Dogecoin di Persimpangan Jalan: Momentum ETF Memudar Sementara Sentimen Pasar Menjadi Hati-hati

Koin meme yang pernah dirayakan karena reli yang didorong oleh ritel kini menghadapi titik kritis. Dogecoin (DOGE) baru-baru ini merosot ke $0.14, turun 1% dalam 24 jam, karena berbagai hambatan bersamaan. Dana yang diperdagangkan di bursa yang seharusnya mendorong adopsi institusional telah terhenti, metrik on-chain menunjukkan tekanan jual yang berat dari pemegang besar, dan pasar derivatif didominasi oleh posisi short. Kombinasi dari sinyal-sinyal ini menunjukkan bahwa aset tersebut mendekati zona penting di mana langkah arah berikutnya bisa ditentukan.

Antusiasme ETF Menghadapi Hambatan

Ketika ETF yang berfokus pada DOGE diluncurkan, banyak yang mengharapkan mereka meniru keberhasilan produk saingan. Kenyataannya berbeda. Sejak pertengahan Desember, kedua produk institusional yang melacak Dogecoin tidak mencatat aliran masuk sama sekali, dengan total aliran masuk sejak peluncuran sekitar $2 juta. Aset yang dikelola saat ini berkisar sekitar $5,2 juta—sepersepuluh dari kapitalisasi pasar koin sebesar $23,31 miliar.

Adopsi yang dingin ini sangat kontras dengan ETF altcoin pesaing. Produk Solana dan XRP secara kolektif menarik ratusan juta dolar dalam aliran masuk, menandakan preferensi yang jelas di kalangan institusi terhadap aset alternatif. Perbedaan ini menimbulkan pertanyaan yang tidak nyaman: Apakah pengelolaan dana yang berfokus pada DOGE memang tidak layak pada skala saat ini? Trajektori aliran masuk yang lambat dan pendapatan yang rendah menunjukkan bahwa penjaga gerbang institusional mungkin kehilangan minat terhadap narasi meme coin secara keseluruhan.

Lingkungan yang lebih luas memperburuk masalah ini. Dengan Indeks Ketakutan dan Keserakahan kripto yang masih berada di wilayah ketakutan, posisi yang berhati-hati mendominasi pasar. Keadaan ETF yang tidak aktif mencerminkan sikap defensif ini—lebih sedikit peserta baru yang bersedia bertaruh pada Dogecoin saat ketidakpastian makro tetap tinggi.

Tanda Bahaya On-Chain Semakin Meningkat

Data berbasis tautan menunjukkan cerita yang bahkan lebih pesimis. Dompet paus yang memegang antara 100 juta dan 1 miliar DOGE telah menjual lebih dari 1 miliar token sejak awal Desember, menunjukkan bahwa pemegang yang canggih sedang mengurangi eksposur mereka. Reversal akumulasi ini penting karena paus biasanya bergerak sebelum ritel menyerah.

Yang sama mengkhawatirkan adalah distribusi keuntungan yang belum direalisasi. Pasokan DOGE yang berada dalam posisi untung telah menyempit menjadi sekitar 50%—dekat dengan posisi rugi. Ketika rasio keuntungan ini menyusut sejauh ini, preseden historis menunjukkan tekanan jual yang berkelanjutan sering mengikuti karena pemegang mencari likuiditas keluar mendekati titik impas.

Derivatif memperkuat bias bearish. Posisi short sekarang menjadi lebih dari setengah dari open interest dalam kontrak derivatif DOGE. Lebih dari $5 juta posisi bullish dilikuidasi dalam satu jendela 24 jam, menunjukkan keyakinan yang lemah di kalangan trader leverage. Penurunan open interest di kedua sisi menunjukkan nafsu spekulatif telah mengering, bukan pembeli yang turun saat harga turun secara agresif.

Setup Teknis Menunjuk Lebih Rendah

Pergerakan harga memperkuat kekhawatiran ini. DOGE diperdagangkan di kisaran $0.123–$0.126, zona yang berulang kali menjadi support sejak April. Namun koin ini tertanam di bawah rata-rata bergerak penting, dengan indikator momentum seperti MACD dan RSI menunjukkan kelanjutan penurunan. Break decisif di bawah support saat ini bisa membuka jalan ke level psikologis $0.10—magnet angka bulat untuk stop-loss dan penjual taktis.

Support jangka panjang berada di dekat $0.074, di mana sekitar 28 miliar DOGE pernah berpindah tangan secara historis. Mencapai level itu akan membutuhkan sentimen yang jauh lebih buruk, tetapi arsitektur teknis sedang menyusun untuk penurunan yang dipercepat jika penjual mempertahankan kendali mereka.

Pertanyaan Dasar Biaya

Faktor kritis sekarang adalah apakah pergerakan harga mendekati zona biaya dasar di mana sebagian besar pemegang jangka panjang memperoleh posisi mereka. Jika level itu ditembus secara decisif, kapitulasi paksa bisa mempercepat penurunan. Sebaliknya, jika pembelian muncul di kedalaman ini, itu akan menandakan keyakinan dari modal yang sabar bahwa narasi meme coin tetap layak dalam jangka panjang.

Struktur pasar saat ini—aliran ETF yang terhenti, distribusi paus, dan likuidasi derivatif—menunjukkan jalur resistansi terdekat tetap lebih rendah. Namun dengan support di $0.10 dan zona support yang lebih dalam mendekat, pasar mungkin segera mengidentifikasi apakah pemegang benar-benar percaya atau hanya spekulan sementara.