Registrasi $1B Shelf milik Upexi memicu kehati-hatian pasar karena kepemilikan Solana menghadapi tekanan

Cuplikan pasar: Pengajuan SEC Upexi pada 23 Desember untuk pendaftaran shelf $1 miliar telah memicu kekhawatiran langsung dari investor, dengan saham (UPXI) turun 7,54% dan ditutup di $1,84. Langkah ini, yang diumumkan untuk mendanai akumulasi Solana dan keperluan perusahaan umum, mengungkapkan sikap agresif perusahaan meskipun menghadapi hambatan di pasar kripto.

Rincian pengajuan Perusahaan treasury yang terdaftar di Nasdaq ini mengajukan pendaftaran shelf-nya yang memungkinkan penerbitan saham biasa dan preferen, instrumen utang, waran, dan unit selama jendela tiga tahun. Target penempatan modal meliputi alokasi modal kerja, inisiatif riset, pembayaran utang, dan memperluas cadangan aset digitalnya. Pengajuan ini menandakan kepercayaan manajemen untuk melanjutkan pembelian treasury setelah jeda yang berlangsung berbulan-bulan.

Cuplikan portofolio: Kepemilikan Solana di bawah tekanan Upexi saat ini menempati peringkat keempat di antara perusahaan yang diperdagangkan secara publik yang mengelola treasury Solana, dengan memegang sekitar 2,1 juta token SOL. Dengan valuasi saat ini sebesar $141,78 per token, portofolio ini bernilai sekitar $297,7 juta—turun secara signifikan dari nilai puncaknya. Akuisisi besar terakhir perusahaan terjadi pada Juli 2025, ketika membeli 83.000 SOL, sehingga total kepemilikan mencapai level saat ini.

Perhitungan di balik penurunan Kerugian kertas ini mencerminkan perjuangan yang lebih luas dari Solana sepanjang 2025. Dari puncaknya pada Januari mendekati $293,31, SOL telah menyusut secara substansial, dengan level saat ini menunjukkan penarikan yang signifikan. Kerugian unrealized Upexi pada aset treasury saat ini mengimbangi operasi bisnis intinya, meskipun perusahaan melaporkan pendapatan sebesar $15,81 juta selama 2025—penurunan 39% dari tahun ke tahun yang menegaskan betapa tergantungnya perusahaan pada kinerja kripto daripada operasi perdagangan tradisional.

Mengapa investor khawatir Pendaftaran shelf biasanya mengencerkan pemegang saham yang ada melalui penerbitan saham sekunder. Ditambah dengan volatilitas pasar cryptocurrency dan tekanan harga Solana sendiri, para trader menjadi cemas tentang kebutuhan modal dan risiko eksekusi. Perpindahan perusahaan dari produk konsumen ke strategi treasury aset digital sebelumnya menghasilkan lonjakan saham sebesar 600%, tetapi momentum terbaru telah berbalik.

Latar belakang teknis: Ketahanan jaringan memperkuat narasi Yang penting, infrastruktur Solana telah menunjukkan ketahanan dalam beberapa minggu terakhir, berhasil menahan serangan distributed denial-of-service yang signifikan tanpa gangguan operasional. Peningkatan jaringan termasuk implementasi protokol QUIC dan mekanisme kualitas layanan berbobot stake telah memperkuat pertahanan blockchain, sebuah detail yang sebagian menjadi dasar tesis treasury Upexi.

Apa yang akan terjadi selanjutnya Pendaftaran shelf tidak mewajibkan penggalangan dana segera tetapi memberikan opsi. Fasilitas kredit sebesar $500 juta yang didirikan pada Juli tetap tersedia, memberi fleksibilitas manajemen dalam hal waktu dan skala. Jika Solana stabil atau pulih, strategi treasury Upexi bisa memberikan keuntungan. Jika momentum semakin melemah, dilusi saham yang dikombinasikan dengan kepemilikan yang berada di bawah nilai buku akan menambah tekanan pada valuasi UPXI.