Pasar ETF Spot Aset Digital Menunjukkan Sinyal Campuran: Arus Masuk Institusional Tertutupi oleh Eksodus Pasar AS

Kapital Keluar di Pasar ETF Bitcoin dan Ethereum AS

Sektor ETF cryptocurrency mengalami minggu yang turbulen dengan pergerakan modal yang signifikan di seluruh produk utama. ETF spot Bitcoin AS menyaksikan arus keluar sebesar $87,7 juta, menandai hari-hari berturut-turut penarikan bersih yang membawa total aset bersih menjadi $117,11 miliar. Berita ETF BTC ini menandakan pergeseran sentimen investor meskipun posisi aset ini kuat dalam jangka panjang.

Arus keluar terkonsentrasi di antara penerbit utama—ARKB memimpin kerugian dengan $77,8 juta dalam penebusan, diikuti oleh IBIT sebesar $49,1 juta dan GBTC sebesar $29,7 juta. Sementara itu, ETF spot Ethereum lebih terpukul, mengalami empat hari berturut-turut keluar modal dengan total $65,4 juta, dengan ETHA dari BlackRock menjadi yang paling terdampak dengan arus keluar sebesar $55,8 juta. Total aset bersih segmen ETF Ethereum menetap di $18,94 miliar, mencerminkan keyakinan investor yang lebih lemah terhadap mata uang kripto terbesar kedua.

Arus Masuk ETF Asia-Pasifik Memberikan Penyeimbang

Sementara pasar AS mengalami penarikan, pasar ETF cryptocurrency Hong Kong menunjukkan ketahanan. ETF spot Bitcoin di wilayah ini mencatat arus masuk bersih sebesar 72,56 Bitcoin, dengan nilai aset bersih sebesar $350 juta. Divergensi geografis ini—dengan Harvest Bitcoin mengurangi kepemilikan menjadi 291,47 BTC sementara ChinaAMC memperluas posisi menjadi 2.370 BTC—mengilustrasikan recalibrasi institusional di seluruh pasar global.

ETF Ethereum spot Hong Kong tetap relatif stabil dengan $102 juta dalam aset bersih, meskipun tanpa arus masuk modal baru selama periode tersebut.

Aktivitas Pasar Opsi Tetap Kuat Meski Volume Menurun

Lapisan derivatif dari ekosistem ETF cryptocurrency menunjukkan dinamika yang menarik. Opsi ETF spot Bitcoin mencapai volume perdagangan notional sebesar $1,75 miliar per 5 Desember, dengan posisi long agregat mempertahankan rasio 1,07 terhadap short. Open interest meningkat menjadi $32,65 miliar dengan rasio long-short yang tinggi sebesar 1,83, menunjukkan posisi bullish yang dominan meskipun aktivitas perdagangan menurun.

Implied volatility menetap di 48,89%, mencerminkan ekspektasi moderat terhadap pergerakan harga jangka pendek. Kontras antara volume yang menurun dan sentimen bullish yang tetap menunjukkan bahwa pelaku institusional lebih memilih memegang posisi daripada melakukan perdagangan agresif.

Perkembangan Regulasi dan Produk Utama Membentuk Ulang Lanskap ETF

Entrian Baru dan Ekspansi

Grayscale mengajukan pernyataan pendaftaran S-1 untuk mendapatkan persetujuan SEC bagi produk ETF Sui Trust, bergabung dalam gelombang peluncuran token blockchain layer-1. Lingkungan regulasi semakin cepat dengan disetujuinya ETF SUI leverage 2x pertama (TXXS) oleh 21Shares di Nasdaq, menyediakan eksposur terstruktur tanpa penahanan token langsung.

Franklin Templeton secara resmi mengungkapkan strategi ETF Solana-nya, diluncurkan dengan 17.000 SOL yang disimpan melalui Coinbase Custody ($2,4 juta penilaian). Dana ini menggabungkan imbal hasil staking ke dalam perhitungan pendapatan, fitur yang membedakannya dari model ETF ekuitas tradisional. Produk ini mengenakan biaya 0,19% dan memiliki 100.000 saham yang beredar.

VanEck’s ETF Solana paralel (VSOL) bermitra dengan Gemini untuk penitipan, menandai produk SOL spot ketiga yang disetujui di AS. Sertifikasi SOC 2 Type 2 dari Deloitte menegaskan infrastruktur penitipan yang semakin matang di sekitar produk ini.

Adopsi Institusional Menunjukkan

Franklin Templeton memperluas kepemilikan ETF Indeks Kripto-nya untuk memasukkan ADA, LINK, DOGE, SOL, XLM, dan XRP—secara signifikan mendiversifikasi dari konsentrasi sebelumnya pada BTC dan ETH. Vanguard Group, manajer aset terbesar kedua di dunia, mengumumkan dukungan untuk perdagangan ETF Bitcoin, Ethereum, XRP, dan Solana di platformnya, menglegitimasi distribusi ETF cryptocurrency melalui saluran arus utama.

Cantor Fitzgerald mengungkapkan kepemilikan ETF Solana Volatility Shares sebesar $1,28 juta (SOLZ), menandai posisi ETF cryptocurrency publik pertama di Wall Street—momen simbolis untuk penerimaan institusional.

Dinamika Biaya dan Akuisisi Strategis

VanEck memperpanjang harga tanpa biaya untuk ETF Bitcoin-nya (HODL) hingga 31 Juli 2026, memperkuat kompetisi di segmen ETF Bitcoin yang sensitif terhadap biaya. AUM aset digital perusahaan melebihi $5,2 miliar di seluruh produk, mencerminkan total aset yang dikelola sebesar $171,7 miliar.

Goldman Sachs setuju untuk mengakuisisi Innovator Capital Management sebesar $2 miliar, menyerap $28 miliar dalam produk aset digital dan terstruktur termasuk instrumen terkait Bitcoin—langkah strategis yang menandai konsolidasi besar di Wall Street seputar derivatif cryptocurrency.

Penguatan Regulasi terhadap Leverage

SEC mengirim surat peringatan kepada sembilan penyedia ETF—termasuk Direxion, ProShares, dan GraniteShares—menuntut pengungkapan penilaian risiko untuk produk dengan leverage lebih dari 2x. Selanjutnya, regulator secara efektif menghentikan persetujuan untuk produk cryptocurrency leverage 3x-5x, meningkatkan persyaratan kepatuhan untuk penawaran leverage ekstrem.

Grayscale’s Trust ETF Chainlink baru (GLNK) mulai diperdagangkan di NYSE Arca sebagai ETP spot tidak terdaftar, menghindari regulasi Investment Company Act tetapi mengorbankan perlindungan investor tertentu.

Implikasi Pasar dan Posisi

Arus modal yang bercampur—penarikan di AS dipadukan dengan arus masuk di Asia dan kemitraan penitipan institusional yang berkembang—menunjukkan pasar sedang mengkonsolidasi setelah ekspansi produk ETF yang cepat. Konsentrasi arus keluar di antara produk Bitcoin kapital besar bersamaan dengan persetujuan baru untuk aset yang muncul seperti Solana dan Sui menunjukkan modal investor berputar menuju diversifikasi daripada meninggalkan sektor sepenuhnya.

Dorongan regulasi terhadap leverage ekstrem yang dipadukan dengan peningkatan infrastruktur penitipan menunjukkan kerangka institusional yang semakin matang. Bagi trader dan investor yang mengikuti siklus berita ETF BTC, minggu ini membuktikan bahwa proliferasi produk dan formalitas regulasi kini berjalan paralel, bukan saling bertentangan.