Kenaikan dan penurunan harga koin akhir-akhir ini cukup ekstrem, ingin memahami apa yang sebenarnya terjadi? Sebenarnya, rantai logika di baliknya lebih kompleks dari yang dibayangkan.

Ketika data non-pertanian AS lebih rendah dari perkiraan, pola perilaku dana global langsung berubah. Saat itu, sentimen safe haven langsung memuncak, obligasi pemerintah dan dolar AS sebagai aset safe haven tradisional akan menyerap banyak dana. Dengan kata lain, uang yang sebelumnya ada di aset berisiko tinggi (termasuk cryptocurrency) akan terus mengalir keluar. Ini adalah reaksi alami pasar, tidak ada yang aneh.

Selanjutnya adalah aksi para pemain paus. Setiap kali pasar menunjukkan ketidakpastian, institusi atau pemain besar yang memegang posisi besar biasanya akan mengambil langkah awal, dengan menjual dalam jumlah besar untuk mengunci keuntungan atau membatasi kerugian. Jika sinyal penjualan ini ditangkap oleh trader ritel, pelarian massal pun terjadi, membentuk efek kejar-kejaran yang khas.

Yang menarik, komoditas safe haven tradisional seperti perak dan emas juga mengalami kenaikan, yang semakin mengalihkan dana dari alokasi aset berisiko yang sudah terbatas. Ditambah lagi, beberapa bursa dan jaringan blockchain baru-baru ini sering mengalami insiden keamanan, sehingga kepercayaan terhadap ekosistem pun mulai goyah.

Pada akhirnya, pasar saat ini sangat leverage dan didorong oleh emosi. Ketika dana tambahan berhenti mengalir, sistem yang dibangun dengan pendanaan berkelanjutan ini sangat rentan terhadap krisis likuiditas. Meskipun volatilitas jangka pendek sangat tinggi, penyesuaian pasar sendiri juga diperlukan—ini adalah proses untuk mencerna ekspektasi yang terlalu optimis.

Bagi investor yang memandang jangka panjang, saat ini fokus utama adalah mengendalikan risiko dan bersabar menunggu perkembangan data makro selanjutnya. Bagaimanapun, pasar tidak pernah naik secara linier.