Kebijakan terkait masa jabatan Ketua Federal Reserve yang baru-baru ini menjadi perhatian pasar. Masa jabatan Powell sebagai Ketua berakhir pada Mei 2026, tetapi status sebagai anggota dewan dapat diperpanjang hingga Januari 2028—pengaturan dual ini sangat jarang terjadi dalam sejarah, terakhir kali muncul pada era Ekses setelah Perang Dunia II.

Situasi seperti ini menyimpan risiko. Ketika Ketua baru merumuskan kebijakan moneter, keberadaan mantan Ketua yang memiliki reputasi kuat dan mungkin memiliki pandangan berbeda di dekatnya, pasti akan melemahkan otoritas Ketua baru, bahkan dapat memicu perbedaan kebijakan internal Federal Reserve. Tekanan saat ini terhadap Powell, dalam tingkat tertentu, mencerminkan keinginan untuk secara menyeluruh memperbarui tingkat pengambil keputusan.

Dari segi fundamental ekonomi, terdapat beberapa area risiko tersembunyi. Pasar properti komersial, utang swasta, utang kartu kredit, dan kualitas aset bank-bank kecil dan menengah semuanya mungkin sudah mendekati batas kewaspadaan. Dalam lingkungan suku bunga tinggi jangka panjang, pertanyaan muncul apakah beberapa aspek likuiditas utama masih mampu mendukung. Beberapa analisis berpendapat bahwa pengambil kebijakan mungkin memiliki gambaran ekonomi yang lebih pesimis daripada data publik, dan mereka tergesa-gesa mendorong Federal Reserve untuk segera menurunkan suku bunga, menghentikan pengurangan neraca, bahkan mempertimbangkan peluncuran kembali pelonggaran kuantitatif untuk menstabilkan ekonomi.

Namun, dari sudut pandang pengelolaan data, memulai penurunan suku bunga secara besar-besaran sebelum indikator ekonomi resmi menunjukkan penurunan yang signifikan dapat menimbulkan masalah kepatuhan. Perbedaan pendapat pada dasarnya adalah penilaian risiko yang berbeda—satu pihak cenderung melakukan pencegahan dini, sementara pihak lain berpegang pada kerangka pengambilan keputusan berbasis data.

Bagaimanapun, mekanisme independensi Federal Reserve telah mengalami pengaruh yang signifikan. Jika kebijakan moneter terlalu dipengaruhi oleh faktor politik, kepercayaan pasar terhadap kerangka sistem dapat goyah, yang selanjutnya akan mendorong kenaikan harga aset safe haven. Kenaikan harga emas yang berkelanjutan baru-baru ini sebagian dipicu oleh kekhawatiran pasar terhadap stabilitas kebijakan. Dari sudut pandang jangka panjang, melemahnya independensi bank sentral dapat menyebabkan kerusakan struktural terhadap kepercayaan pasar, dan ini juga menjadi perhatian semua pelaku alokasi aset.