Ketika Modal Cryptocurrency Baru Bertemu Warisan Eropa Berusia Seratus Tahun: Saga Akuisisi Juventus

Kembali ke Rumah Sang Miliarder

Paolo Ardoino tumbuh di sebuah kota kecil di Italia di bawah naungan pohon zaitun, dikelilingi oleh semangat sepak bola dan warisan dinasti Agnelli. Orang tuanya adalah pegawai negeri; kenangan masa kecilnya dibentuk oleh gemuruh Allianz Stadium dan garis-garis hitam-putih dari klub tercintanya. Hari ini, di usia 41 tahun, Ardoino memimpin Tether, kekuatan mata uang digital yang menghasilkan sekitar $13 miliar dalam keuntungan tahunan—menjadikannya salah satu tokoh paling berpengaruh di dunia cryptocurrency.

Namun di balik keberhasilannya secara finansial tersembunyi ambisi yang sangat pribadi: untuk mengakuisisi Juventus, klub yang melambangkan seluruh masa kecilnya.

Pada Februari 2025, Tether melakukan langkah pertamanya, mengakuisisi 8,2% saham Juventus dan menjadi pemegang saham terbesar kedua setelah Exor Group. CEO berbicara secara tidak biasa tentang sentimen daripada spreadsheet: “Bagi saya, Juventus selalu menjadi bagian dari hidup saya.” Tampaknya ini adalah transaksi yang sederhana—kekayaan baru masuk ke klub yang sedang mengalami kesulitan keuangan. Tetapi hierarki sosial berusia berabad-abad di Italia memiliki rencana lain.

Krisis Keuangan Kota dan Harga Mimpi

Untuk memahami mengapa Exor menolak tawaran Tether, pertama-tama harus memahami trajektori keuangan Juventus yang katastrofik. Titik balik terjadi pada Juli 2018, ketika klub menandatangani Cristiano Ronaldo seharga €100 juta dengan gaji tahunan €30 juta selama empat tahun. Transfer ini dipandang sebagai taruhan paling ambisius Serie A, dan awalnya, itu membuahkan hasil: 520.000 jersey Ronaldo terjual dalam hanya 24 jam, sebuah rekor dalam sejarah sepak bola.

Namun, Liga Champions—hadiah utama yang seharusnya membenarkan investasi—tak pernah terwujud. Sebaliknya, Juventus menghadapi kegagalan berturut-turut: dikalahkan Ajax pada 2019, disingkirkan Lyon pada 2020, dikalahkan Porto pada 2021. Ketika Ronaldo pergi ke Manchester United pada 2021, klub menghadapi perhitungan yang menyedihkan: €340 juta dihabiskan dalam tiga tahun, menghasilkan 101 gol. Biaya per gol mencapai €2,8 juta.

Pendarahan keuangan ini memaksa Juventus melakukan akuntansi kreatif. Dalam tiga tahun, jaksa mengidentifikasi 282 transaksi mencurigakan yang secara artifisial meningkatkan laba sebesar €282 juta di buku mereka. Konsekuensinya berat: seluruh dewan, termasuk ketua Andrea Agnelli, mengundurkan diri secara massal; tim menghadapi pengurangan poin liga, diskualifikasi Liga Champions, dan larangan eksekutif.

Kerusakan keuangan semakin cepat. Dimulai dari kerugian €39,6 juta pada 2018-19, defisit Juventus membengkak menjadi €123,7 juta pada 2022-23. Pada November 2025, Exor Group menyuntikkan hampir €100 juta ke klub untuk ketiga kalinya dalam dua tahun. Yang dulu menjadi simbol kebanggaan kini menjadi liabilitas yang menggerogoti profitabilitas grup perusahaan secara keseluruhan. Laporan keuangan 2024 menunjukkan laba bersih Exor menurun sebesar 12%, dengan analis secara eksplisit menyebut Juventus sebagai faktor penghambat kinerja.

Tawaran yang Tidak Bisa Diabaikan (Namun, Apakah)

Pada 12 Desember 2024, Tether mengajukan proposal akuisisi publik: €2,66 per saham, mewakili premi 20,74% di atas harga pasar, untuk 65,4% saham yang dimiliki Exor. Selain itu, Tether akan menyuntikkan €1 miliar ke klub. Semuanya tunai. Tanpa syarat. Implikasinya jelas: ini adalah solusi untuk krisis keuangan Anda.

