Perburuan paus di Hyperliquid: kapan algoritma mengalahkan keras kepala

Di Hyperliquid, setiap hari kita menyaksikan pertunjukan kejam di mana uang dengan cepat berpindah tangan. Paus beroperasi di sini dengan gaya yang sangat berbeda: beberapa mengumpulkan keuntungan algoritmik secara milimeter, yang lain kehilangan puluhan juta hanya karena obsesi. Dengan menganalisis data on-chain Desember 2025, muncul gambaran menarik tentang apa yang bisa kita sebut sebagai “perburuan paus” sejati di pasar derivatif.

Korban dari keras kepala sendiri

Dalam permainan paus, keteguhan hati lebih mematikan daripada kerugian itu sendiri. Sebuah alamat yang terkenal telah mengumpulkan kerugian sebesar 46,5 juta dolar di Hyperliquid, menempatkannya di antara yang paling buruk dalam hal kerugian di platform ini. Tragedi ini bersifat paradoks: tingkat keberhasilan 77% dalam operasinya, namun rasio keuntungan/kerugian yang katastrofik sebesar 1:8,6.

Trader ini menutup posisi yang menguntungkan dengan cepat (rata-rata 31 jam), tetapi mempertahankan posisi yang merugi hampir tiga kali lebih lama (109 jam). Ada dua penyebabnya: pertama, dia adalah “banteng keras kepala” dengan 94% - hanya 6% dari operasinya bersifat bearish. Dengan Bitcoin yang diperdagangkan hari ini di $90,79K dan Ethereum di $3,12K, ketidakmampuannya mengikuti siklus bearish terbukti fatal. Kedua, saat mendekati likuidasi, dia menambahkan margin alih-alih menutup posisi: kesalahan klasik dari orang yang tidak mau mengakui kesalahannya sendiri. Sebelum keruntuhan 11 Oktober, dia masih merugi 15 juta, setelahnya jatuh lebih dari 11 juta dalam kerugian, dan terus merosot.

Algoritma: saat mesin mengendalikan pasar

Jika korban kehilangan karena keras kepala, paus pintar menang dengan membiarkan algoritma melakukan pekerjaannya. Sebuah alamat market maker dengan 1,11 miliar dolar yang disimpan di Hyperliquid mewakili kategori yang sama sekali berbeda. Saat ini, dia memiliki keuntungan tersimpan sekitar 143 juta dolar.

Strateginya canggih: posisi dasar bearish pada token tertentu (seperti ETH di $3,12K), lalu algoritma yang meningkatkan dan mengurangi posisi puluhan ribu kali sehari. Ini adalah arbitrase frekuensi tinggi pada variasi harga mikro. Alamat lain di top 3 menyelesaikan 1.394 pesanan dalam satu hari (pesanan tertunda sebesar 51% dari total), masing-masing bernilai kecil (733 dolar), mengumpulkan puluhan ribu dolar setiap hari.

Paus-paus ini tidak hanya menikmati biaya transaksi yang lebih rendah, tetapi juga perangkat lunak trading kuantitatif milik sendiri dan infrastruktur perangkat keras khusus. Ini adalah “mesin dingin” yang mengalahkan intuisi manusia mana pun.

Sniper yang menunggu enam bulan untuk tembakan sempurna

Pada 2 November 2025, seorang paus menyetor 80 juta dolar. Pada 3 November, melakukan short pada Bitcoin. Pada 7 November, menarik 92 juta dolar. Operasi berlangsung selama 5 hari, keuntungan: 98,39 juta. Kemudian menghilang dari panggung.

Ini adalah profil seorang insider: hanya 5 operasi dalam enam bulan, dengan 80% keberhasilan. Frekuensi tradingnya nol - dia adalah sniper yang menunggu berbulan-bulan dalam posisi, mengamati pasar, menghitung waktu yang tepat, menggigit bagian terbesar, lalu mundur. Pada 20 Oktober, dia mendapatkan tambahan 6,34 juta dari posisi bearish. Pada 8 November, mengalami kerugian kecil sebesar 1,3 juta, tetapi itu tidak signifikan. Saat ini, dia memegang posisi long Ethereum senilai 269 juta.

Trader ini mewakili mereka yang mengetahui pergerakan pasar sebelum orang lain - mungkin seorang insider, mungkin sekadar jenius. Bagaimanapun, dia tidak bersaing dengan algoritma, dia mengantisipasi pasar.

