Ketua Federal Reserve kembali menjadi perhatian: pertarungan antara dovish dan reformis "Dua Kevin" siapa yang akan memimpin masa depan?

Perubahan Prediksi Pasar: Kata Trump “Semua Sangat Bagus” Memicu Repricing

Dalam dua minggu saja, aliran dana di pasar prediksi Polymarket mengalami perubahan dramatis. Dalam taruhan “Siapa yang akan menjadi Ketua Federal Reserve berikutnya”, situasinya sudah berbeda sejak lama.

Jika kembali ke awal Desember, konsensus pasar sangat jelas—Kevin Hasset memimpin dengan keunggulan lebih dari 80%, sementara kandidat lain hanya sebagai pelengkap. Tapi hanya dua minggu kemudian, peluang kemenangan mantan anggota Federal Reserve Kevin Wirth melonjak ke 45%, secara resmi mengungguli Hasset yang berada di 42%, menjadi “benih unggulan” yang baru.

Pemicu perubahan ini berasal dari pertemuan Trump dengan Wirth minggu lalu di Gedung Putih. Berbeda dari pertemuan formal sebelumnya, setelah kontak ini, sikap Trump terhadap Wirth mengalami perubahan yang jelas. Dalam wawancara dengan Wall Street Journal, Trump secara langsung menyatakan, “Saya pikir kedua Kevin ini sangat bagus,” mengisyaratkan Wirth sudah sejajar dengan Hasset, menjadi kandidat utama bersama untuk posisi Ketua Fed.

Dari “Hasset mendominasi” berkembang menjadi “Pertarungan Kevin Ganda”, perubahan personal ini menyiratkan penilaian ulang mendasar terhadap arah likuiditas dolar selama empat tahun ke depan.

Pilihan Elit Wall Street: Bagaimana Wirth Mengungguli Perwakilan Kelembaman

Kebangkitan Wirth secara tiba-tiba bukanlah kebetulan, juga bukan karena terburu-buru. Keberhasilannya dalam “membalikkan keadaan” berasal dari kombinasi berbagai keunggulan.

Pertama, koneksi mendalamnya dengan lingkaran Trump. Dibandingkan Hasset, Wirth memiliki hubungan pribadi yang lebih dekat dengan Trump—ayah mertuanya adalah pewaris Estée Lauder, miliarder Ronald Lauder, yang tidak hanya menjadi pendukung utama Trump, tetapi juga teman lama dan rekan kuliah Trump. Hubungan keluarga ini membuat Wirth secara alami dipandang Trump sebagai “orang sendiri”, bukan sekadar asisten staf.

Kedua, Wirth juga mendapatkan dukungan kolektif dari elit Wall Street. Menurut Financial Times Inggris yang mengutip sumber terpercaya, CEO JPMorgan Jamie Dimon baru-baru ini secara tegas menyatakan dukungannya kepada Wirth dalam sebuah pertemuan rahasia para pengelola aset tingkat tinggi, dan secara terbuka menyebutkan—Hasset berpotensi melakukan kebijakan pemotongan suku bunga yang terlalu agresif demi menyenangkan Trump, yang akhirnya bisa memicu lonjakan inflasi. Penilaian dari para finansialis top Wall Street ini jelas meningkatkan posisi Wirth secara signifikan.

Sementara itu, Hasset tampaknya terjebak dalam dilema taktis. Saat ini, sebelum resmi diusulkan, dia terlalu terburu-buru menunjukkan “kemerdekaannya” kepada pasar. Dalam beberapa pernyataan terbuka minggu lalu, untuk menanggapi keraguan pasar obligasi bahwa dia bisa menjadi “alat kelembaman”, Hasset berusaha menjauh dari Trump. Ketika ditanya tentang pengaruh pendapat Trump dalam pengambilan keputusan Fed, dia menjawab, “Tidak, pendapatnya tidak akan berpengaruh secara substantif… Hanya jika posisinya didukung data yang masuk akal, baru layak dipertimbangkan,” bahkan menambahkan, “Jika inflasi naik dari 2,5% ke 4%, maka pemotongan suku bunga harus dihentikan.”

Pernyataan “seperti dari buku teks” ini mungkin menenangkan trader obligasi, tetapi sangat berisiko memancing kemarahan Trump yang sangat ingin mengendalikan. Tidak lama setelah pernyataan ini, berita pertemuan Trump dan Wirth mulai muncul di media.

Kode Riwayat Wirth: Mengapa Ia Pernah Gagal Mendapatkan Kursi Ketua Fed

Menariknya, kehadiran Wirth di pusat kekuasaan Federal Reserve bukanlah hal baru. Pada masa jabatan pertama Trump, dia pernah menjadi orang yang “hampir memenangkan segalanya, tetapi akhirnya gagal”.

