Pasar baru-baru ini sangat volatile, tetapi inti dari perhatian saya sebenarnya hanya satu—apakah Powell akan mengundurkan diri lebih awal. Rencana awal adalah mengundurkan diri di pertengahan tahun ini, dan saat itu dia masih akan memimpin 3 kali pertemuan FOMC. Jika jadwal ini terganggu, laju pelonggaran besar-besaran mungkin akan lebih cepat, yang memang berpengaruh jangka panjang terhadap pasar.

Kembali ke topik, melihat data aktual saat ini, pasar jauh dari yang dibayangkan terlalu agresif. Volatilitas BTC akhir-akhir ini cukup besar, tetapi ETF tetap dalam kondisi keluar bersih. Total kapitalisasi stablecoin hampir tidak berubah, malah indeks dolar justru terus naik. Detail ini cukup menunjukkan bahwa dana nyata belum masuk secara besar-besaran.

Lebih menarik lagi, meskipun suku bunga telah dipotong dua kali berturut-turut, likuiditas ini sama sekali tidak mengalir ke dunia bisnis nyata. Lapisan perantara terhambat, uang tidak bisa keluar, sementara pemerintah juga masih menerbitkan obligasi untuk menyedot likuiditas. Dalam kondisi kontradiktif seperti ini, koreksi saat ini lebih tepat disebut sebagai noise daripada pembalikan tren.

Dari data yang saya pantau, satu-satunya yang benar-benar berubah adalah indeks sentimen—dari rata-rata 7 hari yang langsung melonjak dari 22 ke 31. Indikator lain tidak berubah atau sedikit memburuk. Ini menunjukkan bahwa volatilitas pasar lebih banyak disebabkan oleh pelepasan emosi, bukan pembalikan fundamental.

Banyak analisis mengartikan kejadian ini sebagai penguatan cerita BTC dalam melawan inflasi dan sebagai lindung nilai terhadap risiko fiat. Tapi jika dipikirkan dari sudut pandang lain, jika memang ingin mengurangi risiko penerbitan token, emas di sebelah sana sebenarnya lebih logis.

Jadi saya tetap mengikuti rencana awal—fokus pada performa emas di paruh pertama, dan baru mengikuti jika BTC menunjukkan sinyal kenaikan yang jelas.