Namun, setelah ketua yang cenderung dovish menjabat di pertengahan tahun, kecepatan pemotongan bisa melonjak—terutama jika kondisi tenaga kerja memburuk. Jalur akhirnya bergantung pada trajektori inflasi, ketahanan pasar tenaga kerja, dan guncangan eksternal, tetapi angka-angka saat ini jauh lebih mendukung ambisi pemotongan suku bunga Trump daripada beberapa bulan yang lalu.

Untuk harga aset global, recalibrasi Fed ini bisa menjadi narasi utama tahun 2026.