Bitcoin di bulan Desember: dari kepanikan spekulatif ke akumulasi institusional

Desember 2025 meninggalkan banyak trader dalam kejutan: bitcoin jatuh hampir 9% dan mencapai volatilitas tertinggi sejak April. Tetapi di balik turbulensi permukaan ini, data on-chain menceritakan kisah yang sama sekali berbeda. VanEck baru saja merilis analisis mendalam yang mengungkapkan bagaimana pasar sedang mengalami perubahan struktural radikal.

Sementara para spekulan ritel ketakutan, kas perusahaan aset digital memanfaatkan penurunan secara strategis. Pada Desember, institusi-institusi ini mengakumulasi 42.000 BTC, peningkatan bulanan paling agresif sejak Juli, membawa posisi total mereka di atas 1 juta BTC. Ini bukan gerakan yang dilakukan secara impulsif: beberapa perusahaan bahkan sedang menginovasi metode pendanaan mereka, menerbitkan saham preferen alih-alih saham biasa untuk mengumpulkan modal yang secara eksklusif digunakan untuk membeli bitcoin. Ini adalah ciri dari strategi institusional jangka panjang.

Kontras generasi pemegang

Data mengungkapkan perbedaan menarik antara kelompok investor. Mereka yang memegang bitcoin antara 1 dan 5 tahun menunjukkan pergerakan signifikan, kemungkinan mengambil keuntungan atau menyesuaikan posisi. Sebaliknya, pemegang veteran yang telah menyimpan koin mereka selama lebih dari 5 tahun tetap hampir tidak bergerak, tidak menjual. Ini menunjukkan bahwa pasar sedang menyaring: peserta siklik sedang melakukan likuidasi, sementara para percaya jangka panjang tidak pernah kehilangan kepercayaan.

Melengkapi gambaran ini, produk ETF dan sejenisnya yang terdaftar (ETFs) mengalami pengurangan posisi, menandakan bahwa spekulasi ritel mulai habis. Perubahan ini menandai transisi dari pasar yang didominasi oleh trading spekulatif menuju akumulasi aset secara sengaja di tingkat korporat.

Penambang di bawah tekanan, tetapi dengan catatan yang menginspirasi

Jaringan bitcoin menghadapi tantangan besar pada Desember. Hashrate turun 4%, kontraksi terbesar sejak April 2024, terutama karena penyesuaian regulasi di wilayah dengan hashrate tinggi seperti Xinjiang. Pada saat yang sama, biaya listrik seimbang utama untuk penambang menurun, menekan margin mereka.

Namun, VanEck menyoroti data historis penting: penurunan hashrate yang berkelanjutan secara paradoks merupakan indikator bullish invers. Dalam siklus sebelumnya, periode 90 hingga 180 hari setelah kontraksi ini seringkali bertepatan dengan pemulihan harga yang signifikan. Jaringan sedang menyeimbangkan kembali, bukan kolaps.

Lebih dari sekadar volatilitas: kerangka GEO VanEck

Analisis VanEck didasarkan pada kerangka GEO mereka, yang menilai kesehatan struktural bitcoin dari tiga dimensi: likuiditas global, leverage ekosistem, dan aktivitas on-chain. Pendekatan ini melampaui obsesi pasar terhadap pergerakan harga jangka pendek.

Dari sudut pandang ini: likuiditas meningkat secara signifikan, leverage spekulatif secara bertahap berkurang, dan akumulasi institusional mengimbangi sinyal lemah seperti pertumbuhan alamat aktif on-chain yang stagnan dan pengurangan biaya transaksi. Hasil bersihnya cukup optimis.

Ekosistem keuangan yang sedang bertransformasi

Lingkungan makroekonomi menambah kompleksitas tetapi juga peluang. Dolar AS turun ke level terendah dalam hampir tiga bulan, memberi dorongan pada logam mulia, meskipun aset kripto tetap di bawah tekanan sementara.

Namun ada gerakan struktural yang lebih dalam: munculnya platform “pertukaran segala-galanya”, yang mengintegrasikan saham, kripto, dan pasar prediksi dengan sistem trading yang didukung AI. Coinbase baru-baru ini meluncurkan fitur ekspansi serupa, menambahkan produk seperti trading saham dan futures. Dari broker tradisional hingga perusahaan native kripto, kompetisi untuk pangsa pasar semakin intensif, yang dalam jangka panjang dapat meningkatkan likuiditas dan nilai guna bitcoin secara signifikan.

Menuju kematangan pasar

Meskipun volatilitas terus berlanjut, bitcoin menunjukkan jalur yang kokoh: telah menggandakan nilainya dalam dua tahun dan hampir tiga kali lipat dalam tiga tahun. Yang menarik adalah tidak adanya ekstrem spekulatif dari siklus sebelumnya, menunjukkan bahwa ekspektasi pasar menjadi lebih rasional. Investor jangka menengah kemungkinan akan menghadapi siklus yang lebih kecil dibandingkan dengan fluktuasi besar masa lalu.

Pasar saat ini berada dalam fase kritis penyesuaian struktural: spekulasi jangka pendek dan menengah menghilang, pemegang jangka panjang mempertahankan posisi mereka dengan keyakinan, dan akumulasi institusional terus mempercepat. Konvergensi dinamika ini, dikombinasikan dengan pengurangan skala penambangan dan kematangan umum, menempatkan bitcoin dalam periode konsolidasi.

Bagi VanEck, rebalancing ini bukan kelemahan melainkan fondasi: konsolidasi saat ini di sekitar level $90.87K mungkin adalah apa yang dibutuhkan pasar untuk membangun fondasi yang kokoh. Dengan berakhirnya 2025, ada prospek nyata bahwa kuartal pertama tahun depan akan membawa pemulihan yang cukup besar, tetapi didukung oleh fondasi institusional yang jauh lebih kuat daripada siklus sebelumnya.