Hyperliquid token unlocking memasuki irama baru: dari kekacauan ke milestone yang dapat diprediksi pada 6 Januari

Hyperliquid Labs mengumumkan bahwa pada 6 Januari akan dilakukan pelepasan bertahap token tim, menandai bahwa pengelolaan pasokan protokol ini memasuki tahap yang lebih teratur. Batch pertama akan melepaskan 1.2 juta HYPE, ini bukan hanya sekadar titik waktu, tetapi merupakan perubahan struktural—mulai saat ini, token tim akan dilepaskan secara rutin setiap tanggal 6 setiap bulan, membangun ritme baru yang dapat diprediksi dan dicerna pasar.

Dari kekacauan di akhir bulan ke stabilitas di tanggal 6

Rencana sebelumnya memiliki satu masalah: distribusi tim mengalami redesign yang signifikan. Skema awal memperkirakan pelepasan 9.9 juta token pada 29 Desember, tetapi pengaturan baru mengurangi jumlah ini menjadi 1.2 juta, sekitar pengurangan 30%. Perubahan ini mencerminkan penilaian ulang protokol terhadap risiko pasokan.

Yang lebih penting adalah perubahan ritme bulanan. Mengubah tanggal pelepasan dari akhir bulan ke tanggal 6 setiap bulan, tampaknya hanya penyesuaian waktu, tetapi sebenarnya mengubah cara pengelolaan ekspektasi pasar. Akhir bulan cenderung memicu kepanikan pasar—trader khawatir akan lonjakan token mendadak di akhir bulan yang dapat mengguncang harga. Sedangkan penetapan di tanggal 6 menciptakan pola kejadian yang dapat dipatok secara penuh oleh pasar dan teratur.

Distribusi tim mencakup sekitar 23.8% dari total pasokan HYPE, akan didistribusikan secara merata selama 24 bulan. Sekitar 1.2 juta token akan dilepaskan setiap bulan, setara dengan 0.3% dari total pasokan 4.2 miliar—secara satu kali tampak kecil, tetapi efek kumulatifnya perlu dipantau secara berkelanjutan.

Mekanisme pengimbang dalam desain pasokan

Hyperliquid tidak terburu-buru dalam menghadapi pelepasan ini. Sebelumnya, ekosistem telah menyerap tekanan potensial melalui beberapa mekanisme.

Voting tata kelola pernah menyetujui pembakaran sekitar 37 juta HYPE, yang setara dengan 13% dari pasokan yang beredar yang dihapus secara permanen, secara fundamental mengubah ekspektasi inflasi jangka panjang. Selain itu, mekanisme pembelian kembali otomatis protokol menghabiskan sekitar 21.700 token setiap bulan, meskipun angka ini tidak besar, tetapi membentuk keseimbangan parsial dengan 26.700 token yang dihasilkan dari staking.

Kombinasi ini—pembakaran, pembelian kembali, pelepasan terdistribusi—membangun sebuah “bantalan” pasokan. Pasar tidak secara pasif menanggung tekanan pelepasan, melainkan memiliki kekuatan struktural untuk melawannya.

Pasar sudah mulai mencerna ekspektasi ini

Setelah pengumuman rencana pelepasan yang diperbarui, HYPE naik lebih dari 3% dalam jangka pendek, meskipun kenaikannya tidak ekstrem. Ini mencerminkan bahwa trader menaruh perhatian pada transparansi—pasar tidak takut pelepasan, tetapi takut ketidakpastian.

Dengan harga saat ini, pelepasan pada 6 Januari diperkirakan berkisar antara 30 juta hingga 33 juta dolar AS. Dibandingkan dengan kapitalisasi pasar yang sudah mencapai 57,5 miliar dolar (berdasarkan data terbaru $24.14), pelepasan bulanan ini tidak mematikan dalam hal likuiditas.

Hingga saat penulisan, HYPE berfluktuasi di sekitar $24.14, dengan penurunan 1.19% dalam 24 jam, dan kapitalisasi pasar sebesar 5,75 miliar dolar. Tren harga yang relatif stabil ini menunjukkan bahwa pasar telah memasukkan ekspektasi pelepasan ke dalam logika penetapan harga reguler.

Bagaimana prediktabilitas mengubah permainan

Makna mendalam dari penyesuaian ini adalah mengubah pelepasan token dari kejadian risiko menjadi struktur pasar yang dapat dikelola. Ritme bulanan yang tetap memungkinkan market maker untuk memodelkan tekanan pasokan secara lebih akurat; memungkinkan analis untuk melacak kurva inflasi nyata daripada menebak kejadian mendadak.

Beberapa analis komunitas mengajukan pertanyaan apakah pelepasan di masa depan akan tetap terkait dengan pendapatan protokol. Meskipun mekanisme ini belum dikonfirmasi secara resmi, pengurangan skala distribusi menunjukkan adanya niat pengetatan tertentu.

Dari sudut pandang struktur pasar, Hyperliquid sedang menggantikan kebijakan reaktif jangka pendek dengan ritme pasokan yang transparan dan dapat diprediksi. Hal ini sering kali diremehkan dalam membantu stabilitas harga jangka panjang.