Bitcoin di Persimpangan Penilaian Historis: Kepemilikan Institusional Mungkin Mencegah Skenario Terburuk

Divergensi Antara Bitcoin dan Emas Mencapai Level Ekstrem

Teknisi pasar Michael van de Poppe telah mengidentifikasi metrik yang tidak biasa di pasar cryptocurrency: indeks kekuatan relatif Bitcoin (RSI) terhadap emas telah turun di bawah 30 untuk keempat kalinya sejak Bitcoin diluncurkan. Kejadian langka ini sebelumnya muncul di dekat titik balik kritis—bawah pasar bearish 2015, penurunan 2018, dan fase koreksi 2022.

Sinyal saat ini menunjukkan valuasi emas yang tinggi relatif terhadap posisi pasar Bitcoin. Poppe mencatat bahwa pembacaan divergensi ekstrem seperti ini secara historis mendahului pemulihan signifikan atau rebalancing portofolio besar antara aset tradisional dan digital. Jarak antara BTC dan rata-rata pergerakan 20 minggu tetap sangat mencolok, sebuah pola yang sering dikaitkan dengan reli mean-reversion.

Pergerakan Harga Terbaru dan Level Resistansi Teknis

Bitcoin mengalami penolakan tajam di dekat ambang $90.000, dengan tekanan jual yang meluas ke berbagai kelas aset termasuk saham dan logam mulia. Saat ini diperdagangkan sekitar $90,77K, cryptocurrency ini menghadapi titik keputusan penting dalam sesi mendatang.

Menurut kerangka teknis Poppe, pengembalian ke wilayah $88.000 akan menandakan niat beli yang kembali. Namun, jika kelemahan berlanjut, zona support utama patut diperhatikan: level $83.800 dan kemungkinan penarikan lebih dalam ke arah $80.500. Analis menekankan bahwa risiko kalender makro—termasuk angka pengangguran, rilis CPI, dan potensi penyesuaian suku bunga dari bank sentral utama—menambah kompleksitas dalam penemuan harga jangka pendek.

Deteriorasi Pasar Spot dan Kekhawatiran Posisi

Riset dari perusahaan analitik on-chain Glassnode mengungkapkan kondisi pendinginan di seluruh pasar spot. RSI 14-hari telah mundur ke wilayah netral, sementara metrik delta volume kumulatif berbalik negatif. Aktivitas perdagangan menyusut ke kisaran yang secara historis lebih rendah, dan open interest futures menurun sedikit. Posisi long tetap terisi tetapi rentan jika tekanan downside mempercepat.

Skenario Penurunan 80%: Preseden Historis vs. Struktur Saat Ini

Analis pasar veteran Peter Brandt mengungkapkan kekhawatiran tentang pelanggaran garis tren parabola Bitcoin. Sepanjang siklus sebelumnya, pelanggaran garis tren serupa mendahului penurunan yang menghancurkan—beberapa bahkan melebihi 80% dari puncak siklus. Berdasarkan posisi Bitcoin saat ini sekitar 20% di bawah rekor tertinggi $126.08K, koreksi semacam ini akan menargetkan level harga sekitar $25.000.

Secara tradisional, penurunan parah seperti ini muncul selama periode pelonggaran kredit dan berkurangnya likuiditas sistem keuangan. Namun, struktur pasar saat ini berbeda secara material dari siklus sebelumnya.

Mengapa Kepemilikan Institusional Mungkin Menjadi Penyangga Penurunan

Kepemilikan Bitcoin oleh perusahaan dan institusi telah mengalami konsolidasi besar-besaran. Kepemilikan meningkat dari sekitar 197.000 BTC awal 2023 menjadi lebih dari 1,08 juta BTC saat ini—sekitar pertumbuhan 448%. Perubahan struktural ini secara fundamental mengubah dinamika pasar dibandingkan siklus bear sebelumnya yang didominasi partisipasi ritel.

Analis Bitcoin Axel Adler Jr. menggambarkan lingkungan saat ini sebagai “fase koreksi setelah tiga tahun akumulasi keuntungan.” Partisipasi institusional yang meningkat, dikombinasikan dengan alokasi strategis jangka panjang dari perusahaan, memperkenalkan dukungan struktural yang dapat membatasi tingkat penurunan potensial dibandingkan preseden historis.

Keseimbangan Antara Risiko dan Dukungan Struktural

Meskipun pola historis mengharuskan posisi berhati-hati, peserta pasar harus menimbang skenario teknis klasik terhadap komposisi pasar yang terus berkembang. Metrik yang sama yang memprediksi crash 80% selama siklus sebelumnya kini beroperasi dalam lingkungan yang didukung oleh keyakinan institusional yang jauh lebih besar dan durasi kepemilikan yang lebih panjang. Evolusi ini tidak menghilangkan risiko downside tetapi menunjukkan potensi asimetri antara besarnya penurunan historis dan realitas siklus saat ini.