Bagaimana Honeypot Finance berusaha membayangkan kembali pasar Perp DEX dengan pendekatan full stack-nya?

Dalam tahap evolusi saat ini dari bursa derivatif desentralisasi perpetual, kompetitor baru terus bermunculan dengan mencari cara untuk mendefinisikan ulang lanskap tersebut. Setelah munculnya Hyperliquid, platform seperti Aster dan Lighter telah menandai masuk ke dalam ekosistem, memecah supremasi awal dan menunjukkan bahwa pertarungan untuk memimpin baru saja dimulai sebelum infrastruktur mencapai kematangan. Dalam dinamika kompetitif ini, Honeypot Finance mewakili pendekatan yang sangat menarik: model diferensiasinya tidak terletak pada mengkhususkan diri dalam satu fungsi saja, melainkan dalam menggabungkan dua paradigma yang secara tradisional dipisahkan.

Setelah baru-baru ini mendapatkan pendanaan sebesar 35 juta dolar —didukung oleh investor institusional seperti Mask Network— Honeypot Finance telah merancang strategi yang menggabungkan mekanisme buku pesanan dengan penyediaan AMM dalam satu sistem terkoordinasi. Ini bukan sekadar hibridisasi teknis, melainkan sebuah proposal komprehensif yang bertujuan menghubungkan penciptaan aset, penyediaan likuiditas, dan perdagangan derivatif dalam arsitektur terpadu. Metrik awal menunjukkan hasil yang menjanjikan: setelah debut operasionalnya, volume transaksi dalam kontrak perpetual telah melampaui 20 juta dolar.

Perjalanan: dari launchpad memecoin menuju infrastruktur derivatif

Sebelum memasuki wilayah derivatif perpetual, Honeypot membangun reputasinya melalui Pot2Pump, platform peluncuran yang ditujukan untuk segmen memecoin. Alat ini secara langsung menargetkan masalah struktural: bagaimana mempertahankan nilai dalam protokol selama siklus emisi yang cepat tetapi sementara, menghindari modal menguap setelah gelombang awal spekulasi.

Inovasi Pot2Pump terletak pada mengubah peserta awal langsung menjadi penyedia likuiditas asli, menyinkronkan penciptaan pool dengan penerbitan token. Perubahan paradigma ini mengubah siklus buruk arbitrase cepat menjadi pendapatan komisi yang berkelanjutan. Tim memvalidasi sebuah premis penting: dalam pasar dengan volatilitas ekstrem, desain mekanis yang canggih dapat memicu perilaku likuiditas yang mengubah spekulasi yang gila menjadi aliran pendapatan yang stabil.

Namun, Honeypot menyadari bahwa memecoin lebih merupakan laboratorium eksperimen likuiditas daripada solusi permanen. Keberlangsungan protokol mana pun bergantung pada apakah modal dapat terus diperdagangkan, menetapkan harga, dan mengelola eksposur dalam ekosistem. Dari refleksi ini muncul ekspansi menuju arsitektur yang komprehensif: pasar pesanan, market making, perdagangan, dan manajemen risiko. Kontrak perpetual muncul sebagai pilihan alami, karena mampu mempertahankan permintaan trading yang berkelanjutan, menghasilkan komisi yang dapat diprediksi, dan mengubah volatilitas menjadi eksposur yang dapat dihitung.

Proposal diferensiasi: mengatasi keterbatasan model yang ada

Dalam menghadapi skenario saat ini dari derivatif desentralisasi, Honeypot mengidentifikasi dua arsitektur dominan, masing-masing dengan kekurangan yang jelas. Model buku pesanan —bergantung pada market maker profesional— berfungsi efisien dalam periode tenang, tetapi likuiditasnya runtuh di bawah volatilitas ekstrem, menyebabkan gap harga dan likuidasi paksa di saat-saat kritis. Model AMM —yang dipopulerkan oleh protokol seperti GMX— menggunakan oracle untuk menghindari keterlambatan informasi, tetapi mengubah penyedia likuiditas menjadi counterparty otomatis dari semua operator. Dalam tren unidirectional, modal ini mengalami kerugian berkelanjutan, memaksa mereka keluar tepat saat dibutuhkan paling banyak.

Akar paling dalam terletak pada ketidakseimbangan antara risiko dan keadilan: beberapa protokol menerapkan mekanisme pengurangan posisi otomatis yang mengorbankan keuntungan pengguna tertentu untuk menutupi kerugian sistemik, menimbulkan pertanyaan tentang keadilan; selain itu, menambahkan semua dana secara indiscriminately ke dalam satu pool menghambat masuknya modal institusional yang membutuhkan profil risiko berbeda.