Sekarang, sedikit yang ingat bahwa Jerome Powell, yang sering dikritik Trump saat ini, adalah orang yang ditunjuk Trump secara langsung pada 2017 sebagai Ketua Fed. Pertarungan terakhir terjadi antara Powell dan Wirth—ketika itu, Wirth yang berusia 35 tahun tampil sebagai anggota termuda dalam sejarah Fed, sekaligus menjadi asistennya Ben Bernanke selama krisis keuangan 2008. Akhirnya, Wirth kalah oleh Powell yang didukung kuat oleh Menteri Keuangan saat itu, Steven Mnuchin.

Lima tahun berlalu, Trump tampaknya berusaha memperbaiki “penyesalan” ini. Menurut Wall Street Journal, setelah terpilih kembali, Trump bahkan mempertimbangkan untuk mengangkat Wirth sebagai Menteri Keuangan.

Alasan Wirth tetap berada dalam pandangan Trump adalah latar belakangnya yang hampir sempurna:

• Latar belakang pendidikan: Lulusan Stanford University jurusan Ekonomi dan Statistik, kemudian melanjutkan studi hukum dan regulasi ekonomi di Harvard Law School, serta mengikuti kursus pasar modal di Harvard Business School dan MIT Sloan School of Management, menggabungkan keahlian hukum, keuangan, dan regulasi;

• Pengalaman keuangan: Bertahun-tahun di divisi M&A Morgan Stanley, menjadi penasihat keuangan berbagai perusahaan industri, hingga keluar pada 2002, mengumpulkan pengalaman praktis di Wall Street;

• Latar belakang kebijakan: Selama pemerintahan George W. Bush, pernah menjabat sebagai Asisten Khusus Kebijakan Ekonomi Presiden dan Sekretaris Eksekutif Dewan Ekonomi Nasional, memberikan saran tentang pasar modal, pengawasan perbankan, dan kebijakan asuransi.

Dengan kata lain, selama lebih dari dua dekade kariernya, Wirth terus bergerak di antara Morgan Stanley, pemerintahan George W. Bush, dan lingkaran kekuasaan Fed, selalu aktif di kalangan elit keuangan global. Mengerti aturan kompetisi di Wall Street sekaligus menjadi anggota inti lingkaran sosial Trump—dua atribut ini adalah kunci utama mengapa dia bisa mengungguli perwakilan kelembaman di saat kritis.

Dua Skema Masa Depan: Likuiditas Melimpah vs. Reformasi Presisi

Meskipun bernama sama, Hasset dan Wirth membayangkan masa depan pasar keuangan secara sangat berbeda.

Rencana Kebijakan Wirth: dari “Likuiditas Tak Terbatas” ke “Normalisasi Neraca”

Jika Wirth akhirnya memimpin Fed, pasar tidak akan mengalami pesta “pelonggaran besar” ala Hasset. Sebaliknya, akan menghadapi operasi presisi terhadap kebijakan Quantitative Easing (QE) dan batasan misi lembaga.

Ini karena identitas Wirth selama 15 tahun terakhir—sebagai “penentang QE”. Dia sering mengkritik penyalahgunaan neraca Fed secara terbuka, bahkan mengundurkan diri pada 2010 karena menentang keras pelaksanaan QE kedua. Logikanya yang keras dan jelas: “Jika kita diam di mesin cetak uang, suku bunga riil sebenarnya bisa lebih rendah.”

Ini berarti Wirth berusaha mengendalikan inflasi dengan mengurangi jumlah uang beredar (quantitative tightening, QT), membuka ruang untuk menurunkan suku bunga nominal—sebuah operasi yang sangat sulit dan membutuhkan “mengganti waktu dengan ruang”, bertujuan mengakhiri era “uang sebagai penguasa” selama 15 tahun terakhir.

Menurut analisis Deutsche Bank, jika Wirth menjabat, Fed kemungkinan akan mengadopsi kombinasi kebijakan unik: mendukung Trump dalam penurunan suku bunga, sekaligus secara agresif menormalisasi neraca (QT). Kombinasi kebijakan yang tampaknya kontradiktif ini sebenarnya menunjukkan kedalaman strategi Wirth.

Selain itu, Wirth tidak seperti Powell yang mencoba mengendalikan ekonomi melalui penyesuaian halus, dia berpendapat bahwa Fed harus “meminimalkan intervensi”. Dia menilai “panduan prospektif memiliki efek terbatas selama masa normal”, dan mengkritik “misi yang menyimpang” di isu iklim dan inklusivitas, serta menegaskan bahwa Fed dan Departemen Keuangan harus menjalankan tugasnya masing-masing—Fed fokus pada pengelolaan suku bunga, Departemen Keuangan bertanggung jawab atas fiskal.

