Hasil 5 Tahun Bitcoin sebesar 16% Memicu Perdebatan Strategi Institusional—Schiff Pertanyakan Perhitungannya

Seiring lembaga-lembaga utama memperkuat posisi mereka di aset digital, Peter Schiff meluncurkan kritik tajam terhadap strategi akumulasi yang memprioritaskan kepemilikan jangka panjang daripada pengembalian yang telah direalisasikan. Skeptisisme-nya berpusat pada angka di balik salah satu pemain institusional paling agresif di dunia crypto: sebuah perusahaan yang telah mengumpulkan lebih dari 672.000 BTC dengan biaya dasar mendekati $75.000 per koin, namun hanya menampilkan keuntungan unrealized sebesar 16% selama lima tahun.

Matematika yang Mengganggu Skeptis

Minggu lalu, pemegang Bitcoin institusional terkemuka membeli lagi 1.229 BTC dengan perkiraan biaya sekitar $108,8 juta, mendorong total cadangan kripto-nya ke level tertinggi baru. Pada valuasi saat ini, posisi sebesar $50,44 miliar ini menunjukkan kinerja tahun berjalan sebesar 23,2% di tahun 2025—cukup solid menurut standar tradisional, tetapi jauh kurang mengesankan jika dihitung secara tahunan dalam periode yang lebih panjang.

Argumen utama Schiff: keuntungan kertas sebesar 16% selama lima tahun setara dengan sekitar 3% pengembalian tahunan, sebuah ambang batas yang dia klaim di bawah performa banyak kelas aset alternatif. Pendukung emas ini berpendapat bahwa menginvestasikan miliaran ke dalam hampir semua kendaraan investasi lain mungkin telah menghasilkan hasil yang lebih baik, menimbulkan pertanyaan tidak nyaman tentang efisiensi alokasi modal di era crypto.

“$1 MSTR akan jauh lebih baik jika Saylor membeli hampir semua aset lain daripada Bitcoin,” ujar Schiff, mencerminkan ketegangan yang lebih luas di komunitas investasi institusional tentang apakah konsentrasi crypto yang besar menunjukkan keyakinan atau kesalahan perhitungan.

Dorongan Paralel Ethereum: Buku Panduan yang Berbeda

Sementara satu pemegang besar berfokus secara sempit pada akumulasi Bitcoin, pemain institusional besar lainnya mengadopsi strategi crypto yang lebih beragam. Pendekatan bersaing ini berpusat pada ekspansi agresif Ethereum, dengan pembelian terbaru menambahkan 44.463 ETH ke kepemilikan yang kini berjumlah 4.110.525 koin—mewakili 3,41% dari seluruh Ethereum yang beredar dan bernilai $12,02 miliar.

Kontras ini melampaui sekadar pemilihan aset. Strategi yang berfokus pada Ethereum ini mengintegrasikan mekanisme staking, dengan 408.627 ETH dikunci dalam protokol yang menghasilkan yield. Peluncuran produk yang direncanakan pada Q1 2026 bertujuan untuk mengkomersialkan kemampuan staking ini, menandakan niat untuk menghasilkan aliran pendapatan daripada sekadar menahan untuk apresiasi.

Gabungan crypto, kas, dan kepemilikan strategis untuk pendekatan alternatif ini kini melebihi $13,2 miliar, termasuk $23 miliar yang dipertahankan dalam cadangan likuid dan juta yang dialokasikan ke posisi lain. Dukungan institusional dari nama-nama terkemuka—termasuk kepemimpinan ARK Investments dan dana crypto mapan—menguatkan kredibilitas jalur paralel ini.

Keyakinan Institusional vs. Pertanyaan Efisiensi

Perbedaan antara kedua strategi ini menerangi sebuah debat utama yang sedang membentuk ulang investasi crypto institusional: Apakah akumulasi sabar dari satu aset merupakan demonstrasi keyakinan yang tak tergoyahkan, atau justru menunjukkan kegagalan dalam mengoptimalkan penempatan modal?

Pendekatan strategi ini mencerminkan posisi klasik sebagai penyimpan nilai—taruhan bahwa kelangkaan Bitcoin dan efek jaringan akan membenarkan cadangan besar terlepas dari volatilitas sementara. Pertemuan di Wynn Las Vegas pada Januari 2026, di mana pemain institusional crypto alternatif akan mempresentasikan peta jalan strategis mereka sendiri, mungkin akan menjadi titik nyala bagi filosofi yang bersaing ini.

Sementara itu, akumulator yang berfokus pada Bitcoin terus memperluas posisinya sebagai pemegang institusional terbesar di dunia, tak tergoyahkan oleh kritik matematis Schiff maupun pertanyaan tentang biaya peluang alternatif. Apakah tekad ini mencerminkan visi jauh ke depan atau ketidakefisienan modal tetap menjadi salah satu pertanyaan paling diperdebatkan dalam crypto—yang akhirnya akan dinilai berdasarkan pengembalian yang direalisasikan, bukan valuasi kertas.