Arsitektur full stack: integrasi harmonis antara buku pesanan dan AMM(

Untuk melampaui hambatan struktural ini, Honeypot memilih bukan sekadar memperbaiki paradigma yang ada tetapi mengusulkan integrasi yang benar-benar otentik. Sistem ini menjalankan dua peran: buku pesanan —terintegrasi dengan infrastruktur on-chain dari Orderly Network— menyediakan pengalaman trading yang lancar dan berkecepatan tinggi yang sebanding dengan platform terpusat, memenuhi kebutuhan trader profesional. Sementara itu, AMM berfungsi sebagai mekanisme ketahanan: berdasarkan rentang harga dinamis di sekitar oracle, berintervensi saat volatilitas ekstrem atau peristiwa black swan menguras likuiditas buku, bertindak sebagai jaminan eksekusi terakhir.

Sistem ini secara otomatis memilih jalur optimal )buku atau AMM### sesuai volatilitas dan kedalaman yang tersedia, tanpa intervensi manual. Arsitektur ini secara otentik mencapai “efisiensi dalam waktu tenang dan eksekusi yang dapat diprediksi dalam turbulensi”.

Manajemen risiko bertingkat: keadilan secara berjenjang

Honeypot juga merombak pengelolaan risiko dari dasar. Mereka memperkenalkan vault bertingkat: modal konservatif —berpotensi institusional— mengakses “vault prioritas” yang mendapatkan prioritas dalam distribusi komisi sambil menanggung kerugian terakhir, mencapai isolasi risiko. Peserta native kripto secara sukarela memilih “vault subordinat”, menjadi garis depan dalam menyerap kerugian dengan imbalan pengembalian yang lebih tinggi.

Proses likuidasi menerapkan cascades penyangga: upaya awal pengurangan posisi parsial, lelang mikro di pasar, penyerapan kerugian oleh vault subordinat, kemudian intervensi dana asuransi sebagai penyangga protokol, dan hanya sebagai langkah terakhir, ADL dengan cakupan minimal dan sepenuhnya dapat diaudit. Desain ini bertujuan memenuhi komitmen terhadap “keadilan dalam proses”.

Data pasar secara preliminer memvalidasi arsitektur ini: volume total platform telah melampaui 120 juta dolar, dengan kontrak perpetual melebihi 20 juta. Angka-angka ini menunjukkan bahwa stratifikasi risiko menarik modal institusional yang dapat dikonversi menjadi dana operasional nyata.

Ekonomi token dan NFT: membangun siklus pendapatan tertutup

Honeypot tidak hanya berusaha meningkatkan pengalaman trading tetapi juga membangun keberlanjutan pendapatan. Desain token dan NFT-nya berpusat pada daur ulang pendapatan nyata dari protokol secara terus-menerus.

Token HPOT —dengan pasokan tetap 500 juta— menghubungkan aktivitas trading dengan distribusi nilai. Komisi dari produk seperti perpetual masuk ke dalam All-in-One Vault, berpartisipasi dalam strategi on-chain dan menjadi pendapatan berkelanjutan nyata. Pendapatan ini didistribusikan secara jelas: pembelian kembali dan pembakaran HPOT menghasilkan kontraksi pasokan yang berkelanjutan; distribusi kepada pengguna yang berpartisipasi dalam vault menjadi pendapatan yang dapat diklaim. HPOT berfungsi sebagai “pengganti pendapatan” yang terkait dengan kinerja operasional, bukan sekadar aset spekulatif.

NFT HoneyGenesis berfungsi sebagai “penguat bobot pendapatan”: pemilik dapat melakukan staking untuk mengakumulasi bobot temporer, atau memilih membakar untuk mendapatkan koefisien pendapatan permanen yang lebih tinggi. Desain ini mendorong waktu dan komitmen di atas arbitrase jangka pendek.

Perspektif akhir: dari konsep ke validasi pasar

Ketika Honeypot bergerak menuju peluncuran token, mereka menghadapi pasar publik yang lebih menuntut. Proposal mereka mewakili refleksi mendalam tentang struktur, risiko, dan keadilan dalam derivatif on-chain. Nilai utama mereka tidak terletak pada menyempurnakan satu fungsi saja, melainkan dalam menjalin koherensi antar konsep: kompatibilitas arsitektur melalui full stack yang mendukung modal beragam; orientasi jangka panjang dari mekanisme ekonomi yang membangun “berpartisipasi adalah mengakumulasi”; potensi sinergi ekologis antara penerbitan aset, trading spot, dan lindung nilai derivatif.

Namun, validasi sejati akan bergantung pada kemampuan Honeypot untuk mengubah keunggulan struktural menjadi akumulasi modal yang stabil, permintaan trading yang berkelanjutan, dan pendapatan yang sehat untuk protokol. Bisakah pendekatan mereka terhadap “keadilan dalam proses” dan stratifikasi risiko benar-benar melindungi pengguna dan menjaga stabilitas di bawah kondisi ekstrem? Pertanyaan-pertanyaan ini menunggu jawaban dari pasar.

Analisis berdasarkan arsitektur dan proposal Honeypot Finance