Gerbang likuiditas akan segera dibuka, tiga rencana utama malam pengumuman suku bunga Federal Reserve dan pertaruhan hidup-mati pasar kripto

FOMC的三叉路口

东八区12月11日凌晨，美联储将召开本年最后一次利率会议。市场共识基本确定——联邦基金目标区间大概率从3.75%-4.00%下移25个基点至3.50%-3.75%，完成自9月以来第三轮降息。

但真正悬念不在有没有降息，而在于这一次降息背后的政策姿态。内部委员会已出现明显分歧：一方认为就业数据转弱、衰退风险上升，需要进一步放宽；另一方死盯核心通胀仍高于2%的目标，主张维持高利率以防物价反弹。这种对立在资料真空期（政府停摆导致关键经济数据延迟发布）加剧了政策沟通难度。

10月的序幕与当下的纠结

回看10月那场会议，美联储同时执行了降息与停止缩表，表面上看是鸽派组合，却被主席鲍威尔的冷水浇凉——他反复强调12月降息绝非铁板钉钉，公开披露委员会内部存在强烈异议。结果是美元和美债收益率反而走高，股市与加密资产冲高后快速回吐。

如今官员声音依然混乱：纽约联储主席支持继续调整，波士顿、堪萨斯城联储等却一再提醒通胀黏性风险。高盛预计本次点阵图将略微上修2026年后的利率水准，实质上暗示市场不应将此次降息视为新一轮宽松周期启动。

比特币面临的三种宿命

比特币从10月高点回撤约30%，目前在9万美元附近反复。ETF流入动能明显放缓，部分机构开始下调预期。此次议息结果将决定后续走向。

情形一（最可能）：保守的鹰派降息
利率按预期下调25个基点，但点阵图对未来降息次数描述谨慎，鲍威尔强调视数据而定。短线市场可能为降息本身买单，比特币不排除冲击前高附近阻力，但随着美债长端收益率企稳甚至微升，实际利率回升，反复拉锯的概率远高于趋势性上行。流动性预期的转向将成为关键变量。

情形二（小概率惊喜）：明显偏鸽降息
除了降息外，点阵图大幅下修中期利率中枢，暗示2026年仍有两次以上降息空间，官方声明强化准备金充裕承诺。这相当于利率再切一刀加流动性掉头，对所有长期资产实质利好。比特币在9万稳住筹码后有望挑战10万心理关口，以太坊及主流DeFi、L2协议可能在链上流动性回流推动下跑出超额收益。

情形三（风险情景）：维持高利率预期
美联储选择暂停降息，或虽然降息但大幅上修长期利率、压缩未来降息空间，释放高利率持续更久的信号。美元和美债收益率走强，所有无现金流资产承压。经历回调、资金边际放缓的比特币将面临技术面向下寻求新支撑的风险，山寨币中的高杠杆板块更易成为清算目标。

节奏与节点

FOMC议息夜历来呈现相同节奏。决议公布后首小时是情绪与流动性最集中的战场，K线剧烈波动但方向不稳；真正趋势要等记者会结束、点阵图和经济预测被充分消化后，才在接下来的12-24小时逐步显形。

利率决议决定的是当下节奏，流动性方向很可能决定这轮周期下半场走向。