Stablecoin bertanda koboi: Dollar Digital Wyoming Melangkah Maju

Tulisan: Andjela Radmilac

Diterjemahkan: Luffy, Foresight News

Selama bertahun-tahun, stablecoin telah menjadi penemuan paling praktis di bidang kripto, tetapi juga yang paling memalukan. Disebut praktis karena mengubah blockchain menjadi saluran pembayaran dolar yang beroperasi 24 jam; namun memalukan karena meskipun visinya sederhana dan lugas, membangun kepercayaan bukanlah hal yang mudah.

Bagi orang di luar bidang kripto, sebuah token digital yang nilainya tepat sama dengan 1 dolar terdengar sangat dapat diandalkan, sampai seseorang bertanya: di mana sebenarnya cadangan dolar di baliknya?

Kini, Wyoming di AS berencana menjawab pertanyaan ini dengan “trik jaminan kredit” tertua: cap pemerintah negara bagian.

Frontier Stable Token (FRNT) adalah stablecoin baru yang dapat ditukar dolar yang diluncurkan Wyoming, diterbitkan berdasarkan kerangka hukum negara bagian, dan diawasi oleh Wyoming Stablecoin Committee. Ini juga merupakan pernyataan politik yang lugas, hanya saja menggunakan bahasa resmi seperti aturan pengadaan, rapat terbuka, dan persyaratan cadangan. Silicon Valley terkenal dengan bahasa glamor yang menggambarkan masa depan, tetapi Wyoming justru memilih meluncurkan stablecoin dengan “catatan rapat komite” sebagai bagian dari pengumuman.

Menurut komite tersebut, inti dari token ini adalah manfaat umum: mewujudkan aliran dana yang lebih transparan, penyelesaian transaksi yang lebih cepat, dan membangun stablecoin yang berkelanjutan tanpa bergantung pada semangat pribadi seorang gubernur atau model bisnis perusahaan tertentu. Mereka juga berharap melalui desain ini, dapat merespons kritik paling keras terhadap stablecoin: kurangnya transparansi.

Ini adalah kata-kata pemasaran resmi, tetapi pertanyaan yang lebih mendalam adalah: saat pemerintah federal AS masih bingung tentang “bentuk apa yang harus dimiliki dolar digital”, perubahan mendalam apa yang diungkapkan oleh token ini tentang ekonomi dan politik uang?

Sebuah stablecoin yang dibangun berdasarkan model lembaga publik

Wyoming FRNT mengadopsi sistem cadangan 100%, tunduk pada kerangka hukum negara bagian, dan sepenuhnya terpisah dari mata uang digital yang diterbitkan Federal Reserve. Pada 2025, negara bagian ini mengesahkan “HB0264”, yang semakin memperkuat posisi ini: melarang lembaga pemerintah negara bagian menerima mata uang digital bank sentral untuk pembayaran tingkat negara bagian, dan juga melarang penggunaan dana publik untuk mendukung pengujian atau implementasi mata uang digital bank sentral.

Definisi ini sangat penting karena saat ini, mata uang digital bank sentral telah menjadi simbol dari dua kekhawatiran sosial. Pertama, kekhawatiran ekonomi: jika orang dapat langsung memegang mata uang yang diterbitkan bank sentral, ke mana arah bank komersial? Kedua, kekhawatiran budaya: pengawasan, pengendalian, dan semakin kuatnya perasaan bahwa semua dana di bawah nama Anda mungkin akan diberi label “izin penggunaan”.

Wyoming jelas lebih memprioritaskan kekhawatiran budaya. Dalam larangan penggunaan mata uang digital bank sentral yang mereka keluarkan, termasuk kesimpulan dari investigasi legislatif yang secara tegas memperingatkan risiko pengawasan dan pembatasan konsumsi yang mungkin timbul dari mata uang digital bank sentral. Bahkan jika Anda tidak setuju dengan premis ini, Anda tetap dapat melihat pertimbangan strategis di baliknya.

Sinyal yang ingin disampaikan Wyoming adalah: jika masyarakat ingin menggunakan dolar digital di negara bagian ini, mereka harus melakukannya melalui mekanisme yang dapat diawasi, dapat diajukan ke pengadilan, dan dapat didiskusikan dalam rapat terbuka bulanan.

Petugas komite sangat berhati-hati dalam menyatakan posisi FRNT. Mereka mengatakan: “FRNT berbeda secara esensial dari mata uang digital bank sentral karena mengadopsi sistem cadangan 100%, dan bukan diterbitkan oleh bank sentral.”

