Ethereum dan Bitcoin: mengapa siklus empat tahunan akan segera pecah (dan apa artinya untuk investasi Anda)

Pasar cryptocurrency sedang mengalami masa transisi penting. Sementara banyak investor telah menyerah setelah kinerja yang mengecewakan pada 2025, analis yang lebih cermat mulai melihat sinyal yang mungkin menandakan pecahnya struktur dibandingkan pola harga historis.

Selama konferensi blockchain yang diadakan di Dubai awal Desember, Tom Lee dan tim BitMine menyajikan analisis sistematis tentang bagaimana pasar crypto memasuki fase baru. Titik utama bukan hanya tentang harga, tetapi perubahan fundamental pada underlying pasar.

Tokenisasi sebagai tema dominan tahun 2025

Tema utama tahun ini bukan spekulasi tradisional, melainkan tokenisasi. Fenomena ini mewakili bagi sektor keuangan apa yang telah dilakukan ChatGPT untuk kecerdasan buatan: momen kesadaran mendadak.

Wall Street menyadari bahwa dengan menokenisasi aset tradisional — dari dolar hingga properti, dari saham hingga obligasi — dapat menghasilkan aliran pendapatan yang besar. Ukuran pasar potensialnya mengesankan: sektor keuangan global bernilai hampir 10.000 miliar dolar.

Meskipun pesimisme telah menyelimuti pasar sejak Oktober, fundamental underlying tetap kuat. Lembaga keuangan tidak memperlambat rencana tokenisasi mereka — malah, mereka mempercepatnya. Ini menunjukkan bahwa timing siklus tradisional mungkin kurang relevan dari yang diyakini kebanyakan analis.

Dasar pasar: apakah benar-benar di sini?

Menurut analisis teknikal yang dilakukan oleh ahli seperti Tom DeMark — salah satu market timer legendaris dalam sejarah — data menunjukkan bahwa ethereum telah mencapai titik terendah. Tim riset crypto mengamati perubahan signifikan dalam pola akumulasi ethereum.

Lima minggu lalu, mengikuti sinyal teknikal, laju pembelian menurun drastis menjadi 50.000 unit per minggu. Namun, dalam beberapa minggu terakhir tim mulai aktif membeli kembali, dengan volume yang dua kali lipat — hampir 100.000 ETH minggu lalu. Perubahan taktis ini mencerminkan kepercayaan yang diperbarui terhadap tren harga ethereum di masa depan.

Perilaku insider sering kali lebih mengungkapkan daripada opini analis. Ketika para pemegang besar mulai kembali mengakumulasi secara agresif, biasanya itu berarti pesimisme sudah tercermin dalam harga pasar.

Pecahnya siklus empat tahunan bitcoin

Selama puluhan tahun, pasar bitcoin mengikuti siklus hampir sempurna selama 3,91 tahun, menandai puncak dan lembah utama. Namun, kali ini data menunjukkan bahwa siklus tersebut mungkin akhirnya pecah.

Tim riset mengidentifikasi lima variabel yang secara tradisional memandu siklus: halving, kebijakan moneter, struktur leverage keuangan, rasio tembaga-emas, dan indeks ISM aktivitas ekonomi AS.

Masalahnya? Beberapa variabel ini tidak lagi mengikuti ritme empat tahunan. Indeks ISM, misalnya, tetap di bawah 50 selama tiga setengah tahun — mematahkan pola historis. Demikian pula, rasio tembaga-emas seharusnya mencapai puncaknya tahun ini, tetapi tidak terjadi.

Jika siklus industri dan komoditas tidak lagi mengikuti ritme empat tahunan, mengapa bitcoin harus? Uji coba definitif akan datang pada Januari: jika bitcoin mencapai rekor tertinggi baru di bulan pertama tahun ini, siklus empat tahunan akan secara resmi dianggap berakhir.

Implikasi harga sangat signifikan. Jika bitcoin melanjutkan tren kenaikannya tanpa koreksi besar sesuai siklus lama, bisa dengan mudah mencapai 250.000 dolar dalam beberapa bulan mendatang.

Ethereum sebagai infrastruktur keuangan masa depan

Ethereum sedang mengalami “momen tahun 1971”. Pada 1971, dolar AS meninggalkan standar emas, memaksa Wall Street berinovasi agar dolar tetap menjadi mata uang cadangan global.

Hari ini, terjadi sesuatu yang serupa dalam dunia tokenisasi: bukan hanya dolar yang dibuat ulang di atas smart contract, tetapi semua kelas aset — saham, obligasi, properti — bermigrasi ke ethereum sebagai platform dasar.

