Aave Babak Baru Kekaisaran: Dari inovasi App hingga infrastruktur DeFi modular V4

Langkah Terobosan Bank On-Chain

Aave sedang menulis ulang aturan permainan DeFi lending dengan dua peningkatan besar. Peluncuran Aave App minggu ini dan versi V4 yang akan datang menandai transformasi dari protokol pinjaman tunggal menuju lapisan dasar pasar modal on-chain. Ini bukan hanya iterasi fitur, tetapi juga sebuah langkah strategis untuk menjangkau pengguna arus utama.

Hingga saat ini, Aave memimpin pasar pinjaman dengan TVL sebesar 54 miliar dolar AS, lima kali lipat dari peringkat kedua Morpho (sekitar 10,8 miliar dolar AS). Perbedaan skala ini bukan kebetulan, melainkan hasil dari keunggulan awal, inovasi berkelanjutan, dan strategi multi-chain.

Aave App Ramah Pengguna Ritel Hadir

Aave App adalah produk dengan makna “breaking the circle” paling besar dalam peningkatan ini. Ia langsung membawa peluang hasil DeFi yang sebelumnya memiliki ambang tinggi ke tangan pengguna biasa—menawarkan hasil tahunan hingga 6,5%, sekaligus menjamin keamanan saldo hingga 1 juta dolar AS.

Aplikasi yang tampaknya sederhana ini sebenarnya memutuskan tembok antara pengguna DeFi dan keuangan tradisional. Dibandingkan dengan deposito bank dan hasil obligasi tradisional, APY 6,5% sudah cukup menarik. Aave App juga meluncurkan layanan on-chain dan off-chain secara bersamaan, menurunkan ambang penggunaan lebih jauh, sehingga pengguna yang tidak terbiasa dengan operasi dompet juga dapat berpartisipasi dengan mudah.

Ambisi Modular V4: Keseimbangan Integrasi Likuiditas dan Inovasi Perbatasan

Aave V3 memperkenalkan struktur pasar ganda untuk menyeimbangkan efisiensi dan keamanan:

Pasar Prime fokus pada efisiensi modal, mendukung aset blue-chip, dengan rasio pinjaman terhadap nilai (LTV) untuk aset terkait tinggi—hingga 95% dalam mode kinerja tinggi, batas likuidasi 96,5%, dan skala sekitar 1,17 miliar dolar AS.

Pasar Core mencakup cakupan yang lebih luas (skala 42 miliar dolar AS), menggunakan mode isolasi untuk membatasi eksposur aset berisiko tinggi, dengan rasio pinjaman biasanya di bawah 85%, menempatkan risiko sebagai prioritas utama.

Desain berlapis ini memiliki kebutuhan, tetapi juga membawa masalah distribusi likuiditas—dana pengguna tersebar dan tidak dapat bergerak lintas pasar. V4 lahir untuk mengatasi masalah ini.

Liquidity Hub: Sentralisasi Likuiditas

Inovasi utama V4 adalah Liquidity Hub, yang menggabungkan likuiditas dari pasar Prime dan Core dalam satu kolam pusat. Dana tidak lagi dikunci di pasar terisolasi, melainkan secara dinamis mengalir ke tempat yang paling membutuhkannya berdasarkan kebutuhan real-time, meningkatkan efisiensi sistem dan mengurangi biaya simpanan yang tidak terpakai.

Desain Spokes yang mendukung memungkinkan pasar khusus beroperasi secara independen. Setiap Spokes dapat dikustomisasi—mendukung aset ekor panjang, menetapkan batas pasokan dan pinjaman—serta dijaga keamanannya oleh Liquidity Hub agar tidak dilanggar. Desain ini, sambil melindungi kestabilan inti sistem, memberi ruang cukup untuk inovasi di perbatasan.

Cakar-cakar Aave: Skala, Likuiditas, dan Kepercayaan Institusional

Posisi pasar Aave dibangun di atas tiga pilar utama:

Pertama, keunggulan skala. TVL sebesar 54 miliar dolar AS tidak hanya menunjukkan basis pengguna yang besar, tetapi juga kedalaman likuiditas yang cukup untuk menampung transaksi besar tanpa menyebabkan lonjakan suku bunga. Ini sangat penting bagi investor institusional—misalnya, Ethereum Foundation menyetor 30.800 ETH ke Aave pada Februari 2025, sebagai bentuk voting langsung terhadap likuiditas dan keamanannya.

Kedua, kestabilan strategi multi-chain. Meskipun Aave sudah terdistribusi di 19 chain, lebih dari 80% likuiditas tetap terkonsentrasi di Ethereum, diikuti oleh Polygon dan jaringan layer-2 lainnya (Arbitrum paling banyak, kemudian Linea dan Base). Strategi “utama di mainnet, sekunder di layer-2” ini menjaga keamanan sekaligus secara bertahap mengadopsi ekosistem baru.

Ketiga, mekanisme pengelolaan risiko yang cermat. Setiap posisi pinjaman dipantau secara real-time berdasarkan faktor kesehatan, dihitung dengan rumus: Faktor Kesehatan = (Nilai Aset Jaminan × Ambang Batas Likuidasi) / Nilai Pinjaman. Jika faktor kesehatan turun di bawah 1, posisi akan dilikuidasi. Sebagai contoh, dengan jaminan ETH senilai 1000 dolar, ambang likuidasi 88%, dan pinjaman 800 dolar USDC, faktor kesehatannya 1,1; jika ETH turun menjadi 900 dolar, faktor turun menjadi 0,99 dan memicu likuidasi. Mekanisme ini menjaga kemampuan pembayaran protokol sekaligus memberi peluang arbitrase bagi pelaku likuidasi.

Perluasan RWA: Jembatan ke Keuangan Tradisional

Pasar Horizon Aave menandai langkahnya ke bidang pinjaman aset nyata, saat ini mencapai skala 600 juta dolar AS. Dengan menerima tokenized assets dari penerbit seperti Superstate dan Centrifuge sebagai jaminan, Aave menjadi jalur penghubung antara institusi tradisional dan DeFi, mengalirkan dana institusional ke ekosistem on-chain.

Kesimpulan Telah Ditentukan, Masa Depan Telah Datang

Aave sedang menyelesaikan transformasi identitas: dari protokol pinjaman tunggal menjadi infrastruktur pasar modal on-chain. Desain modular V4 memberi ruang untuk inovasi selama beberapa tahun ke depan, sementara peluncuran Aave App langsung menyasar pengguna arus utama.

Dalam bidang pinjaman, akan muncul lebih banyak protokol, beberapa sudah menguasai pasar niche. Tetapi Aave dengan keunggulan skala, kedalaman likuiditas, dan kemampuan iterasi berkelanjutan, posisi kepemimpinannya dalam pasar sulit tergoyahkan dalam waktu dekat. Saat institusi, whale, dan pengguna ritel mencari solusi penyimpanan stablecoin on-chain, Aave telah menjadi jawaban standar.