Penurunan Bitcoin antara Oktober dan November 2025: dinamika pasar, kerentanan struktural, dan apa yang diharapkan dalam penutupan tahun

Ketika membahas tentang kejatuhan yang terjadi antara Oktober dan November 2025, jelas bahwa kita menghadapi sebuah peristiwa dengan proporsi yang signifikan. Bitcoin kehilangan sekitar sepertiga dari kapitalisasi pasar sendiri, melampaui ambang satu triliun dolar dalam koreksi pasar. Ini bukan sekadar variasi teknis sederhana, tetapi sebuah peristiwa yang mengungkapkan dinamika kritis di sektor crypto dan interkoneksinya dengan pasar global.

Akar dari kejatuhan: ketika leverage bertemu dengan shock eksternal

Akhir pekan 10-12 Oktober menjadi titik balik yang tak bisa kembali. Dalam beberapa jam, Bitcoin jatuh di bawah 105.000 dolar dari puncak 124.000-126.000 yang dicapai beberapa hari sebelumnya. Ethereum mengalami kerugian sebesar 11-12%, sementara sebagian besar altcoin mengalami penurunan antara 40 dan 70%, dengan beberapa instrumen yang kurang likuid menyentuh nilai hampir nol.

Pemicu langsung adalah geopolitik: pemerintahan Trump mengumumkan tarif hingga 100% atas impor dari China, memicu gelombang ketakutan risiko di pasar keuangan global. Kriptovaluta, yang terkenal sensitif terhadap perubahan sentimen, berada di garis depan. Namun, shock eksternal ini berfungsi lebih sebagai katalisator daripada penyebab utama yang mendasar.

Kerentanan utama terletak pada struktur pasar itu sendiri. Antara 10 dan 11 Oktober, posisi leverage senilai antara 17 dan 19 miliar dolar dilikuidasi dalam waktu kurang dari 24 jam, melibatkan hingga 1,6 juta trader secara bersamaan. Mekanisme ini mengubah berita makroekonomi menjadi sebuah avalancha teknis: saat harga mulai turun, margin call memicu likuidasi otomatis, mempercepat penurunan lebih jauh. Algoritma memperkuat pergerakan ini, likuiditas menguap, dan psikologi pasar berbalik.

Apa yang terjadi sebelum shock: ketidaksesuaian narasi-harga

Bulan-bulan sebelumnya, pasar mengalami keseimbangan yang rapuh. Di satu sisi, pemangkasan suku bunga Federal Reserve dan pengumuman program stimulus menunjukkan kemungkinan kembalinya likuiditas. Di sisi lain, komunikasi resmi tetap berhati-hati, menyampaikan pesan bahwa “uang mudah” tanpa syarat tidak akan kembali.

Dalam konteks ketidakpastian ini, banyak pelaku pasar membangun posisi berlebihan berdasarkan narasi bullish yang ekstrem. Bitcoin di atas 150.000 dolar, pasar crypto dengan kapitalisasi 5-10 triliun dolar: ekspektasi umum adalah bahwa jalur tersebut hampir pasti, dengan waktu sebagai satu-satunya variabel. Ketika kenyataan membantah pandangan ini, kesenjangan antara “cerita yang diceritakan” dan “harga aktual” memicu kepanikan, terutama di antara trader yang masuk posisi saat euforia memuncak.

Kondisi saat ini dan posisi Bitcoin dalam beberapa bulan berikutnya

Sekarang kita berada di kuartal pertama 2026 dengan Bitcoin bergerak di sekitar 91.000-93.000 dolar, mewakili koreksi sebesar 25-27% dari puncaknya di Oktober. Data real-time menunjukkan harga BTC di 91.58K, dengan pergerakan terbatas dalam beberapa hari terakhir (+0.87% dalam 24 jam terakhir, -1.15% dalam seminggu, +1.26% dalam sebulan).

Pertanyaan yang tetap ada di kalangan pelaku pasar adalah: apakah yang terburuk sudah lewat, ataukah tekanan penurunan lebih lanjut bisa muncul sebelum akhir tahun?

Tiga skenario yang berkembang: pemulihan bertahap, lateralitas, atau kejatuhan baru

Skenario pertama adalah penyerapan shock secara bertahap. Beberapa sinyal sudah menunjukkan kembali akumulasi oleh holder jangka panjang dan rebalancing yang meningkatkan eksposur terhadap Bitcoin dan kapitalisasi besar, mengorbankan altcoin yang lebih spekulatif.

