Bank of Japan Mengincar Kenaikan Suku Buku Lebih Lanjut di Tengah Tingkat Real yang Tertekan

Bank sentral Jepang sedang menunjukkan tekad yang lebih kuat untuk menormalkan kebijakan moneter setelah pertemuan kebijakan terbaru mengungkapkan adanya kesenjangan yang terus-menerus antara biaya pinjaman saat ini dan tingkat netral. Menurut ringkasan pertemuan bulan Desember yang dirilis minggu ini, anggota komite Bank of Japan menekankan bahwa tingkat suku bunga riil negara tersebut tetap berada di antara yang terendah di dunia, mendukung argumen untuk kelanjutan penyesuaian suku bunga.

Komite kebijakan yang terdiri dari sembilan anggota menyoroti kekhawatiran utama: tingkat suku bunga kebijakan riil Jepang saat ini berada pada tingkat yang secara historis ditekan. Salah satu anggota menyatakan, “Derajat pelonggaran moneter harus dipertimbangkan kembali mengingat posisi saat ini dari tingkat riil,” menegaskan fleksibilitas bank sentral untuk menerapkan langkah-langkah pengetatan. Penilaian ini mencerminkan keyakinan yang semakin besar bahwa tingkat akomodasi yang ada telah menyimpang secara signifikan di bawah apa yang diperlukan oleh kondisi ekonomi.

Yang paling mencolok, komite kebijakan mengidentifikasi jarak yang cukup besar antara tingkat suku bunga kebijakan saat ini dan apa yang disebut ekonom sebagai tingkat suku bunga netral—tingkat di mana kebijakan moneter tidak merangsang maupun membatasi aktivitas ekonomi. Seorang pembuat kebijakan mengamati, “Kami tetap jauh dari posisi netral,” menunjukkan bahwa beberapa kenaikan suku bunga mungkin akan dilakukan. Posisi ini sangat berbeda dengan ekonomi utama lainnya di mana bank sentral telah bergerak lebih dekat ke posisi netral melalui siklus pengetatan yang agresif.

Ringkasan pertemuan bulan Desember, yang berasal dari diskusi yang selesai pada tanggal 19, menunjukkan keyakinan Bank of Japan bahwa kenaikan suku bunga merupakan arah kebijakan yang tepat. Penekanan pada kekurangan tingkat riil daripada tingkat nominal menunjukkan bahwa pembuat kebijakan khawatir tentang stimulus ekonomi yang berkelanjutan meskipun tren inflasi, yang mungkin membenarkan normalisasi yang lebih agresif. Pelaku pasar harus mengharapkan bank sentral untuk mempertahankan jalur pengetatan secara bertahap selama data ekonomi memungkinkan.