Redemption trader penyendiri: dari kehancuran ke 21/21

Kasus luar biasa yang muncul akhir November 2025: sebuah wallet dengan hanya tersisa 129 dolar (kerugian 85% dari modal awal 46.000 dolar). Sampai 1 Desember, dia adalah trader kacau yang beroperasi di lebih dari 10 token berbeda dengan posisi keras kepala di altcoin kecil.

Lalu sesuatu berubah. Mulai 2 Desember: 21 operasi berturut-turut yang menang. Ini bukan sihir, melainkan transformasi metodis:

• 3 Desember: mencoba dengan 1 ETH ($3,12K), mendapatkan 37 dolar
• 5 Desember: meningkatkan ke 5-8 ETH, mendapatkan ~200 dolar per operasi
• 7 Desember: 20 ETH, keuntungan 1.000 dolar per operasi
• 8 Desember: 50-80 ETH, keuntungan 4.000 dolar
• 9 Desember: 95 ETH, keuntungan harian 5.200 dolar

Modal akhir: 29.000 dolar. Pertumbuhan 225x dalam satu minggu.

Rahasia utamanya adalah disiplin ekstrem: fokus pada satu aset (Ethereum), mengurangi durasi posisi dari rata-rata 33,76 jam menjadi 4,98 jam, mengadopsi model “rolling” untuk memanfaatkan setiap fluktuasi. Leverage meningkat dari 3,89x menjadi 6,02x - risikonya melonjak. Memang, pergerakan pasar yang tiba-tiba hampir membelah dua keuntungan, mengubah kurva eksponensial menjadi penurunan mendadak.

Perangkap Solana: saat obsesi menghabiskan keuntungan

Seorang paus yang menginvestasikan 236 juta dolar dalam operasi yang sebagian besar bersifat bearish (86,32% posisi long) menceritakan kisah yang berbeda. Dari 700+ operasi, 650 adalah long. Dia kehilangan total 5,87 juta - drawdown terkendali di 2,4%, tampaknya dapat dikelola.

Namun ada luka: SOL. Dengan Solana yang diperdagangkan hari ini di $139,79, paus ini kehilangan 9,48 juta dolar dalam satu posisi di token ini. Melihat operasi lainnya: FARTCOIN dan SUI menghasilkan keuntungan lebih dari 1 juta masing-masing, ETH dan Bitcoin hampir 1 juta. Jika mengabaikan kerugian di SOL, total keuntungan akan sekitar 4 juta.

Jadi, kerugian sebenarnya bukanlah kerugian mutlak, tetapi obsesi. Paus ini terus beroperasi di SOL, keras kepala melawan tren bearish yang jelas. Seolah-olah dia menemukan musuh pribadi di token ini dan tidak bisa berhenti melawannya.

Apa yang diajarkan perburuan paus

Di arena di mana algoritma, insider, dan keras kepala bertempur, tidak ada “Santo Graal” dari trading. Tetapi ada pola keberhasilan dan kegagalan yang jelas.

Penyebab kekalahan yang terus-menerus berbagi tiga karakteristik: pertama, kurangnya fleksibilitas arah (94% long dari Maji, 86% long dari paus SOL). Kedua, ketidakmampuan menerima kerugian kecil (rata-rata kerugian daripada memotong kerugian). Ketiga, obsesi terhadap aset tertentu daripada mengikuti tren global.

Sebaliknya, pemenang: beroperasi berdasarkan algoritma tanpa emosi, atau mengamati pasar dengan sabar dan menyerang saat yang tepat, atau menjaga disiplin ekstrem (seperti trader yang mengubah 129 dolar menjadi 29.000).

Bagi investor biasa, pelajarannya bukan “bagaimana menghasilkan satu miliar”, tetapi “bagaimana menghindari menjadi seperti Maji Big Brother”. Jangan melawan algoritma paus dengan modal terbatas Anda. Jangan beroperasi di 10 token sekaligus. Jangan mempertahankan posisi yang merugi karena keras kepala.

Pasar, dengan Bitcoin di $90,79K, Ethereum di $3,12K, dan SOL di $139,79, memiliki satu kebenaran sederhana: siapa yang mengikuti tren bertahan hidup, siapa yang menantangnya akan kalah.