Rekan-rekan, kali ini saya akan mengubah pendekatan dan melihat proyek ini secara menyeluruh. Jangan dari teknologi dasar, filosofi keuangan, atau kerangka kepercayaan lagi. Hari ini saya akan mengajukan satu pertanyaan dari sudut pandang bisnis yang paling jujur, paling realistis, bahkan sedikit egois: Apa sebenarnya yang dijual oleh Dusk Foundation? Siapa yang benar-benar mau membayar? Mereka yang bersedia membayar, mengapa memilihnya? Jika saat ini pasar tidak ada yang berebut, apakah itu berarti barang ini sebenarnya tidak memiliki kebutuhan nyata?

Sejujurnya, saya sendiri punya kebiasaan lama. Dulu saat melihat proyek, saya sangat suka mencampuradukkan konsep "kemampuan teknologi" dan "kemampuan bisnis". Saya sering menganggap bahwa teknologi yang hebat otomatis berarti bisnis bisa berjalan lancar. Setelah beberapa kali dipelajari oleh kenyataan, saya mulai memaksa diri untuk bertanya: Seberapa banyak orang yang bersedia mengeluarkan uang asli untuk apa yang kita buat?

Saat ini, saya berpendapat bahwa yang dijual oleh Dusk bukanlah token, juga bukan narasi besar. Yang dijual sebenarnya adalah sebuah kemampuan layanan—lebih tepatnya, kemampuan "membuat aset yang diawasi regulasi berani naik ke blockchain". Pelanggannya bukan trader ritel. Trader ritel paling hanya sumber likuiditas awal dan perhatian awal. Pembeli potensial yang sebenarnya, menurut saya, ada tiga kategori.

**Kategori pertama: Lembaga yang ingin menerbitkan atau mengalirkan aset yang diawasi regulasi**

Orang-orang ini sebenarnya tidak takut dengan teknologi blockchain itu sendiri. Ketakutan mereka yang sesungguhnya adalah—jika terjadi masalah, bagaimana menjelaskan ke otoritas pengawas dan tim kepatuhan internal. Jika mereka diminta menaruh aset di lingkungan yang transparan dan seluruh transaksi bisa dilihat oleh seluruh jaringan, mereka langsung merasa goyah secara psikologis. Apalagi harus melewati proses kepatuhan. Bagi mereka, privasi, batas pengungkapan, dan auditabilitas bukanlah pelengkap, melainkan tiket masuk ke permainan ini. Tanpa hal-hal tersebut, mereka sama sekali tidak akan melanjutkan pembicaraan.

**Kategori kedua: Operator infrastruktur seperti transaksi, penyelesaian, kustodian, dan manajemen risiko**

Kalangan ini jika ingin mengintegrasikan sistem tertentu, pertanyaan pertama mereka biasanya bukan "bisakah menghasilkan uang", melainkan "apakah risikonya bisa dijelaskan secara jelas". Terutama di lingkungan regulasi lintas negara, kemampuan menjelaskan risiko jauh lebih penting daripada kemampuan menghasilkan keuntungan. Jika sebuah sistem mampu menampilkan aliran risiko, aliran informasi, dan aliran dana secara jelas, sehingga pengendalian risiko internal bisa dilacak dan direproduksi, itu akan sangat menarik bagi mereka.

**Kategori ketiga: Investor institusi dan pengelola dana**

Mereka membutuhkan kepercayaan terhadap aset dasar. Jika sebuah aset di blockchain mampu memberikan perlindungan privasi yang cukup, sekaligus transparansi yang dapat diaudit (yang terdengar kontradiktif, tapi secara teknologi bisa dilakukan), maka ini membuka kemungkinan baru dalam desain produk pengelolaan dana dan manajemen risiko.

Sejauh ini, saya rasa masalah sebenarnya bukanlah seberapa bagus teknologi Dusk, melainkan apakah ketiga kategori ini saat ini benar-benar memiliki keinginan untuk membeli. Mereka masih menunggu dan mengamati, karena bisnis membawa aset yang diawasi regulasi ke blockchain ini sendiri masih sangat awal di seluruh dunia. Kerangka regulasi masih dalam proses evolusi, biaya kepatuhan terus berubah, dan lembaga besar pun menunggu sinyal yang nyata.

Kesimpulan saya adalah: Dusk saat ini tidak banyak yang berebut, bukan karena tidak punya produk, tetapi karena pembeli yang benar-benar membutuhkan layanan ini masih menilai apakah investasi ini layak atau tidak. Setelah penilaian ini selesai, kompetisi di jalur ini akan menjadi sangat ketat.