## Metaplanet Tokyo saham melonjak lebih dari 14%: Depresiasi Yen dan Ganda Dorongan dari Bitcoin

Metaplanet hari ini menunjukkan hasil yang mencolok dalam perdagangan Tokyo, dengan harga saham naik 14,53%, dan pendorong utama di baliknya bukan sekadar sentimen pasar, melainkan pola leverage keuangan unik perusahaan yang menarik perhatian investor profesional. Seiring mata uang Jepang terus melemah dan potensi apresiasi jangka panjang Bitcoin sebagai aset global semakin diakui oleh institusi, gelombang kenaikan ini mencerminkan kesadaran baru investor terhadap strategi aset kripto tingkat perusahaan.

### Keunggulan biaya pembiayaan: Ruang arbitrase dalam lingkungan suku bunga rendah

Metaplanet menggunakan sebuah struktur pembiayaan yang dirancang secara matang—melalui instrumen keuangan berbasis Yen (termasuk saham preferen permanen dan produk terstruktur lainnya) untuk menyediakan dana pembelian Bitcoin. Saat ini, biaya pembiayaan perusahaan sekitar 4,9%, angka ini kompetitif di pasar pembiayaan perusahaan global.

Logika arbitrase utama terletak pada: perusahaan meminjam dalam Yen yang sedang melemah, sekaligus memegang aset Bitcoin yang dihargai secara global dalam dolar AS. Dengan Yen yang terus melemah terhadap dolar AS, biaya pinjaman secara nominal menurun, sementara aset Bitcoin yang dihitung dalam dolar tetap stabil. Desain struktur ini memungkinkan Metaplanet mendapatkan ruang apresiasi ganda—dari kenaikan Bitcoin itu sendiri dan dari apresiasi nominal aset akibat depresiasi mata uang.

### Efektivitas Strategi Cadangan Kas

Dalam satu tahun terakhir, Metaplanet mencatatkan tingkat pengembalian dari kepemilikan Bitcoin sebesar 568,2%, angka ini meskipun sebagian berasal dari basis aset perusahaan yang relatif kecil, juga mencerminkan efektivitas strategi ekspansi cadangan kas awal mereka. Perusahaan telah mengumumkan target secara terbuka: mengumpulkan hingga 210.000 BTC sebelum akhir 2027, yang akan menempatkan mereka di jajaran teratas pengumpul Bitcoin tingkat perusahaan global.

Pembelian aset terbaru semakin menguatkan komitmen ini—Metaplanet baru saja membeli tambahan 103 Bitcoin, dengan total transaksi sekitar 17,36 miliar Yen, dengan biaya per unit sekitar 16,85 juta Yen. Langkah ini menunjukkan tekad perusahaan untuk terus menambah posisi di harga saat ini (harga saat ini sekitar $90,69K). Diperkirakan perusahaan juga akan meluncurkan putaran penerbitan saham preferen baru untuk memperluas jalur pembiayaan mereka.

### Perkiraan matematis pertumbuhan jangka panjang

Model skenario yang dibuat analis pasar berasumsi tingkat pengembalian tahunan Bitcoin sebesar 75%, dan kenaikan harga Bitcoin rata-rata 30% per tahun. Dalam asumsi ini, dalam sepuluh tahun ke depan, neraca keuangan Metaplanet akan menunjukkan ekspansi eksponensial. Meskipun analis secara jujur menyatakan bahwa asumsi semacam ini sulit dipertahankan dalam jangka panjang, perhitungan konservatif berdasarkan tingkat pertumbuhan majemuk historis Bitcoin menunjukkan bahwa, bahkan jika pengembalian aktual jauh di bawah ekspektasi tersebut, strategi cadangan kas perusahaan tetap berpotensi menghasilkan pengembalian surplus yang signifikan selama bertahun-tahun.

Prospek ini sangat berbeda dari model Bitcoin perusahaan yang didirikan oleh Strategy (sebelumnya MicroStrategy) yang menggunakan pembiayaan dolar AS, yang pertama kali mengeksplorasi kemungkinan pembiayaan fiat untuk akumulasi Bitcoin secara besar-besaran. Namun, seiring kenaikan harga Bitcoin dan pengetatan likuiditas, meniru skala akumulasi semacam ini menjadi semakin sulit. Skema pembiayaan Yen dari Metaplanet menunjukkan keunggulan kompetitif baru dalam konteks pasar dan kebijakan moneter yang baru.

### Pengakuan pasar dan peringatan risiko

Performa saham hari ini yang kuat menunjukkan bahwa investor institusional mulai menilai kembali nilai strategi cadangan Bitcoin perusahaan dalam konteks internasional. Terutama di tengah perubahan lingkungan likuiditas global dan kebijakan bank sentral utama yang berbeda-beda, ide memanfaatkan siklus depresiasi mata uang yang berbeda untuk mengoptimalkan biaya pembiayaan mendapatkan pengakuan dari komunitas investasi profesional.

Namun, investor juga harus menyadari bahwa pengembalian surplus dari strategi ini pada akhirnya bergantung pada beberapa kondisi: apresiasi jangka panjang Bitcoin, depresiasi Yen yang berkelanjutan, dan biaya pembiayaan yang tetap terkendali. Pergerakan dolar AS dalam sepuluh tahun ke depan, perubahan kebijakan moneter global, dan likuiditas pasar Bitcoin semuanya akan menjadi variabel kunci yang mempengaruhi hasil nyata dari strategi ini.