Respons dari Grup Exor pun sama jelas: “Saat ini tidak ada negosiasi mengenai penjualan saham Juventus.”

Dalam waktu 24 jam, Tether mengumumkan akan menggandakan tawarannya, menilai Juventus sebesar €2 miliar. Namun pintu tetap tertutup.

Ardoino, yang terbiasa dengan logika transaksi pasar, mendapati dirinya menghadapi penghalang yang uang saja tidak bisa tembus. Ketika dia mencoba berpartisipasi dalam peningkatan modal sebesar €110 juta sebagai pemegang saham terbesar kedua, dia sengaja dikeluarkan tanpa penjelasan, tanpa penolakan sopan. Frustrasi memuncak: “Kami berharap dapat meningkatkan kepemilikan kami melalui kemungkinan peningkatan modal klub, tetapi keinginan ini diabaikan.”

Ketika Kursi Dewan Tidak Bisa Membeli Pengaruh

Pada November 2025, dalam rapat pemegang saham Juventus, Tether mencalonkan Francesco Garino, seorang dokter terhormat dari Turin dan penggemar setia Juventus, sebagai calon dewan. Simbolisme ini sengaja dibuat: kami bukan spekulan asing, tetapi anak-anak kota ini.

Balasan dari Grup Exor adalah Giorgio Chiellini, kapten legendaris yang menghabiskan 17 tahun di klub dan memenangkan 9 gelar Serie A. Pesan yang tidak bisa disangkal: tradisi dan garis keturunan mengalahkan modal.

Tether mendapatkan satu kursi dewan, tetapi dalam organisasi yang dikendalikan keluarga Agnelli, satu suara sama dengan hak pengamatan, bukan hak pengendalian. John Elkann, ketua generasi kelima dari dinasti Agnelli, mengungkapkan posisi keluarga dengan presisi aristokrat: “Kami bangga menjadi pemegang saham Juventus selama lebih dari satu abad. Kami tidak berniat menjual saham kami.”

Hierarki Kekayaan

Untuk memahami penolakan Exor meskipun dalam keadaan keuangan yang putus asa, harus dipahami bagaimana kekayaan uang lama Eropa mengkategorikan asal-usul modal.

Kekayaan keluarga Agnelli membawa aroma oli mesin dan gemuruh pabrik. Fiat mendominasi industri Italia selama sebagian besar abad ke-20, mempekerjakan jutaan pekerja dan membangun kelas menengah bangsa. Ini adalah kekayaan nyata—baja, karet, tenaga kerja, pencapaian industri yang terlihat. Ia mewakili ketertiban, kendali, dan kontrak sosial selama seabad antara modal dan masyarakat.

Namun, keuntungan tahunan $13 miliar dari Tether berasal dari sektor cryptocurrency yang volatil dan sebagian besar tak berwujud. Ini adalah uang baru—digital, tanpa batas, dan dipandang oleh lembaga tradisional sebagai spekulatif dan rentan kolaps. Cerita peringatan industri ini sudah terdokumentasi dengan baik: sponsor yang ditandatangani lalu ditinggalkan karena kegagalan rantai modal; seluruh platform yang menghilang pada 2022, meninggalkan investor institusional hancur.

Dalam pandangan dunia keluarga Agnelli, Paolo Ardoino akan selamanya diklasifikasikan sebagai “di luar.” Bukan karena warisan Italia atau prestasi pribadinya, tetapi karena kekayaannya berasal dari industri yang secara fundamental tidak dipercaya oleh aristokrasi lama.

Seratus Tahun Kemuliaan di Balik Pintu Tertutup

Dinasti Agnelli mengakuisisi Juventus pada 1923 melalui patriark Edoardo Agnelli. Selama 102 tahun, klub ini menjadi totem kedua keluarga—simbol kekuasaan yang setara dengan kekaisaran industri mereka. Dengan 36 gelar Serie A dan 14 trofi Coppa Italia, Juventus mewakili supremasi olahraga Italia.