Skenario kedua mempertimbangkan fase lateralitas yang berkepanjangan: pasar berhenti jatuh tetapi tidak mampu menghasilkan rebound yang meyakinkan. Ini adalah lingkungan yang ideal untuk sinyal palsu dan volatilitas intraday yang tidak berujung pada arah jangka menengah. Bagi yang beroperasi dalam kerangka waktu singkat, ini adalah fase yang sangat frustrasi.

Skenario ketiga, yang paling berat, memperkirakan gelombang penurunan kedua. Dalam konteks ini, Bitcoin bisa menguji area antara 70.000 dan 80.000 dolar dengan lebih tegas, sementara segmen altcoin mungkin menghadapi volume yang rendah dan kekurangan katalis positif dalam jangka pendek.

Apa yang data historis katakan tentang musiman: kuartal terakhir dilihat secara statistik

Analisis musiman bulanan Bitcoin dari 2017 hingga 2024 menunjukkan gambaran yang menarik. Secara umum, periode akhir tahun cenderung bullish secara rata-rata dalam delapan tahun terakhir, meskipun dengan volatilitas yang signifikan. Melihat tahun-tahun secara terpisah, muncul kuartal terakhir yang ditandai oleh kenaikan besar yang bergantian dengan koreksi signifikan.

Variabilitas historis ini mencerminkan bahwa perilaku musiman tidak mekanis, tetapi sangat dipengaruhi oleh konteks makroekonomi, posisi pelaku pasar, dan peristiwa eksternal.

Bagaimana respon investor institusional: rebalancing, bukan pelarian

Elemen yang berbeda dari siklus sebelumnya adalah keberadaan modal institusional yang terstruktur. Banyak dana yang pada 2021-2022 beroperasi di kriptovaluta hampir secara eksklusif dengan logika spekulatif kini mulai mengintegrasikannya ke dalam strategi makro yang beragam.

Meskipun terjadi drawdown di Oktober, komunikasi dari desk trading utama menunjukkan adanya rebalancing dan perlindungan portofolio, bukan keluar secara permanen dari aset ini. Perilaku ini berbeda dari pelarian panik di masa lalu.

Peristiwa Oktober juga memicu perhatian regulasi. Otoritas yang sudah berupaya menetapkan kerangka kerja untuk ETF spot dan stablecoin melihat apa yang terjadi sebagai konfirmasi tambahan bahwa masalahnya bukan lagi apakah mengatur sektor ini, tetapi bagaimana melakukannya tanpa membungkam inovasi. Di antara usulan yang muncul adalah transparansi yang lebih besar tentang leverage yang digunakan, persyaratan manajemen risiko yang lebih ketat untuk bursa, dan standar pelaporan yang seragam untuk pelaku institusional yang terpapar kriptovaluta.

Apa yang harus kita pahami sebelum menarik kesimpulan

Kejatuhan Oktober-November 2025 merupakan ujian penting terhadap kedewasaan sektor ini. Ini menunjukkan betapa cepatnya shock politik dapat menyebar dalam ekosistem global yang sangat terinterkoneksi dan masih didominasi oleh eksposur leverage yang agresif.

Pada saat yang sama, ini menegaskan bahwa pasar tetap likuid dan operasional bahkan di bawah tekanan ekstrem. Kehadiran pelaku institusional telah mengubah “semua atau tidak sama sekali” di masa lalu menjadi proses rebalancing yang lebih teratur.

Melihat ke akhir tahun dan seterusnya, prioritas bagi investor bukanlah menebak harga Bitcoin di akhir periode, tetapi memahami sifat dari fase ini. Di satu sisi, risiko nyata dari shock lebih lanjut yang dipicu ketidakpastian makroekonomi dan geopolitik tetap ada. Di sisi lain, kejatuhan ini mempercepat seleksi alami antara proyek yang solid dan spekulasi murni yang sudah lama ditunda pasar.

Kriptovaluta tetap merupakan aset dengan volatilitas tinggi di mana pengelolaan leverage memerlukan kehati-hatian ekstrem, terutama dalam konteks makroekonomi yang kompleks. Dan karena volatilitas adalah struktur, mereka yang tetap terpapar harus beroperasi dengan kerangka waktu yang jelas, manajemen risiko yang ketat, dan kesadaran bahwa episode seperti Oktober 2025 bukanlah penyimpangan anomali, melainkan komponen intrinsik dari siklus crypto.