Posisi AS sebagai Pusat Kripto: Perombakan Regulasi besar-besaran CFTC Siap Membentuk Ulang Pasar Aset Digital

Lanskap cryptocurrency AS sedang mengalami transformasi mendasar saat Commodity Futures Trading Commission (CFTC) mendorong berbagai inisiatif kebijakan yang bertujuan untuk menegaskan posisi Amerika sebagai yurisdiksi crypto global terkemuka. Michael Selig, penunjukan Presiden Trump untuk memimpin CFTC, menyelesaikan pemungutan suara komite yang sempit dengan 12-11 bulan lalu dan kini menghadapi konfirmasi penuh dari Senat, yang berpotensi secepat minggu ini.

Perubahan Kerangka Kebijakan Menuju Integrasi Pasar

CFTC telah mengambil langkah tegas untuk menyederhanakan pendekatan regulasinya terhadap aset digital. Badan ini secara resmi mencabut panduannya tahun 2020 tentang persyaratan “pengantaran nyata” untuk mata uang virtual—kerangka kerja yang sebelumnya memberlakukan standar kepemilikan aset selama 28 hari dan memperlakukan aset digital sebagai kategori regulasi yang berbeda. Penghapusan ini menandai pergeseran signifikan, mengembalikan Bitcoin (BTC), yang saat ini diperdagangkan sekitar $90.74K, dan Ethereum (ETH), yang dihargai mendekati $3.12K, ke dalam kerangka regulasi netral teknologi komisi.

Penarikan ini secara langsung memungkinkan bursa untuk mengurangi hambatan kepatuhan saat meluncurkan produk terkait crypto baru. Lebih penting lagi, CFTC telah mengizinkan perdagangan cryptocurrency spot di bursa berjangka yang diatur secara federal—sebuah tonggak sejarah pertama yang memungkinkan pembelian dan penjualan langsung aset digital di platform yang beroperasi di bawah pengawasan federal selama hampir satu abad.

RWA dan Pengujian Jaminan Masuk dalam Pengawasan Utama

Badan ini meluncurkan program percontohan efektif mulai 8 Desember yang memungkinkan Bitcoin, Ether, USDC, dan representasi tokenized dari Surat Utang AS dan dana pasar uang berfungsi sebagai jaminan dalam pasar derivatif. Fase percobaan selama tiga bulan ini mengharuskan pedagang komisi berjangka untuk mengajukan laporan kepemilikan mingguan, menciptakan visibilitas regulasi waktu nyata tentang bagaimana instrumen tokenized ini berperforma di bawah pengawasan.

CFTC secara bersamaan mengeluarkan panduan yang memperjelas bahwa aset dunia nyata yang tokenized dapat beroperasi dalam kerangka regulasi yang ada. Perusahaan yang ingin menerima aset digital tertentu yang bukan sekuritas sebagai jaminan pelanggan menerima relief tanpa tindakan, yang mencakup protokol penitipan, standar segregasi, metodologi penilaian aset, dan perlindungan operasional.

Tantangan Kepemimpinan di Tengah Kewenangan yang Diperluas

Konfirmasi Selig datang di tengah keterbatasan organisasi di dalam CFTC. Badan ini telah beroperasi dengan kepemimpinan minimal sejak September, ketika Komisaris Kristin Johnson mengundurkan diri. Ketua Rostin Behnam sebelumnya mengundurkan diri setelah kasus penegakan hukum besar, termasuk penyelesaian sebesar $4,3 miliar. Ketua sementara Caroline Pham telah mengumumkan rencana untuk bertransisi ke MoonPay setelah pengganti menjabat, meninggalkan struktur lima komisaris yang sangat kekurangan staf.

Para senator selama sidang konfirmasi Selig pada November mengangkat kekhawatiran tentang apakah 543 pegawai CFTC memiliki kapasitas yang cukup untuk mengelola tanggung jawab pengawasan aset digital yang diperluas yang direncanakan Kongres melalui legislasi yang sedang menunggu, terutama Undang-Undang CLARITY. Calon ini menekankan komitmennya untuk mendorong inovasi pengembang sambil menjaga perlindungan konsumen yang setara dengan standar pasar tradisional di platform pertukaran yang sedang berkembang.

Koordinasi Kongres dan Agenda Masa Depan

Kekosongan regulasi telah mempersulit penyelarasan kebijakan antara badan dan Kongres terkait legislasi yang akan menugaskan pengawasan utama pasar spot crypto kepada CFTC berdasarkan rekomendasi yang diuraikan dalam laporan Working Group Presiden tentang Pasar Aset Digital. Ketua Komite Pertanian DPR Glenn Thompson menandai rencana untuk mengundang Selig di awal tahun baru untuk membahas reotorisasi pertama badan ini dalam lebih dari satu dekade.

Latar belakang Selig mencakup pekerjaan penasihat sebelumnya terkait blockchain dalam praktik swasta dan pengalaman kebijakan aset digital di bawah mantan Ketua CFTC J. Christopher Giancarlo. Penunjukannya mengikuti penarikan awal kandidat Brian Quintenz oleh Trump, yang penunjukannya menghadapi oposisi dari beberapa tokoh industri.

Konvergensi konfirmasi Selig yang kemungkinan besar dan agenda kebijakan yang dipercepat oleh CFTC menunjukkan bahwa lingkungan regulasi AS sedang memposisikan diri untuk bersaing lebih agresif dalam memimpin pasar cryptocurrency sekaligus menetapkan batasan yang lebih jelas untuk inovasi aset digital.