Ini bukan hal yang sepele. Komite menyatakan bahwa proses pengelolaan FRNT sepenuhnya terbuka, keputusan penting diambil dalam rapat bulanan, dan pembuatan aturan terkait harus melalui tahap pengumpulan pendapat masyarakat yang sah.

Dalam dunia kripto, pengelolaan sering berarti voting di komunitas Discord pada pukul 3 pagi. Wyoming menawarkan model yang lebih dekat dengan tradisional: pengelolaan berbasis kerangka hukum administratif, yang memiliki kelebihan dan kekurangan.

Logika pengelolaan ini juga menentukan bahwa FRNT dapat digunakan untuk tujuan apa pun yang sah, dan lembaga pemerintah tidak akan membatasi penggunaan token karena perubahan politik.

Mereka menjelaskan bahwa setiap intervensi terhadap penggunaan token harus didasarkan pada perintah pengadilan atau otorisasi hukum lainnya, bukan penilaian moral subjektif. Sikap ini sesuai dengan prinsip kebebasan warga dan juga praktis: mata uang dengan “daftar pembatasan penggunaan” pasti akan menjadi sasaran serangan politik, sementara mata uang yang mengikuti prosedur hukum yang ada mungkin tampak biasa saja, tetapi justru inilah yang memungkinkan penyebaran secara massal.

Selanjutnya, inovasi utama dari token ini dalam sistem keuangan modern adalah saluran penerbitan dan peredaran.

Komite menyatakan bahwa desain FRNT mempertimbangkan kebutuhan pengguna ritel dan institusi. Untuk pengguna ritel, skenario penggunaannya cukup mudah dibayangkan, terutama dengan integrasi platform seperti Rain, yang memungkinkan stablecoin digunakan seperti kartu debit. Jika pengguna dapat berbelanja di semua tempat yang mendukung pembayaran Visa dengan token ini, maka istilah teknis seperti blockchain dan kripto lainnya menjadi tidak relevan.

Sedangkan untuk penggunaan oleh institusi dan sektor publik, ini menunjukkan ciri khas Wyoming. Komite berharap lembaga publik dapat menggunakan FRNT untuk meningkatkan transparansi dan efisiensi aliran dana.

Mereka memberi contoh, pada Juli 2025, Wyoming telah melakukan pengujian pembayaran hampir secara instan kepada kontraktor pemerintah melalui sistem mata uang digitalnya. Negara bagian ini menyatakan bahwa fitur ini akan sangat berguna saat terjadi bencana. Sebab dalam skenario tersebut, kecepatan pembayaran dan likuiditas dana sangat penting.

Mungkin Anda berpikir ini hanyalah skenario kecil, tetapi perlu diketahui bahwa semua saluran pembayaran baru biasanya dimulai dari skenario kecil sebelum menjadi arus utama.

Stablecoin yang melayani trader hanyalah syarat dasar; stablecoin yang dapat digunakan untuk pembayaran gaji, pembayaran kontraktor, dan respons darurat sudah memiliki karakter infrastruktur.

Siapa yang akan mendapatkan manfaat?

Stablecoin sering dipromosikan sebagai teknologi pembayaran, tetapi logika ekonominya lebih dekat dengan bank: mengumpulkan simpanan dolar, memegang aset berisiko rendah, dan mendapatkan bunga.

Wyoming secara terbuka menyatakan rencana mereka terkait pendapatan bunga ini. Dalam “Laporan Penjelasan”, komite secara rinci menggambarkan struktur cadangan hukum: termasuk persyaratan agunan berlebih, dan keuntungan dari investasi di luar cadangan akan digunakan untuk kesejahteraan umum, termasuk mendanai dana pendidikan negara bagian. Inilah makna politik yang sering diabaikan dari langkah ini.

Negara bagian ini berusaha mengubah “pajak pencetakan uang” stablecoin menjadi manfaat umum: bunga dari dana ini akan mendukung pengembangan pendidikan.

Jika Anda mengikuti perdebatan pemerintah federal AS tentang stablecoin, Anda akan memahami pentingnya langkah ini. Perdebatan tentang “siapa yang berhak menerbitkan stablecoin” pada dasarnya adalah perebutan “siapa yang mengendalikan pendapatan bunga ini”: bank, perusahaan fintech, penerbit kripto, atau pemerintah.

Wyoming memberikan jawaban yang berbeda. Lembaga publik dapat dengan tegas menyatakan bahwa misinya adalah untuk kepentingan umum, bukan untuk menghasilkan keuntungan bagi pemegang saham.

