Aliran masuk Bitcoin yang melemah Menunjukkan Reli yang Rapuh: Mengapa Pemulihan yang Didukung Leverage Menghadapi Risiko Penurunan

Data on-chain menyajikan gambaran yang mengkhawatirkan bagi para bullish Bitcoin. Selama dua minggu terakhir, ETF kripto telah mengalami arus keluar bersih mendekati $1 miliar—sebuah pengurasan signifikan yang merusak argumen untuk pemulihan yang berkelanjutan. Saat BTC diperdagangkan sekitar $90.77K dengan pergerakan harian minimal (-0.04%), pengamat pasar meningkatkan alarm tentang apa yang tampaknya merupakan rasa optimisme palsu.

Diagnosis Dead Cat Bounce

Menurut metrik on-chain yang dilacak oleh analis, kenaikan terbaru Bitcoin menunjukkan gejala klasik dari “dead cat bounce”—pemulihan sementara yang menyembunyikan kelemahan struktural yang lebih dalam. Perbedaan ini sangat penting: sementara pergerakan harga di permukaan mungkin menunjukkan pemulihan, aliran modal yang mendasari menggambarkan narasi yang berlawanan tentang eksodus institusional dan ritel dari aset digital.

Aliran Modal Mengungkapkan Kisah Sebenarnya

Tren masuknya kripto telah memasuki fase yang mengkhawatirkan. Alih-alih pola akumulasi yang biasanya terlihat selama periode pemulihan, pelaku pasar menyaksikan arus keluar yang terus-menerus. Divergensi antara aksi harga dan pergerakan modal ini menimbulkan pertanyaan penting tentang keberlanjutan reli saat ini.

Leverage versus Permintaan Organik

Mekanisme rebound memerlukan perhatian lebih dekat. Analisis on-chain menunjukkan bahwa leverage—bukan permintaan pasar spot yang sebenarnya—mungkin menjadi pendorong momentum kenaikan terbaru. Perbedaan ini sangat penting: reli yang didorong leverage secara inheren tidak stabil, bergantung pada posisi margin yang dapat dengan cepat dilikuidasi. Sebaliknya, kemajuan yang didorong spot mencerminkan keyakinan dari pembeli nyata yang mengakumulasi Bitcoin di level ini.

Risiko Penurunan Tetap Tinggi

Kombinasi arus masuk yang menurun, aksi harga yang bergantung leverage, dan arus keluar dari kendaraan institusional seperti ETF menciptakan fondasi yang rapuh untuk kenaikan lebih lanjut. Pelaku pasar harus tetap waspada terhadap kemungkinan skenario penurunan harga tambahan, terutama jika posisi leverage menghadapi tekanan likuidasi atau jika arus keluar modal semakin mempercepat.