Bagaimana operasi perdagangan yang ambisius berubah menjadi thriller kriptografi: kisah trader besar di Hyperliquid

Pada Desember 2025, salah satu trader paling aktif di bursa terdesentralisasi Hyperliquid berada di ambang bencana, dengan kerugian belum terealisasi lebih dari 73 juta dolar. Namun, kisah peserta pasar ini dimulai dengan cara yang berbeda — dari prediksi cemerlang tentang kejatuhan pasar pada pertengahan Oktober.

Dari Keberhasilan Menuju Jurang Terpencil

Semua dimulai ketika, pada malam 11 Oktober, trader misterius ini ( yang kemudian disebut “1011 Insider Whale”) melakukan taruhan tanpa syarat melawan pasar. Posisinya mencapai 1,1 miliar dolar dalam short, dengan 752 juta di antaranya di bitcoin dan 353 juta di ethereum. Pasar saat itu sedang dalam tren naik yang kuat, dan bitcoin dipertahankan di sekitar angka 117.000 dolar.

Hanya beberapa jam kemudian, akun trader ini membuktikan prediksinya benar. Pada pagi hari 11 Oktober, pasar jatuh, bitcoin turun 1% setiap menit, mencapai titik terendah di 102.000 dolar. Dalam satu hari, pasar kripto kehilangan lebih dari 12% dari nilainya. Keahlian dalam memprediksi kejadian ini langsung terbayar — trader menutup posisi hampir di puncaknya, menggandakan modalnya dari 30 menjadi 60 juta dolar.

Penyebab penurunan tajam ini adalah faktor geopolitik: pengumuman tentang perang dagang dengan China dan rencana penerapan tarif 100% pada barang-barang China.

Perjalanan dari Sukses ke Kegagalan

Namun, keberhasilan tidak menjadi indikator stabilitas. Sejak 14 Oktober, trader ini secara radikal mengubah taktiknya, beralih ke posisi long agresif. Pada awal fase ini, dia berhasil melakukan 12 transaksi menguntungkan berturut-turut, menciptakan ilusi gelombang keberuntungan baru.

Hingga akhir Oktober, posisi-posisinya terkumpul dalam volume yang berbahaya:

• 191.000 kontrak long ethereum dengan harga masuk rata-rata 3167 dolar
• 1000 kontrak bitcoin dengan harga masuk 91.506 dolar
• 250.000 kontrak Solana

Total volume posisi long ini mendekati 700 juta dolar.

Hingga 18 Desember, situasi memburuk. Dengan penurunan lebih lanjut pasar kripto, (ethereum turun di bawah harga saat ini 3120 dolar, dan bitcoin diperdagangkan di sekitar 90.91K). Posisi trader mulai menghasilkan kerugian belum terealisasi sebesar 73,18 juta dolar. Ethereum paling banyak menderita — kerugiannya mencapai 64,28 juta dolar.

Tingkat Likuidasi: Rahasia yang Menakutkan

Bagian yang paling mengkhawatirkan — margin tersisa trader ini menyusut menjadi 27 juta dolar. Ini berarti, secara matematis, harga likuidasi posisi ethereum-nya berada di sekitar 2083 dolar, yang merupakan lebih dari 33% penurunan dari level saat ini. Posisi ini mendekati jurang yang sudah lama menunggu untuk melahap kesalahan.

Pada pertengahan Desember, trader ini melakukan transfer on-chain besar-besaran, memindahkan 368.000 ethereum senilai sekitar 1,08 miliar dolar ke lima dompet terpisah. Operasi seperti ini biasanya dianggap sebagai manajemen posisi atau hedging, tetapi menarik perhatian para analis.

Pelajaran dari Sisi: Bagaimana Trader Besar Lain Menghindari Nasib yang Sama

Sementara itu, kunci besar lainnya di Hyperliquid memilih jalur yang lebih hati-hati. Salah satunya pada Desember membuka posisi long sebesar 555 juta dolar, tetapi dengan leverage moderat 2,3x — hampir 2-3 kali lebih rendah dari “kuda laut insider”. Ini memberi mereka bantalan keamanan yang signifikan dari likuidasi.

Peserta besar lainnya, “pension-usdt.eth”, memilih pendekatan yang lebih fleksibel — sebagian melikuidasi posisi short mereka, mendapatkan keuntungan, lalu membuka posisi long baru dengan ukuran hati-hati. Bahkan trader “Ultimate Short” mengikuti strategi short yang konsisten, mengumpulkan keuntungan kecil tetapi stabil.

Sifat Pedang Berbilah Ganda dari Leverage di Pasar Kripto

Kisah trader ini adalah kisah klasik tentang dinamika kripto. Ketika pasar bergerak ke arah yang diinginkan, bahkan leverage 5-7x mengubah pergerakan kecil harga menjadi keuntungan besar. Tetapi saat pasar berbalik, leverage yang sama menjadi guillotine.

Di bursa kripto terpusat, leverage hingga 100x tersedia, menarik modal spekulatif, tetapi juga menciptakan potensi risiko sistemik. Ketika satu trader besar mendekati likuidasi, penutupan paksa posisi mereka dapat memicu reaksi berantai, mempercepat penurunan dan melikuidasi peserta lain.

Apa yang Telah Berubah di Pasar

Harga bitcoin saat ini di 90.91K dan ethereum di 3.12K menunjukkan konsolidasi jangka panjang. Dalam konteks ini, “kuda laut insider” yang diakui sebagai hype pasar pada 11 Oktober tetap berada dalam posisi, di mana setiap pergerakan 5-10% berlawanan dengan harapannya dapat menyebabkan likuidasi total dari 368.000 ethereum-nya.

Margin buffer-nya sebesar 27 juta dolar diam-diam menghitung setiap dolar, dan di dompetnya tersimpan ethereum senilai lebih dari satu miliar dolar — sebagai semacam hipotek untuk masa depan.