Kejatuhan Bitcoin antara Oktober dan November 2025: kapan politik bertemu dengan leverage berlebihan

Apa yang seharusnya menjadi “Uptober” – bulan yang secara tradisional menguntungkan sektor crypto – berubah menjadi sinonim dari salah satu kejatuhan terburuk dalam dekade terakhir. Antara 5 dan 7 Oktober, Bitcoin mencapai puncak historis di kisaran 124.000-126.000 dolar, sebelum memulai penurunan tajam yang hingga akhir November menghapus lebih dari satu triliun dolar dari kapitalisasi pasar keseluruhan. Hari ini, Januari 2026, harga berfluktuasi di sekitar 91.450 dolar, menandai penurunan sekitar 25-27% dari puncak musim gugur.

Peristiwa pemicu: ketika geopolitik bertemu pasar crypto

Akhir pekan antara 10 dan 12 Oktober menandai puncak ketegangan. Dalam beberapa jam, Bitcoin jatuh di bawah 105.000 dolar sementara Ethereum mengalami kerugian sebesar 11-12%. Banyak altcoin mencatat penurunan antara 40 dan 70%, dengan beberapa aset yang kurang likuid mencapai level kritis. Yang mengejutkan analis bukanlah sekadar koreksi, melainkan peristiwa deleveraging brutal yang mengungkap kelemahan struktural ekosistem.

Pemicu utamanya jelas politik: pengumuman tarif hingga 100% atas impor dari China oleh pemerintahan Trump memicu gelombang ketidakinginan risiko di pasar global. Kriptovaluta, yang secara alami sensitif terhadap sentimen, berada di garis depan. Mereka yang memegang posisi dengan leverage berlebihan tidak sempat bereaksi: dalam waktu kurang dari 24 jam, sekitar 17-19 miliar dolar dalam posisi margin dilikuidasi, melibatkan hingga 1,6 juta trader secara bersamaan.

Ladang ranjau sudah penuh: leverage, narasi, dan realitas yang berbeda

Namun menyederhanakan apa yang terjadi hanya pada pengumuman tarif berarti salah memahami kompleksitas yang mendasarinya. Berita tersebut hanyalah pemantik, bukan ledakan. Berbulan-bulan pasar menavigasi keseimbangan rapuh antara dua kekuatan bertentangan: di satu sisi narasi siklus kenaikan super yang didukung oleh pemangkasan suku bunga Fed, di sisi lain sinyal makro yang kontradiktif yang menyarankan kehati-hatian.

Penggunaan leverage secara masif membuat sistem menjadi sangat tidak stabil. Ketika harga mulai turun, penutupan paksa posisi memperbesar gerakan tersebut jauh melebihi apa yang dibenarkan oleh berita geopolitik semata. Ada juga komponen psikologis: setelah berbulan-bulan diskusi tentang Bitcoin di atas 150.000 dolar, sebagian besar trader yakin tren tersebut hampir pasti. Ketika kenyataan membantah narasi ini, ketidaksesuaian antara ekspektasi dan harga nyata mengubah keraguan menjadi kepanikan, terutama di kalangan pendatang baru.

Tiga skenario kemungkinan untuk akhir 2025

Menganalisis prospek melalui tiga skenario berbeda:

Skenario pertama – Penyerapan perlahan kejutan. Pasar terus memproses kerugian Oktober melalui penyesuaian ulang dan akumulasi oleh para holder jangka panjang. Beberapa strategi sudah lebih memilih Bitcoin dan kapitalisasi besar dibanding altcoin yang lebih spekulatif.

Skenario kedua – Lateral yang cemas. Pasar berhenti jatuh tetapi tidak mampu memantul dengan meyakinkan. Ini adalah fase di mana sinyal palsu melimpah dan volatilitas intraday tidak berujung pada arah tren kuartalan yang jelas. Mereka yang beroperasi dalam kerangka waktu pendek sangat terdampak.

Skenario ketiga – Gelombang penurunan baru. Skenario yang paling ditakuti adalah Bitcoin menguji dengan keras area 70.000-80.000 dolar, sementara sektor altcoin menunjukkan volume yang rendah dan sedikit katalis positif.

Secara statistik, delapan tahun terakhir menunjukkan bahwa kuartal terakhir cenderung cukup menguntungkan secara rata-rata, meskipun dengan fluktuasi signifikan dari tahun ke tahun. Namun, pola ini sering terganggu oleh kejutan makro dan geopolitik yang tak terduga.

Bagaimana respon investor institusional

Satu elemen berbeda dibanding siklus sebelumnya adalah struktur modal institusional. Banyak dana yang pada 2021-2022 memperlakukan kriptovaluta secara eksklusif sebagai instrumen spekulatif kini mengintegrasikannya ke dalam strategi makro diversifikasi yang lebih luas. Penurunan Oktober tampaknya memicu penyesuaian ulang, bukan keluar secara definitif dari kelas aset ini.

Insiden ini juga menarik perhatian regulator. Otoritas yang sudah bekerja pada kerangka kerja ETF spot dan stablecoin melihat apa yang terjadi sebagai konfirmasi bahwa regulasi bukan lagi soal “jika” tetapi “bagaimana”. Beberapa usulan termasuk transparansi yang lebih besar terkait leverage, persyaratan manajemen risiko yang lebih ketat untuk bursa, dan standar pelaporan yang seragam untuk operator institusional yang terpapar kriptovaluta.

Apa yang diharapkan menjelang 2026

Kejatuhan Oktober 2025 bukan sekadar bab lain dalam volatilitas crypto. Dari entitas, penyebab, dan konsekuensi, ini adalah ujian penting terhadap kematangan sektor. Ini menunjukkan bagaimana kejutan politik dapat menyebar dalam hitungan menit melalui ekosistem global yang sangat terhubung dan terintegrasi, diperkuat oleh dinamika leverage yang agresif.

Pada saat bersamaan, ini menegaskan bahwa pasar tetap aktif di bawah tekanan ekstrem dan kehadiran pemain institusional cenderung mengubah pendekatan “semua atau tidak sama sekali” di masa lalu menjadi penyesuaian yang lebih bertahap. Volatilitas tetap melekat pada kriptovaluta. Mereka yang memilih untuk mempertahankan eksposur harus melakukannya dengan kerangka waktu yang jelas, manajemen risiko yang ketat, dan kesadaran bahwa momen seperti Oktober 2025 bukanlah penyimpangan, melainkan bagian struktural dari siklus crypto.