Data ekonomi Amerika Serikat menunjukkan sinyal kontradiktif, Dewan Federal Reserve terjebak dalam dilema kebijakan

Menurut laporan tanggal 24 November, kinerja ekonomi Amerika Serikat saat ini menunjukkan pola kontradiktif yang membingungkan, yang membuat pembuat kebijakan menghadapi pilihan yang belum pernah terjadi sebelumnya—mereka harus mengendalikan inflasi sekaligus menjaga stabilitas pasar tenaga kerja.

Fenomena kontradiktif dalam data ekonomi

Data ekonomi terbaru yang dirilis oleh Departemen Tenaga Kerja AS menunjukkan fenomena yang aneh. Selama bulan Juni dan Agustus, terjadi penurunan jumlah lapangan pekerjaan di AS, dan rata-rata penambahan pekerjaan selama tiga bulan hingga September hanya sebanyak 62.000. Angka ini secara jelas lebih rendah dari tingkat historis, biasanya dianggap sebagai sinyal lemahnya pasar tenaga kerja.

Namun, bersamaan dengan itu, satu set data ekonomi lain menceritakan kisah yang sangat berbeda. Produktivitas pekerja—indikator kunci yang mendorong pertumbuhan ekonomi—selalu berada pada tingkat yang tinggi. Produk domestik bruto (PDB) yang mengukur output dari semua barang dan jasa dalam ekonomi saat ini tetap menunjukkan performa yang kuat.

Dilema yang dihadapi Komite Federal Reserve

Situasi di mana pertumbuhan ekonomi dan perlambatan lapangan pekerjaan berlangsung bersamaan, membuat para pengambil kebijakan di Federal Reserve berada dalam posisi dilematis. Mereka sulit menentukan apakah ekonomi saat ini membutuhkan stimulus lebih lanjut, atau sebaiknya menginjak rem.

Para ekonom menunjukkan bahwa saat ini belum jelas apakah kebijakan penurunan suku bunga cukup untuk mengimbangi dampak negatif dari perubahan kebijakan besar terhadap perilaku perekrutan perusahaan. Ryan Sweet, Kepala Ekonom di Oxford Economics AS, mengatakan: “Untungnya, sejauh ini kami belum melihat fenomena PHK massal, jika tidak, pertumbuhan lapangan pekerjaan yang stagnan bisa berkembang menjadi resesi ekonomi. Ekonomi bisa tumbuh tanpa menciptakan banyak lapangan pekerjaan, asalkan produktivitas terus menunjukkan tren yang kuat.”

Kekhawatiran terhadap risiko ekonomi

Model pertumbuhan yang tidak didukung oleh lapangan pekerjaan ini sangat rapuh. Begitu laju pertumbuhan produktivitas melambat atau indikator ekonomi lainnya memburuk, pertumbuhan yang tampaknya sehat ini bisa dengan cepat berubah menjadi resesi. Bagi para investor yang memantau siklus ekonomi global, sinyal yang dilepaskan oleh data ekonomi ini kabur dan mengkhawatirkan.