Perlu dicatat, meskipun kritik Wirth tajam, dia pada dasarnya adalah “reformis” bukan “revolusioner”. Visi terhadap Fed adalah “pemulihan”, mempertahankan struktur inti tetapi menghapus kebijakan salah selama sepuluh tahun terakhir. Jika dia memimpin, Fed akan kembali ke dua misi utamanya—menjaga stabilitas nilai uang dan stabilitas harga—tanpa lagi membebankan kebijakan moneter pada tanggung jawab yang seharusnya milik departemen fiskal.

Kekhawatiran Hasset: Biaya Jangka Panjang Kebijakan Kelembaman

Sebaliknya, memilih Hasset berarti Fed akan mengikuti jalur “mengikuti perintah Gedung Putih”. Dalam skenario ini, Fed kemungkinan besar akan berubah menjadi pendukung pasar saham, dengan indeks teknologi dan Bitcoin mungkin melonjak ke level tertinggi dalam waktu singkat, tetapi dengan biaya inflasi yang tak terkendali dan penurunan kepercayaan terhadap dolar.

Dua Dunia untuk Aset Kripto dan Saham Teknologi

Pertarungan “Ganda Kevin” ini berarti lingkungan pasar yang sangat berbeda bagi para investor.

Bagi aset kripto dan saham teknologi yang terbiasa dengan likuiditas “memberi makan”, naiknya Wirth dalam jangka pendek jelas menjadi tantangan—bagi dia, likuiditas tak terbatas adalah racun, dan harus secara sistematis “dibersihkan”. Ini berarti BTC dan indeks Nasdaq mungkin akan mengalami tekanan dari pengurangan likuiditas dalam waktu dekat.

Namun, jika dilihat dari kerangka waktu yang lebih panjang, Wirth bisa jadi justru adalah “sekutu” sejati. Hal ini didasarkan pada kecintaannya terhadap pasar bebas, dukungannya terhadap desentralisasi regulasi, dan optimisme terhadap prospek ekonomi AS—dia percaya bahwa AI dan desentralisasi akan membawa ledakan produktivitas seperti di era 1980-an. Lebih dari itu, Wirth adalah salah satu pejabat tinggi yang pernah berinvestasi langsung di aset kripto, pernah berinvestasi di Basis dan Bitwise, yang membuktikan bahwa dia benar-benar paham bidang ini.

Dari sudut pandang jangka panjang, reformasi “mengurangi gelembung” yang dia usulkan bisa menjadi fondasi yang lebih kokoh untuk kenaikan aset keuangan secara sehat.

Risiko Tersembunyi: “Tusukan” dalam Kebijakan Perdagangan

Namun, Wirth dan Trump tidak sepenuhnya sejalan. Ancaman terbesar adalah perbedaan kebijakan perdagangan. Wirth adalah pendukung teguh perdagangan bebas, pernah mengkritik keras rencana tarif Trump yang berpotensi menyebabkan “isolasionisme ekonomi”. Meski baru-baru ini menyatakan “meskipun ada tarif, saya akan tetap mendukung penurunan suku bunga”, perbedaan ini tetap ada.

Bagaimana menyeimbangkan “mempertahankan kepercayaan dolar” dan “menyesuaikan kebutuhan tarif / penurunan suku bunga Trump” akan menjadi ujian terbesar bagi Wirth.

Penutup: Perpindahan Fokus Kekuasaan

Inti dari pertarungan “Ganda Kevin” ini adalah pilihan mendasar tentang arah masa depan keuangan AS.

Memilih Hasset sama dengan memilih pesta likuiditas yang liar, Fed akan menjadi pelayan kebijakan Gedung Putih, saham teknologi dan aset kripto mungkin melonjak ke bulan dalam waktu singkat, tetapi dengan risiko inflasi yang tak terkendali dan penurunan kepercayaan dolar dalam jangka panjang.

Memilih Wirth berarti menyambut reformasi “bedah bedah” yang mendalam, pasar akan mengalami gejala putus asa akibat pengurangan likuiditas dalam jangka pendek, tetapi didukung oleh “desentralisasi” dan “moneter stabil”, investor jangka panjang dan bank-bank Wall Street justru akan merasa lebih yakin.

Apapun akhirnya, satu hal yang tak bisa diubah adalah kenyataan bahwa pada 2020, Trump masih harus mengkritik Powell melalui media sosial; dan pada 2025, Trump yang kembali berkuasa dengan kemenangan mutlak sudah tidak lagi puas hanya menjadi pengamat.

Pemain utama di panggung ini, apakah Hasset atau Wirth, mungkin menentukan arah spesifik dari drama keuangan ini selanjutnya. Tapi, sutradara dan penulis naskah utama dari drama ini, tak bisa disangkal, sudah menjadi Trump sendiri.