Perusahaan penasihat restrukturisasi utang telah merekomendasikan pemegang obligasi dolar untuk secara serius mengevaluasi pemicu mekanisme default pada catatan pengembang yang sedang bermasalah, memanfaatkan klausul cross-default yang tertanam dalam perjanjian kredit.

Langkah ini menyoroti realitas penting di pasar kredit: ketika satu kewajiban utang gagal bayar, efek domino dapat menyebar ke berbagai tranche. Ketentuan cross-default dirancang khusus untuk melindungi kreditur—begitu satu pembayaran gagal, pemberi pinjaman secara teknis dapat mempercepat semua kewajiban yang belum terlunasi.

Bagi investor yang memegang obligasi semacam ini, ini menimbulkan beberapa pertanyaan yang layak dipertimbangkan:

1. Berapa tingkat pemulihan sebenarnya jika default dipicu sekarang dibandingkan menunggu?
2. Seberapa rapuh struktur utang keseluruhan pengembang?
3. Apakah ada posisi negosiasi yang lebih baik dengan bertindak secara proaktif?

Situasi ini menegaskan mengapa due diligence terhadap risiko pihak lawan penting, baik saat berinvestasi dalam obligasi tradisional maupun saat mengevaluasi kestabilan protokol DeFi. Kedua pasar ini menghargai mereka yang membaca detail kecil lebih awal.