Inflasi AS mengejutkan dengan angka di bawah perkiraan, logam mulia kesulitan untuk realisasi keuntungan

Badan Statistik Tenaga Kerja (Bureau of Labor Statistics) mengejutkan pasar dengan data CPI yang jauh lebih rendah dari perkiraan. Indeks harga konsumen bulan Desember 2025 meningkat sebesar 2,7% secara tahunan, angka terendah dalam enam bulan terakhir dan secara signifikan di bawah prediksi pasar yang memperkirakan +3,1%. Data yang sangat penting adalah inflasi inti, yang mengecualikan makanan dan energi: ini mencapai +2,6% tahunan, terendah sejak Maret 2021, mengejutkan lagi dengan angka yang lebih rendah dari perkiraan sebesar 3,0%.

Dampak langsung terhadap modal AS cukup signifikan. Selama sesi AS hari Kamis, harga emas dengan cepat membalik tren negatif dari malam sebelumnya, mencapai level tertinggi dalam enam puluh hari terakhir. Reaksi serupa terjadi pada perak, yang mengalami rebound yang cukup tajam. Namun, operasi pengambilan keuntungan oleh para pelaku di segmen futures membatasi antusiasme awal. Futures emas Februari ditutup turun 8,3 dolar ke level 4.334,08 dolar per ons; futures perak Maret kehilangan 1,516 dolar, menutup di 65,385 dolar.

Satu pertimbangan penting adalah adanya kekosongan data CPI. Karena penutupan pemerintah AS, otoritas statistik tidak mengumpulkan data untuk bulan Oktober 2025, sehingga data Oktober tidak tersedia dan publikasi data November terhambat. Meski begitu, data dua tahunan antara September dan November menunjukkan peningkatan total sebesar 0,2%, yang merupakan indikator penting dari disinflasi yang sedang berlangsung.

Angka-angka ini memberi amunisi bagi anggota “merpati” Federal Reserve, yang mendorong untuk penurunan suku bunga lebih lanjut. Harga pasar futures saat ini mencerminkan prospek ini: pasar memperkirakan dua kali pemangkasan suku bunga secara total sekitar 62 basis poin selama tahun 2026. Namun, para trader tetap berhati-hati terkait rapat bank sentral di bulan Januari: CME FedWatch Tool hanya memberikan probabilitas 28,8% untuk pemangkasan suku bunga selama pertemuan tersebut.

Dalam konteks yang lebih luas dari modal global, pasar secara cermat memantau faktor-faktor lain. Indeks dolar melemah, yang secara tradisional mendukung logam mulia. Selama sesi, indeks berfluktuasi di sekitar 98,47, dengan puncak harian di 98,56. Imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun mengalami penurunan signifikan setelah data CPI diumumkan, turun ke 4,116%. Minyak mentah diperdagangkan di sekitar 56,50 dolar per barel.

Ketegangan geopolitik antara Amerika Serikat dan Venezuela memicu aliran masuk ke aset safe haven, mendukung logam mulia lebih jauh. Pada saat yang sama, perhatian tetap tertuju pada perubahan kepemimpinan Federal Reserve yang akan datang. Presiden Trump menyatakan niatnya untuk segera mengumumkan calon presiden Fed berikutnya, idealnya seorang figur yang mendukung pemangkasan suku bunga agresif. Kandidat utama yang sedang dipertimbangkan termasuk Kevin Hassett dan Kevin Warsh; laporan terbaru menunjukkan bahwa Christopher Waller juga sedang dipertimbangkan untuk posisi tersebut. Waller, bagaimanapun, menegaskan bahwa para pembuat kebijakan menganggap terlalu dini untuk mengadopsi kebijakan yang sangat akomodatif, mendukung pendekatan bertahap menuju tingkat suku bunga netral, yang diperkirakan antara 50 dan 100 basis poin lebih rendah dari tingkat saat ini.

Data pasar tenaga kerja AS menunjukkan sinyal yang kontradiktif. Permintaan awal untuk tunjangan pengangguran menurun menjadi 224.000 unit, sedikit di bawah perkiraan 225.000 dan data sebelumnya 237.000. Permintaan berkelanjutan, bagaimanapun, naik menjadi 1.897.000, angka yang lebih rendah dari perkiraan (1.940.000) tetapi lebih tinggi dari nilai sebelumnya 1.830.000. Rata-rata pergerakan empat minggu meningkat sedikit dari 217.000 menjadi 217.500.

Goldman Sachs merevisi ke atas prospek logam mulia untuk tahun mendatang. Menurut outlook 2026 bank tersebut, momentum yang mendorong futures emas mencapai level tertinggi sepanjang masa pada 2025 diperkirakan akan berlanjut. Proyeksi dasar bank memperkirakan kenaikan harga emas sebesar 14% menjadi 4.900 dolar per ons hingga Desember 2026, dengan risiko yang berpotensi ke atas. Permintaan dari bank sentral tetap kuat: Goldman Sachs memperkirakan akuisisi rata-rata sebesar 70 ton per bulan pada 2026, didorong oleh pertimbangan geopolitik dan kebutuhan untuk diversifikasi risiko.

Dalam performa jangka pendek, futures emas yang paling aktif diperdagangkan berakhir turun 0,3% di 4.358 dolar per ons, meskipun ada akuisisi yang mendominasi sebagian besar sesi pagi.