Namun, suksesi keluarga ini ditandai oleh tragedi. Pada 2000, pewaris Edoardo Agnelli meninggal karena bunuh diri; tiga tahun kemudian, patriark Gianni Agnelli meninggal dunia. Kekuasaan berpindah ke John Elkann, yang lahir di New York dan dibesarkan di Paris, yang berbicara bahasa Italia dengan aksen asing yang khas. Bagi orang Italia yang konservatif, dia mewakili orang luar yang mengklaim otoritas melalui garis keturunan daripada prestasi terbukti.

John menghabiskan 20 tahun memvalidasi legitimasi dirinya: merestrukturisasi Fiat, bergabung dengan Chrysler untuk menciptakan Stellantis (grup otomotif terbesar keempat di dunia), menjadikan Ferrari perusahaan terbuka dan menggandakan valuasinya, mengakuisisi The Economist untuk memperluas pengaruh keluarga secara global.

Namun, ketegangan keluarga belakangan ini menjadi publik. Pada September 2025, ibu John mengajukan “wasiat” tahun 1998 ke pengadilan Turin, mengklaim warisan ayahnya Gianni disalahgunakan. Dalam keluarga yang sangat peduli dengan kehormatan, pertempuran hukum dengan ibu sendiri mewakili aib eksistensial.

Dalam konteks ini, menjual Juventus akan menjadi pengakuan penurunan dan ketidaklayakan mewarisi warisan Agnelli. Untuk menjaga simbolisme keluarga, John membuat pilihan yang menyakitkan: dia melepas aset lain, termasuk penjualan GEDI (penerbit La Repubblica dan La Stampa, surat kabar paling berpengaruh di Italia) ke Grup Antenna dari Yunani seharga €140 juta. Surat kabar adalah liabilitas; Juventus adalah totem. Pilih apa yang Anda simpan.

Perjuangan Lebih Luas: Kapan Uang Baru Duduk di Meja?

Konfrontasi Tether-Juventus mewakili sesuatu yang jauh lebih besar daripada sekadar upaya akuisisi tunggal. Ini adalah ujian apakah kekayaan yang diciptakan melalui metodologi abad ke-21 dapat menembus institusi yang dikendalikan oleh oligopoli abad ke-20.

Garis waktu menunjukkan hasilnya masih belum pasti. Pada minggu yang sama ketika Exor menolak Tether, juara Liga Premier Inggris mengumumkan pembaruan kemitraan dengan bursa cryptocurrency, dengan sponsor di depan jersey bernilai di atas €100 juta. Klub sepak bola Eropa termasuk Paris Saint-Germain, Barcelona, dan AC Milan telah menjalin kemitraan substansial dengan perusahaan crypto. Liga Asia di Korea dan Jepang mulai menerima sponsor cryptocurrency.

Di luar sepak bola, integrasi ini semakin maju di berbagai sektor. Rumah lelang kini menerima cryptocurrency untuk transaksi seni; properti mewah di Dubai dan Miami semakin menyelesaikan transaksi dalam bitcoin. Pertanyaannya bukan lagi apakah uang baru akan akhirnya menembus domain tradisional, tetapi seberapa cepat resistensi institusional akan terkikis.

Wasiat Terakhir

Narasi berhenti di sebuah kebun zaitun di pedesaan Italia. Tiga puluh dua tahun yang lalu, seorang bocah berambut gelap duduk di kebun itu mendengarkan kerja keras kakek neneknya, menyaksikan sosok hitam-putih di televisi. Dia tidak pernah bisa membayangkan bahwa suatu hari dia akan berdiri di depan pintu perunggu, menunggu jawaban yang mungkin mengubah sepak bola Italia.

Pintu itu tetap tertutup, dingin dan mengintimidasi, melindungi dominasi keluarga Agnelli selama 102 tahun dan bab terakhir dari warisan era industri. Itu belum terbuka untuk uang baru—belum.

Tapi orang yang mengetuk itu menolak pergi. Dia mengerti bahwa pintu seperti itu akhirnya akan terbuka karena tekanan yang cukup, modal yang cukup, dan waktu yang cukup. Pertanyaannya bukan apakah pintu ini akan terbuka, tetapi kapan—dan apa yang akan menjadi Juventus setelahnya.