Ini juga menjadi titik benturan antara kebijakan federal dan eksperimen tingkat negara bagian. Komite menyatakan bahwa mereka memperkirakan FRNT akan berdampingan dengan aturan stablecoin federal, dan mengutip definisi “individu” dalam “Genius Act”, berargumen bahwa lembaga publik tidak termasuk dalam yurisdiksi undang-undang tersebut.

Pernyataan inti mereka bahkan naik ke tingkat filosofi: stablecoin yang diterbitkan oleh entitas swasta di bawah kerangka pengawasan federal, dan stablecoin yang diterbitkan oleh lembaga publik, mengikuti mekanisme insentif yang sangat berbeda.

Ketika ditanya apakah aturan federal akan mengecualikan mereka, jawaban komite terdengar santai: “Kami memperkirakan keduanya akan berdampingan.”

Alasannya adalah bahwa penerbit publik berada di jalur berbeda: “Stablecoin swasta yang diterbitkan sesuai ‘Genius Act’ bertujuan untuk menghasilkan keuntungan bagi pemegang saham; sedangkan stablecoin yang diterbitkan lembaga publik bertujuan untuk kepentingan umum.”

Apakah pemerintah federal AS akhirnya akan menerima batasan yang jelas ini, masih menjadi pertanyaan. Para legislator biasanya tidak suka celah, terutama yang bertanda lembaga negara bagian. Tetapi posisi komite justru mengungkapkan konflik inti dari federalisme AS: negara bagian sebenarnya adalah laboratorium percobaan kebijakan, tetapi begitu laboratorium ini mulai menciptakan produk yang tampaknya memiliki sifat mata uang, semuanya berubah.

Selain itu, ada satu kontradiksi yang jarang dibahas dalam diskusi stablecoin: hak bicara dalam penerbitan dan peredaran.

Keberlangsungan sebuah stablecoin sangat bergantung pada saluran penerbitan dan penggunaannya. Jika bisa terdaftar di bursa kripto utama, akan terintegrasi ke dalam ekosistem likuiditas yang lebih luas; jika bisa digunakan seperti kartu debit, berpotensi mengubah kebiasaan pembayaran konsumen; dan jika dapat beredar di berbagai jaringan blockchain, akan menjadi aset pilihan pengembang dan institusi.

Wyoming Stablecoin Committee secara jelas merencanakan saluran peredaran yang mempertimbangkan kedua audiens ini: yang di bidang kripto fokus pada likuiditas dan aksesibilitas, sedangkan sektor publik menekankan ketahanan risiko dan auditabilitas. Satu pihak mengutamakan kecepatan, yang lain menekankan jejak transaksi yang dapat dilacak.

Wyoming berjanji akan memenuhi kedua kebutuhan ini, sebuah tujuan yang besar dan sekaligus kontradiktif.

Namun, ambisi besar ini justru menjadi kunci masalahnya. Wyoming terkenal dengan tradisi menjadi pelopor: dari mendorong hak pilih perempuan di awal, hingga dikenal dengan lingkungan hukum yang ramah bisnis, semuanya demikian.

Stablecoin ini adalah kelanjutan dari semangat pelopor tersebut di era digital: memanfaatkan keunggulan kecil negara bagian, untuk menguji bidang-bidang yang terlalu berisiko politik atau tidak berani disentuh oleh lembaga federal.

Jika negara bagian lain mengikuti, sistem dolar akan memasuki level baru.

Jika negara bagian lain mengikuti, sistem dolar akan menambah lapisan baru

Masalah terbesar bukanlah apakah Wyoming mampu mengelola stablecoin, karena kekuatan teknologi dan sejarah inovasinya sudah terbukti. Masalah sebenarnya adalah: jika negara bagian ini membuat konsep “penerbitan mata uang publik daerah” menjadi nyata dan dapat dilaksanakan, bagaimana reaksi negara bagian lain?

Komite menyatakan bahwa mereka berharap negara bagian lain yang berencana menerbitkan stablecoin tingkat negara bagian dapat bekerja sama dengan Wyoming, dan menegaskan bahwa interoperabilitas akan menjadi prinsip utama. Obsesi ini mungkin akan menghasilkan hasil yang paling berharga.

