Risiko Pasar Tenaga Kerja Lebih Berat daripada Kekhawatiran Inflasi: Pejabat Fed Mengincar Pengurangan Suku Bunga Desember

Mary Daly, Presiden Federal Reserve Bank San Francisco dan anggota voting FOMC tahun 2027, telah menyampaikan argumen yang meyakinkan untuk pelonggaran moneter bulan depan. Menurut laporan dari The Wall Street Journal, Daly menyatakan keyakinannya bahwa risiko penurunan terhadap kondisi ketenagakerjaan saat ini melebihi ancaman tekanan harga, sehingga memberikan argumen yang kuat bagi bank sentral untuk beralih ke kebijakan akomodatif.

Lanskap Ketenagakerjaan yang Rentan

Dalam komentar terakhirnya, Daly menekankan meningkatnya kerentanan di pasar tenaga kerja yang membutuhkan perhatian kebijakan segera. “Kepercayaan terhadap kemampuan kita untuk mempertahankan stabilitas pekerjaan mulai menurun,” katanya dalam wawancara hari Senin. Pasar kerja telah mencapai tingkat ketidakstabilan di mana profil risiko telah berubah secara dramatis—pergeseran negatif mendadak menimbulkan tantangan yang jauh lebih besar untuk dikelola daripada penyesuaian kebijakan secara bertahap. Penilaiannya menunjukkan bahwa dinamika tenaga kerja saat ini mengandung unsur ketidakpastian yang tidak bisa diprediksi atau dicegah oleh otoritas moneter melalui mekanisme standar.

Perspektif ini menantang kebijaksanaan konvensional yang telah mendominasi diskusi kebijakan selama sebagian besar tahun ini. Alih-alih memandang ketenagakerjaan sebagai yang tangguh dan inflasi sebagai ancaman utama, Daly mengubah kalkulasi risiko secara keseluruhan.

Inflasi: Ancaman yang Menurun

Pandangan pejabat Fed tentang tekanan harga secara signifikan melemah. Kenaikan biaya terkait tarif telah terbukti jauh kurang mengganggu daripada yang diperkirakan awal tahun. Trajektori inflasi tidak lagi memerlukan posisi defensif yang sama seperti yang digunakan dalam pengambilan keputusan kebijakan sebelumnya. Perubahan ini mengurangi argumen kontra tradisional terhadap pemotongan suku bunga dan memperkuat kasus untuk pemotongan yang proaktif.

Signifikansi Strategis untuk Desember

Posisi publik Daly memiliki bobot yang cukup besar dalam lembaga kebijakan. Meskipun saat ini dia tidak memiliki hak suara dalam pengambilan keputusan moneter, ketidakhadirannya yang jarang dari pandangan konsensus biasanya menandakan pergeseran yang berarti dalam pemikiran institusional. Keselarasan dia dengan Ketua Powell dalam hal ini—atau sebaliknya, analisis independennya yang tampak—dapat menjadi penentu pada pertemuan 9-10 Desember, di mana komite penetapan suku bunga menghadapi titik kritis dalam memutuskan apakah akan melanjutkan pemotongan atau mempertahankan sikap restriktif saat ini.

Resolusi dari perdebatan internal ini kemungkinan besar akan bergantung pada perspektif seperti Daly, yang memprioritaskan stabilitas pasar tenaga kerja di atas kekhawatiran inflasi yang abstrak.