Saat ini, sebagian besar proyek tokenisasi aset nyata (RWA) dibangun di atas ethereum. Bahkan pengembang bitcoin yang berpengalaman mengakui bahwa ethereum telah memenangkan “perang smart contract”.

Mengenai harga, jika ethereum benar-benar mengambil peran sebagai infrastruktur keuangan global, rasio ethereum/bitcoin bisa mencapai 0,25 (dibandingkan dengan tertinggi 2021 di 0,08). Dengan bitcoin di 250.000 dolar, ini berarti harga ethereum sekitar 62.000 dolar — peningkatan 20 kali lipat dari level saat ini.

Revolusi gabungan: tokenisasi + pasar prediksi

Inovasi sejati tidak hanya datang dari tokenisasi, tetapi dari kombinasi dengan pasar prediksi. Platform seperti Polymarket menghasilkan informasi berkualitas luar biasa — begitu akurat sehingga disebut “hal paling dekat dengan bola kristal” untuk penemuan harga.

Bayangkan dapat membagi sebuah perusahaan tidak hanya dalam saham, tetapi dalam elemen penyusunnya: aliran pendapatan spesifik per wilayah, lini produk individual, atau bahkan nilai yang diberikan pasar kepada manajer tertentu.

Wall Street belum sepenuhnya memahami nilai tersembunyi dari inovasi struktural ini. Ini adalah toolkit yang benar-benar baru untuk penemuan harga dan manajemen risiko. Lembaga keuangan baru mulai membangun sistem untuk memanfaatkan kapasitas ini.

Digital Asset Treasury: jembatan antara tradisional dan DeFi

Perusahaan Digital Asset Treasury berfungsi sebagai jembatan penting antara keuangan tradisional dan terdesentralisasi. Logika mereka sederhana: ethereum menggunakan Proof-of-Stake, yang berarti siapa pun yang memegang ethereum dapat memperoleh hasil melalui staking.

Perusahaan treasury dapat membeli ethereum untuk tujuan staking, menghasilkan aliran pendapatan yang dapat diprediksi. Hasil ini — sekitar 2,9% per tahun dalam program staking yang dioptimalkan — menghasilkan ratusan juta dolar pendapatan tahunan.

MicroStrategy saat ini adalah saham ke-17 paling diperdagangkan di AS berdasarkan volume. BitMine, meskipun baru didirikan beberapa bulan lalu, sudah menjadi saham ke-39 paling aktif — melampaui volume perusahaan industri besar seperti General Electric.

Dari sekitar 80 perusahaan crypto-treasury, MicroStrategy dan BitMine mengendalikan 92% dari total volume perdagangan. Konsentrasi likuiditas ini menunjukkan bahwa Wall Street membangun struktur pasar di sekitar kendaraan ini.

Laporan keuangan BitMine mencerminkan strategi: lebih dari 12 miliar dolar dalam ethereum, investasi berisiko tinggi-tinggi dan sekitar 900 juta dalam likuiditas. Setelah staking Maven sepenuhnya diimplementasikan, pendapatan yang dihasilkan akan sekitar 1,3 juta dolar per hari dari aliran ini saja.

Mengapa beberapa orang terus bertahan sementara yang lain menyerah

Perbedaan antara mereka yang terus percaya pada sektor ini dan yang menyerah bukan soal toleransi risiko. Melainkan pemahaman tentang dinamika struktural yang mendasarinya.

Hanya 4,4 juta wallet bitcoin yang memiliki saldo lebih dari 10.000 dolar. Sementara itu, hampir 900 juta orang di dunia memiliki rekening pensiun sebesar ini. Jika adopsi bitcoin mendekati bahkan jauh dari jumlah rekening pensiun ini, akan terjadi pertumbuhan 200 kali lipat dalam basis pengguna.

Menurut survei dari Bank of America, 67% manajer dana belum memiliki eksposur apa pun terhadap bitcoin. Ini berarti sebagian besar modal institusional belum masuk ke pasar.

Wall Street tidak membangun infrastruktur tokenisasi dan Digital Asset Treasury ini untuk pasar yang stagnan. Mereka membangun untuk kemungkinan pasar 100 kali lebih besar dari saat ini. Bagi yang memahami dinamika ini, koreksi harga adalah peluang, bukan sinyal untuk menyerah.

Pasar cryptocurrency belum memulai siklus maksimalisasi adopsi yang sesungguhnya. Apa yang kita alami hari ini hanyalah tahap persiapan infrastruktur untuk fase berikutnya.