Jika 50 negara bagian menerbitkan token yang tidak saling terhubung, akhirnya akan terbentuk “kebun tembok” yang terisolasi, di mana setiap token memiliki aturan, mitra, dan risiko politiknya sendiri. Interoperabilitas akan menjadi kunci untuk menciptakan efek jaringan dari eksperimen tingkat negara bagian ini, dan mengubah stablecoin tingkat negara bagian dari “proyek kecil lokal” menjadi “alat tawar nasional”.

Wyoming secara terbuka menyambut negara bagian lain untuk meniru, tetapi dengan syarat: “Kami berharap negara bagian lain dapat bekerja sama dengan Wyoming.” Komite mengatakan kepada CryptoSlate, dan menambahkan bahwa interoperabilitas antara token dan jaringan blockchain harus menjadi prioritas.

Bayangkan masa depan dekat: beberapa negara bagian menerbitkan stablecoin mereka sendiri, semuanya atas nama proyek kesejahteraan umum, semuanya menggunakan obligasi AS sebagai cadangan, semuanya memiliki semacam audit on-chain, dan semuanya beredar melalui bursa dan jaringan pembayaran kartu. Pada saat itu, dua hasil akan menjadi mungkin.

Hasil pertama adalah kompetisi pasar. Penerbit stablecoin swasta akan menghadapi standar industri baru: rapat terbuka, pengungkapan informasi, dan simbol memalukan bahwa “lembaga publik juga bisa membangun kepercayaan”. Bahkan jika stablecoin Wyoming tidak pernah menjadi arus utama, kompetisi ini akan mendorong seluruh pasar menuju transparansi yang lebih tinggi. Kadang-kadang, ancaman kompetisi sendiri adalah produk yang paling berharga.

Hasil kedua menyangkut permainan politik, dan ini adalah permainan politik yang paling langsung. Jika stablecoin digunakan secara luas untuk pembayaran dan penyelesaian, maka penerbitnya akan menjadi aktor utama dalam sistem keuangan uang. Stablecoin tingkat negara bagian yang mampu mengalirkan keuntungan ke dana publik atau mempercepat distribusi dana publik pasti akan mendapatkan dukungan, tetapi juga kritik.

Pendukung akan menyebutnya inovasi, sementara yang kritis akan menuduh ini sebagai “kekuasaan pemerintah yang berlebihan dengan kedok teknologi keuangan”; dan kedua pihak memiliki argumen yang sah dari sudut pandang mereka masing-masing.

Langkah Wyoming ini juga secara diam-diam mengubah kerangka diskusi tentang mata uang digital bank sentral. Di AS, diskusi tentang CBDC tampaknya selalu bergantung pada dua ekstrem: menganggap “CBDC sama dengan pengawasan”, atau “CBDC adalah kemajuan yang tak terelakkan dalam modernisasi keuangan”.

Namun Wyoming mengusulkan jalan ketiga: pemerintah negara bagian menerbitkan dolar digital, tunduk pada kerangka hukum, beredar melalui saluran swasta, dan diatur melalui prosedur publik. Model ini membiarkan pemerintah federal keluar dari proses penerbitan, tetapi tetap menempatkan pemerintah dalam perlombaan di jalur mata uang digital.

Ini menimbulkan tantangan besar bagi pemerintah federal AS: jika masyarakat akhirnya harus menerima dolar digital, inti masalah sebenarnya adalah “lembaga mana yang membangun saluran pembayaran, dan hukum apa yang mengatur pengawasannya”.

Pemerintah federal bisa melarang, mengakui, atau mengatur; negara bagian bisa memilih untuk membangun sendiri; dan perusahaan akan bersaing merebut saluran distribusi. Pemenang akhir kemungkinan besar bukan yang paling canggih teknologinya, tetapi yang mampu menyelaraskan kepentingan berbagai pihak, mendapatkan kepercayaan publik, dan mampu bertahan melewati siklus pemilihan berikutnya.

Wyoming menempatkan taruhan tiga kali lipat: manfaat umum bisa menjadi model bisnis yang kompetitif, transparansi bisa menjadi strategi distribusi, dan nilai stablecoin jauh melampaui sekadar alat transaksi. Negara bagian ini juga menyadari ironi di dalamnya: aplikasi paling tidak romantis dari teknologi kripto mungkin justru adalah yang mampu memberikan nilai sosial sesungguhnya.

Sebuah token dolar digital bertanda lambang koboi mungkin tidak akan mengubah sistem keuangan dalam semalam, tetapi akan melakukan langkah yang lebih revolusioner: membuat masa depan dolar menjadi lebih lokal, lebih kontroversial, dan secara mengejutkan lebih dekat dengan kehidupan sehari-hari.