Dilema Tingkat Diferensial Malam FOMC: Mengapa Momentum Akhir Tahun Bitcoin Bergantung pada Bahasa Powell

Pengaturan: Pasar Menunggu Kejelasan

Bitcoin saat ini terjebak dalam posisi yang rapuh saat kita mendekati keputusan suku bunga terakhir Federal Reserve tahun 2024. Perdagangan mendekati $90.79K setelah koreksi sekitar 30% dari tertinggi Oktober, pasar terfokus pada apa yang terjadi selama malam FOMC—jendela jam krusial saat bank sentral mengumumkan sikap kebijakan dan pasar dolar biasanya mengalami perdagangan paling volatil.

Konsensus tampaknya sederhana: pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin lagi hampir pasti. Suku bunga federal funds, yang saat ini berada di kisaran 3.75%-4.00%, kemungkinan akan turun menjadi 3.50%-3.75%, menjadikan ini pemotongan ketiga sejak September. Tapi di balik kesepakatan permukaan ini tersembunyi sesuatu yang jauh lebih penting: Komite Pasar Terbuka Federal yang terbagi tajam bergulat dengan sinyal ekonomi yang bertentangan.

Pertempuran Internal FOMC: Inflasi Hawk vs. Ketenagakerjaan Dove

Di sinilah menjadi menarik bagi trader kripto yang mengamati dinamika tingkat suku bunga malam hari. Komite ini terpecah soal filosofi inti. Satu kubu, yang khawatir tentang melemahnya sinyal ketenagakerjaan dan risiko resesi dari suku bunga tinggi yang berkelanjutan, ingin terus memotong. Kubu lain tetap fokus pada inflasi inti yang keras kepala tetap di atas target 2% dan percaya bahwa tingkat suku bunga saat ini sudah cukup membatasi kondisi moneter.

Ketegangan ini mencapai puncaknya pada Oktober, ketika Fed mengumumkan apa yang banyak disebut sebagai “pemotongan suku hawkish”—mengendurkan suku bunga sekaligus mengakhiri kebijakan pengurangan kuantitatif (QT). Konferensi pers Powell setelahnya sangat berhati-hati, berulang kali menekankan bahwa pemotongan Desember bukan hal yang pasti dan, secara tidak biasa, mengakui adanya perbedaan pendapat yang mendalam di dalam komite. Hasilnya? Meski pemotongan suku bunga itu sendiri bersifat dovish, pasar langsung melemah tajam saat hasil Treasury dan dolar menguat, menghapus keuntungan kripto sebelum mereka bahkan menguat.

Lembaga eksternal juga sama berhati-hati dalam prediksi mereka. Goldman Sachs dan lainnya memperkirakan bahwa plot titik Fed akan menunjukkan jalur pemotongan yang lebih lambat setelah 2026, secara esensial memberi tahu pasar: “Jangan terlalu nyaman berpikir kita berada di era pelonggaran baru.”

Tiga Kemungkinan Jalur Uji Tingkat Diferensial Malam Bitcoin

Keputusan FOMC kemungkinan akan mendorong pasar kripto ke tiga jalur yang secara fundamental berbeda:

Skema 1: Baseline—Pemotongan Konservatif
Fed memotong 25bp seperti yang diharapkan tetapi memberi sinyal melalui plot titik bahwa pemotongan suku bunga di masa depan akan bersifat modest. Powell mengulang mantra tentang ketergantungan data dan tidak ada jalur kebijakan yang sudah ditetapkan. Ini sebenarnya adalah hasil yang paling mungkin.

Dalam hal ini, bitcoin mungkin mencoba menembus resistance di dekat $100K pada pengumuman itu sendiri, mengikuti euforia emosional dari pemotongan suku bunga. Namun, saat hasil yields riil stabil atau bahkan naik sedikit, euforia itu memudar. Harapkan aksi harga yang berombak dan tidak pasti—pertarungan tarik-ulur di level tinggi daripada breakout yang tegas. Volatilitas tingkat diferensial malam kemungkinan akan berbalik secepat munculnya.

Skema 2: Kejutan Dovish—Pembalikan Likuiditas
Fed tidak hanya memotong suku bunga tetapi memberi sinyal melalui plot titik yang jauh lebih rendah bahwa beberapa pemotongan tambahan akan datang di 2026. Bahasa setelah rapat juga mengubah posisi akhir QT sebagai komitmen likuiditas yang quasi-baru. Ini akan mewakili pemotongan suku bunga plus perubahan mendasar dalam ekspektasi likuiditas.

Jika ini terjadi dan bitcoin mampu bertahan di dekat $90K, kita kemungkinan akan melihat upaya nyata mencapai $100K tonggak psikologis. Lebih penting lagi, aset on-chain seperti Ethereum, protokol DeFi, dan solusi Layer 2 akan mengalami kenaikan yang berarti seiring kondisi likuiditas on-chain membaik secara material.

Skema 3: Kejutan—Suku Bunga Lebih Tinggi Lebih Lama
Fed entah mempertahankan suku bunga tetap atau, secara kontraintuitif, memotong tetapi memberi sinyal melalui plot titik jangka panjang yang lebih tinggi bahwa pemotongan di masa depan tidak akan terjadi. Pesannya: Oktober dan Desember hanyalah penyesuaian asuransi taktik, bukan awal dari rezim pelonggaran. Ini adalah skenario yang paling tidak diperkirakan trader, menjadikannya yang paling berbahaya.

Dalam hal ini, dolar dan yields Treasury kemungkinan akan menguat tajam. Semua aset non-pendapatan yang didukung terutama oleh multiple valuasi—termasuk bitcoin setelah koreksi 30% terakhir—akan menghadapi hambatan yang signifikan. Inflow ETF, yang sudah melambat dibandingkan awal tahun, bisa benar-benar berhenti. Altcoin yang sangat leverage menjadi korban langsung.

Apa yang Benar-Benar Penting di Malam Keputusan

Bagi peserta kripto, malam FOMC ini berfungsi seperti acara kadaluarsa opsi makro. Secara historis, satu jam pertama setelah pengumuman adalah teater emosional murni—algoritma bertarung, likuiditas menguap, dan lilin berkibar liar ke kedua arah tanpa membentuk tren yang koheren. Sinyal nyata baru muncul 12-24 jam kemudian, setelah konferensi pers Powell selesai dan pasar benar-benar mencerna plot titik dan panduan ke depan.

Keputusan suku bunga menentukan irama volatilitas hari ini. Tapi arah likuiditas secara keseluruhan—apakah Fed benar-benar berbelok ke arah pelonggaran atau hanya mengubah posisi yang seharusnya restriktif—akan menentukan bagaimana bitcoin dan pasar kripto secara keseluruhan berperforma di paruh kedua siklus ini. Perhatikan bukan hanya pemotongan, tetapi juga bahasa yang mengelilingi apa yang akan datang selanjutnya.